「比去年更難做！」這是《商業周刊》訪問國內五位基金經理人和分析師，針對二○一九年台股操作模式，他們的共同回答，原因來自五個字：波動度加大。
國際貨幣基金（IMF）預估，全球二○一九年經濟成長率將比去年減少○．二個百分點，景氣成長趨緩。場景拉到台灣，去年第四季迄今（編按：計算至二○一九年一月二十八日），台股加權指數多在萬點之下盤整，向下修正逾九％，就是提前反映這個預期。
「今年就是景氣循環末段中的末段，」日盛上選基金經理人陳奕豪直言，雖然還不是大空頭，但資金可能隨時退潮，而美國總統川普一句發言，就可能讓股市上沖下洗，搞得市場參與者進退兩難。更糟的是，這個氛圍還將持續下去。
在這種狀況下，基金經理人提醒，若想投資台股，就必須留意兩大要訣。
要訣一：
選股不選市，買長不買短
二○一九年伊始，蘋果執行長庫克就下修財測數字，占台股比重約三成的蘋果供應鏈股價無一倖免，拖累當週週線下跌逾三百四十點。
一月初，台積電和大立光兩檔指標股，也遭外資調降目標價，智慧型手機成長放緩成了主因。第一金投信國內投資經理陳思銘估計，今年全年出貨量年增率將僅有二％，「幾乎是零成長。」
換句話說，過去投資蘋概股或單純投資指數的方式，已行不通；或者，去年被動元件族群齊漲的劇碼也不復見。簡言之，今年並非族群驅動指數的行情，而要看個別公司的表現，考驗的，正是投資人選股的功力。
「要own（持有）的是長期趨勢股，」安聯投信基金經理人廖哲宏補充，電動車、人工智慧與5G三大題材，是接下來聚焦的關鍵，特別是切入新應用，或增加此三領域產品比重的中小型股，較易受到經理人的青睞。
但，這三個關鍵字早在二○一七年就出現，此時有什麼非布局不可的理由？答案是，因為「應用即將起飛」。
以5G為例，全球首個商用5G標準最快將於今年三月出爐，即便有貿易戰的干擾，但廠商為了取得先機，都搶在今年布建相關的基礎建設，像是PCB股王台燿，去年底就追加五億元資本支出，預計擴廠完成後，能增加逾一六％產能。
■創意(3443)：
▪1/29收盤價：202元
▪12個月目標價：300元
▪2018年EPS：9.18元
▪2019年EPS：13.09元
▪題材：AI趨勢拉動委託設計需求
■智邦 (2345)：
▪1/29收盤價：104元
▪12個月目標價：133元
▪2018年EPS：5.82元
▪2019年EPS：6.48元
▪題材：雲端資料中心交換器需求增
■台燿(6274)：
▪1/29收盤價：94.8元
▪12個月目標價：110元
▪2018年EPS：7.73元
▪2019年EPS：8.91元
▪題材：5G帶動高頻高速換機需求
■康普(4739)：
▪1/29收盤價：93.8元
▪12個月目標價：105元
▪2018年EPS：4.84元
▪2019年EPS：6.39元
▪題材：電動車銷量成長，電池材料拉貨量翻倍
■台半(5425)：
▪1/29收盤價：56.6元
▪12個月目標價：90元
▪2018年EPS：4.09元
▪2019年EPS：4.90元
▪題材：車用產品將貢獻營收5成比重
■南電(8046)：
▪1/29收盤價：36.7元
▪12個月目標價：40元
▪2018年EPS：-1.36元
▪2019年EPS：1.34元
▪題材：5G帶動ABF載板價格漲幅上看1倍
註：EPS為各投顧預估值
資料來源：里昂證券、台新投顧、群益投顧、日盛投顧、富邦投顧
整理：王姿琳
要訣二：
上半年停看聽，拉回可進場
至於電動車，過去幾年還在試產階段，去年全球已銷售兩百萬輛。資深證券分析師許博傑樂觀預估，今年全球電動車市場銷量至少增加一倍，若各國政府再加大補貼力道，成長速度還會更快。其中，最直接受惠者，就是做電池材料的廠商，例如康普與美琪瑪。
若從基本面來看，去年上半年台灣出口數字與GDP基期墊高，今年上半年年增率要正成長並不容易。企業獲利方面，許博傑分析，雖然仍須視個別公司訂單做動態調整，但預估上半年整體會年減五％至一○％。
此外，國內半導體產業目前處於訂單調整、消化庫存的狀態，又受到中美貿易戰的影響，第一季能見度並不高。陳思銘推估，台股應會一路區間盤整或緩跌至第二季，直到下半年新產品週期循環開始前，股價才比較有表現的空間。
一位年交易額逾百億的陳姓大戶則說，二○二○年將舉行總統大選，按照過往經驗，會有一波選舉行情救選票，故樂觀看待下半年台股走勢。
既然如此，何時會是較佳的進場點？廖哲宏說，若將持有期間設定為一季或一年以上，則「利空就是做長期布局的機會，」也就是說，雖然短期看不清楚多空，但針對鎖定的個股，只要股價拉回就是買點。
只不過，陳奕豪提醒，由於當前不確定因素仍高，「拉高現金比例是好的，用三成至四成資金操作即可。」此外，投資人切忌順勢操作，否則會落入追高殺低被套牢的窘境，「買黑不買紅」才是今年投資的主旋律。
