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台積電法說會解讀》川普喊收保護費、神山跌破千元沒在怕?魏哲家親揭兩大護駕密碼
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台積電法說會解讀》川普喊收保護費、神山跌破千元沒在怕?魏哲家親揭兩大護駕密碼

台積電法說會解讀》川普喊收保護費、神山跌破千元沒在怕?魏哲家親揭兩大護駕密碼
台積電法說會上,面對現場分析師們提問的美國政治題,董事長魏哲家(中)只用了不到一分鐘回應。 (攝影者:駱裕隆)
撰文者:李玟儀
商周頭條 2024/07/19
摘要
  1. 7月18日,魏哲家首次以台積電董事長身份主持台積電法說會,當天不僅公布優於預期的第2季獲利,並上調今年業績展望。瑞銀、滙豐等多家外資連袂喊進台積股票,花旗甚至將其目標價上修至史無前例的1500元。
  2. 魏哲家透露無論是雲端AI、邊緣AI,需求都比先前更強勁。除了打破市場時不時傳出的AI「泡沫化」論調,背後更凸顯台積電最大客戶蘋果,正在強勢回歸市場焦點。

為什麼川普的「保護費」論,明明導致台積電股價失守千元,但在昨(18)天該公司法說會上,不僅現場的分析師們只問了一題美國政治題,上個月剛接任台積電董事長的魏哲家,面對這個問題,更僅用了不到一分鐘釋疑?

答案是:比起川普的各種威脅言論,市場更在乎、能真正左右台積電業績的,是它的兩大客戶需求,以及這些客戶代表的兩股大趨勢。

7月18日這天,是魏哲家第一次用台積電董事長身份,主持自家公司在台北遠東飯店舉行的法說會。會前,滿頭白髮的他,就氣定神閒的坐定位,只見他眼睛瞇成一條線,擺出招牌的慈祥笑容,事實上,法說會開始後,他不管面對什麼樣直接或尖銳的問題,也幾乎都是用同樣表情應答、談笑風生。

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很難想像,這場法說會前一天,外媒彭博才專訪美國總統候選人川普,他的一番談話,「台灣搶走了我們百分之百的晶片生意,台灣應該付我們保護費!」除了讓台股「嚇」跌371點,台積電市值更蒸發近6500億元。

但昨天,魏哲家的起手式,是公布優於預期的第2季獲利,接著,他再上調今年業績展望。由於全年營收以美金計有望成長26%,帶動瑞銀、滙豐等多家外資,連袂喊進台積股票,花旗甚至將其目標價,上修至史無前例的1500元。

「過去3個月,我們觀察到客戶對AI和高端智慧型手機相關需求,相較3個月前更加強大(strong)!」魏哲家指出,這股強勁需求,讓台積電3奈米、5奈米製程的產能利用率,在今年下半年持續增加,有助未來毛利率的提升。

雲端AI、邊緣AI需求太強
CoWoS產能再增逾一倍仍供不應求

他給出的訊息是:從雲端AI到邊緣AI,都有比先前更強勁的需求支撐。

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首先,雲端AI,這讓人第一個聯想到,是台積電的大客戶、由「AI教父」黃仁勳創辦的輝達(NVIDIA)。魏哲家釋出的關鍵訊號之一,就是用於封裝輝達、超微AI晶片的先進封裝技術「CoWoS」,供不應求的狀況,將延續到後年。

「我也試著想要讓供需平衡,但今天…我沒辦法,因為需求真的太強了!我必須非常、非常努力才能滿足客戶,」魏哲家坦言,今年台積電已經將該CoWoS產能擴增逾一倍,明年也很可能再增加逾一倍,但仍會供不應求。

他的這席話,無疑是反應AI資料中心的晶片需求,依舊十分強勁、各大晶片設計商並沒有要縮手投片,打破市場時不時傳出的AI「泡沫化」論調。

再來,就是邊緣端AI,也就是手機、筆電的AI化需求,從魏哲家釋出的展望來看,今年下半年的高階智慧型手機需求,明顯比3個月前市場預期得好。

「蘋果光」回歸帶旺蘋概股
分析師:大規模換機潮會落在明年

這背後凸顯的,是台積電最大客戶、全球第2大手機品牌蘋果(Apple),正在強勢回歸市場焦點。

外資摩根士丹利這個禮拜出具報告指出,6月初蘋果在開發者大會發布的AI服務:Apple Intelligence,有望掀起iPhone換機潮。該公司分析師伍德林(Erik Woodring)表示,目前,全球僅有5%的iPhone能夠支援蘋果AI服務,這意味著,仍有高達14.5億支iPhone都需要被升級。

「我們預期AI功能,將縮短換機週期,」魏哲家也在法說會上,呼應外資的看法,更指出所有客戶都希望將AI放到它們的裝置裡,「關於數量上的成長,幾年後、可能兩年後,你就會開始看到在手機、PC上有很大的成長。」

事實上,蘋果開發者大會以來,不僅蘋果本身的股價強漲,一度重新站回全球市值龍頭;一海之隔的台股,蘋概股之一的大立光,股價也在一個月內強彈近1000元,iPhone最大組裝廠鴻海更衝破200元的「郭董防線」,另外包括日月光、玉晶光、和碩,股價也紛紛創下波段新高或歷史新高。

「對蘋果而言,至少它最壞的時候過去了,(靠著AI)它重新得到股票市場的關注度,因為它的AI架構講得很清楚。」有最強蘋果分析師之稱、天風國際證券分析師郭明錤告訴我們,「蘋果股價漲,就會帶動蘋果供應鏈股價。」

不過,他也補充,由於今年蘋果的AI服務,僅會在英語系的國家上線,預估真正的大規模換機潮,應該會是落在明年。

摩根士丹利預期的則是,明年(2025年)iPhone出貨量將有7%的成長,回升至2.35億支,而到了2026年,出貨量將達到2.62億支,創下歷史新高。

短期來看,郭明錤認為,其實今年在手機領域「助攻」台積電的,反而是高通,原因就在於,台積電的最大競爭對手三星,它的3奈米製程「出包」了,「這是(近期)意外的驚喜。」

他指出,三星半導體部門的3奈米良率出現問題,導致該公司決定下一代旗艦AI手機:S25,將大量採用高通的晶片,而非三星自家晶片。由於高通3奈米的手機晶片,就是向台積電下單,預估將帶動該公司手機晶片出貨量成長。

其實,對台積電而言,AI的成長,一切都還只是剛開始,在AI推動手機、PC換機潮的高峰之前,也許政治耳語造成的波動,都將只是短暫的亂流。

核稿編輯:侯良儒
責任編輯:林思妍

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