影子銀行的鬼魅

若要在二○○八年金融海嘯之後,選出最具影響力的經濟學家,已故華盛頓大學的明斯基(Hyman Minsky)應該在列。

金融風暴的軌跡,幾乎照著明斯基在三十多年前發表的「金融不穩定假說」(Financial Instability Hypothesis)發展,全球最大債券基金公司PIMCO的合夥人麥克里 (Paul McCulley),就是引用明斯基的模型,準確預估金融海嘯,不僅讓PIMCO閃過了風暴,更日漸茁壯。

在明斯基的理論中,「影子銀行」(shadow bank)的過度繁衍,是引發金融風暴最危險的因子之一。不同於黑市交易這樣的非法地下金融組織,影子銀行往往都是合法的機構,但卻從事或發行需要密集監管的業務或金融商品。台灣的農業信用合作社或是引起次貸危機的美國房貸服務公司,都是屬於影子銀行的範圍。

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