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營收銳減、現金燒光⋯疫情下的「缺氧企業」,做到4點就能活下來

即使是同個產業,決定企業生死的,是經歷危機時,手頭的資產流動性高不高;過往與金融機構是否建立良好的信賴關係;平時賺錢能力強不強;以及自有資本的豐厚程度等4點。
疫情陰影籠罩,美國超過400家企業宣告破產、日本500間企業結束營業,台灣許多中小企業也岌岌可危。本文作者曾協助日本航空、佳麗寶等大企業進行企業重整與改造,以其十多年成功經驗,告訴企業該如何應戰。
在朝向幻想的目標邁進前,首先要想辦法從危機中存活下來。所謂「歷史不斷上演」,換個角度想,這也表示我們可以從不斷重複的歷史中,學到教訓。
經濟危機來時如同大海嘯,來得快,去得也快。以這次的狀況來說,遭海嘯襲擊(經濟危機造成的影響),就是企業營收銳減、失去收入、現金流被切斷,彷彿呼吸困難,先缺氧的企業先倒閉。
回顧過去的經濟危機,即使是同一個產業,決定企業生死的,是經歷危機時,手頭的資產流動性(現金、存款)高不高;過往與金融機構是否建立良好的信賴關係;平時賺錢能力強不強(特別是營業現金流量);以及自有資本的豐厚程度等4點。

手頭的現金存款等於是緊急時的氧氣幫浦。若聽從陰晴不定的股東至上主義者的提議,豪氣吐出現金,大方分配紅利、股票、股息等,等到大難臨頭,才發現氧氣幫浦不夠用,恐怕撐不了多久就窒息而死了。
當公司倒閉,股票變壁紙時,最先受害的就是股東自己。從歷史教訓來看,大型的危機約每十年出現一次。因此,經營者若真心為了股東好,就不要被特定的股東至上主義者,所提出的愚蠢又短視近利的主張給迷惑了。
當經濟危機變嚴重,資本市場就無法運作。這時,即使是大企業的商業本票,也很難取得資金,最後能仰賴的還是只有銀行。想要比別人早一點爭取到融資,平時就要與銀行培養良好的信賴關係,越是受到銀行長期監控的企業,越能優先通過審查。
其他像是平時業績水準很高的企業,特別是銷售現金比(編按:企業經營活動現金流量淨值額與企業銷售收入的比值),或EBITDA(編按:稅前息前折舊前攤銷前利潤)利潤率越高的企業,當業績驟降時,依然能比其他同業維持在更高的水準。
現金流出量維持了原本的固定費用,而現金流入卻因為營業額減少而下降,這兩者的差分決定了利潤,所以平時銷售現金比比較高的企業,如現金銷售比20%的公司,即使下降20個百分點還能持平。但若公司現金銷售比只有5%,可能就變成負15%,大量現金不斷流出, 損益表(PL)的數字也會越來越不好看,慢慢吃掉自己的老本,而且從金融機構融資的難度也會跟著提高。
換句話說,在危機時,更能突顯一間公司的經營水準跟實力。若某間公司平時經營良好,現金流有高利潤水準,且有厚實的自有資本,那麼他便能在危機中活下來、在競爭中勝出。
這意味著,對經營良好的企業來說,雖然短時間內業績的絕對數字會驟降,影響層面很大,但相對的,未來它仍有機會可以繼續擴張市占率,驅逐或者收購競爭對手,來強化優勢。
從圖表2、圖表3、圖表4就能看出,無論美國、日本,全球中哪些企業,能從COVID-19風暴中存活下來,且變得更強大。




後疫情時代的企業脫困與獲利:你上班的這家公司有做這些事嗎?哪類企業反而賺錢?財報該怎麼看能找出好投資標的?
作者: 富山和彥
譯者: 鄭舜瓏
出版社:大是文化
出版日期:2020/10/29
作者介紹
富山和彦
經營共創基盤(IGPI)代表取締役CEO。
1960年生,東京大學法學院畢業,在學即通過司法考試。擔任史丹佛大學工商管理碩士(MBA)。波士頓顧問公司、Corporate Directions, Inc的代表取締役,擔任產業再生機構的營運長。
曾協助佳麗寶等公司企業重組。2007年成立IGPI,協助許多企業進行經營改革與成長支援。擔任松下以及東京電力控股的獨立董事。
著有《用AI經營讓公司復甦》(文藝春秋)等多部著作。
譯者簡介
鄭舜瓏
輔仁大學日文系、臺灣大學日文所畢。曾任博達版權代理公司日文版權業務,現為專職譯者。譯作有《消失中的銀行》、《主管該有的錢意識》、《世界紛爭現代史》(以上皆為大是文化出版)等五十餘本。
責任編輯:李頤欣
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