剃頭日終將到來

混搭干邑的二○極品伏特加在廣告上宣稱「如金錢般美好」。我平常只喝啤酒,看到這個廣告,仍不禁對自己說:「哇!這一定是好東西!」我想,即使在目前金融崩毀情況下,你或許可以把它當成現金、鑽石、黃金或比特幣(Bitcoin)來支付;倘若未來蒙古帝國入侵戲碼重演,逃難時帶著幾袋的二○極品伏特加,可能要比一把彈弓及幾塊發亮的石頭更有用。

嗯,此刻不是發酒瘋的時機。馬上把焦點拉回到更嚴肅的問題上。究竟錢是什麼?簡單來說,是一種交易媒介及儲存價值的工具,我們平常提到錢的時候,就想到現金,或隨時可以在銀行兌現的支票等。但是隨著幾十年來科技進步與金融革新,加上央行若有似無的認同各種形式信貸的流通及價格,金錢的定義似乎變得越來越廣,也許還不包括二○極品伏特加,但至少包括像貨幣市場基金、機構的附買回協議(repo)及由聯準會「擔保」未來幾年內可依面值交易的短期公債等準貨幣的流通形式。

以上所列的金融工具都具備近似「交易媒介」的功能,持有者幾乎都可以在隔夜兌換等值的金錢,存入儲蓄或支付帳戶,而不必蒙受任何損失。但是在過去幾年,聯準會的做法卻使得金錢的形式變得更創新,因為它們採行量化寬鬆政策支撐股票及債券價格,使得投資人手中的股票及債券透過「柏南奇賣權」(編按:Bernanke Put,意指投資人相信柏南奇會護盤,有如手中握著可於特定期間以特定履約價賣出的賣權,在市場大跌時也不致虧損),幾乎等同於皮包裡的現金一樣。

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