「黑田震撼」來了！日本要結束負利率時代了嗎？
日本央行、日銀總裁黑田東彥在十二月二十日拋出震撼彈，調高日銀長債殖利率區間上限，從○・二五％升至○・五％，雖重申寬鬆政策未變，但此舉被視為收緊資金的前兆。
歐元震盪，日圓成影響關鍵
日本過去約二十年來維持超低利率，全球借便宜日圓，到各地投資，若連日本都要改變低利率，影響套利空間，全球市場將大震盪。黑田震撼當天，日圓大漲約三％，但日經大跌逾六百點，連台股都跟著下跌二百六十多點。
首先，日圓強升，將改變強勢美元的局面。
日圓是美元指數與美元對應的主要貨幣，權重僅次於歐元，占比一三・六％。但明年歐元區經濟依然低迷，歐元仍弱勢震盪，因此能左右美元最關鍵的貨幣，反而是日圓。
富邦金控首席經濟學家羅瑋指出，明年若全球經濟出現衰退，日本散落在全球投資的海外資金，可能回流避險，這將支撐日圓匯價，抑制美元走勢。
「日圓可能是關鍵，」渣打銀行東北亞區高級經濟分析師符銘財指出，日本央行總裁黑田東彥任期明年四月屆滿，呼聲極高的接任者日本央行前副總裁中曾宏（Hiroshi Nakaso），其態度「比較鷹」，換句話說貨幣政策可能由鬆轉緊，對長期零利率政策做出調整。
今年以來日圓匯價最高突破一百五十元、大貶逾一五％、成為全球最弱勢主流貨幣。黑田震撼後，日圓匯價升至一百三十二元。
畢竟因為全球都在升息，通膨之火到處延燒，連長期通縮、低利率日本都坐不住了，就怕日圓貶太兇，資金持續外逃，國內通縮變通膨，日本央行縱然無法立刻結束資金寬鬆政策，但也必須拿出對策。
不過，日本經濟情勢長期低迷，就算新總裁上任，恐怕很難馬上扭轉態勢，從放錢改為收錢，所以日圓急升應是短暫現象，未來可能呈現緩升局面。
而且，荷蘭國際集團（ING）指出，美元貶值除了聯準會升息減緩或降息外，也須全球經濟環境具有足夠吸引力，才足以讓資金撤出美元。
凱基投顧協理劉建志指出，今年因通膨和升息造成企業成本上升壓縮獲利，但明年才要面臨需求下滑對營收的衝擊，預期幅度不小且會持續一段時間，股市要到明年第三季接近第四季才會落底。當股市不好，避險資金會重回美元。
新台幣走勢看外資、地緣政治
因此，日圓轉強，美元明年再強不易。那麼，新台幣明年走勢會如何呢？
今年新台幣走勢猶如坐雲霄飛車，先強後弱，年初匯價最高來到二十七・五元，但到今年十月，又貶至三十二・三元，高低點如此懸殊，創二○○八年金融海嘯以來最大價差。
而新台幣升貶的背後關鍵，在於台股報酬率不夠好。
央行總裁楊金龍指出，台股科技股比重高，容易被美股影響，當美股下跌時，台股也跌，外資基於資金配置、基金贖回等因素，就會賣台股匯出，這是今年新台幣貶值主要原因。
今年經濟不確定性高，對獲利預期下降，股不如債，美債殖利率隨升息不斷升高，甚至高於台股殖利率，在綜合考量下，資金選擇撤出台股。但近期美國十年期公債利率回跌，資金又匯入台股，資金會選擇報酬最好的投資工具。
台新銀行首席外匯策略師陳有忠表示，新台幣走勢不完全跟美元強有關，因為過去美元強，新台幣也強，所以外資進出是影響新台幣匯率的主要因素，而其次才是經濟及出口表現，以及央行政策。
近年影響新台幣匯率，主要還有政治因素，包括美中貿易戰及台海局勢緊張等，畢竟有錢人不會把錢放在有風險的地方。
「台灣明年開始資金不會繼續外逃，甚至可能回流，」陳有忠認為，美國期中選舉、台灣地方選舉已過，中共二十大之後中國國家主席習近平權力穩固，政治氛圍從政治掛帥轉向政經平衡，美總統拜登與習近平在G20峰會見面，地緣政治風險減小，有利新台幣轉強。
匯銀主管指出，外資今年已經走一大波，匯出力道變小。明年台灣經濟雖然減速，但因台灣是出口為主，出口多就會賺到外匯。除非明年因邊境開放、購油款大增，或壽險業擴大布局美元資產，消化出口商賺到的美元，否則新台幣本就是偏升格局。
所以，明年新台幣匯率可能區間偏強，也許會「掃到」二字頭，但主要是在三十元以上震盪，波動區間會比今年小。
不過，明年二月央行總裁任期屆滿，楊金龍是否續任也是一個變數。
匯銀主管指出，楊金龍已經放手讓新台幣最高升到二十七元，比前總裁彭淮南的區間大很多。若鷹派色彩明顯的副總裁陳南光上任，一定會更放手讓新台幣升值，一方面改善通膨問題，另一方面也讓國民實質所得增加。但央行總裁是否換人，恐怕仍得邊走邊看。
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