「親愛的熱錢，帶來更多的成長吧！」（More Growth, Dearer Money）這是瑞士信貸在年度報告中，為二○一八年全球經濟定調的主旋律。 看多的氣氛，不只出現在瑞士信貸的預期上。展望二○一八年，在《商業周刊》蒐集到三十二個權威報告中，多數國際研究機構都認為，世界景氣將處在經濟學中的最佳狀態：「溫和普照的成長期（Goldilocks，或譯「金髮經濟」），就算有泡沫發生，那也應該是二○一九年之後的事了！」 四個主要因素，讓樂觀的情緒不墜。 第一、熱錢的盛宴未止。 美國聯準會雖然在二○一七年如計畫升息，不過世界其他的重要央行，並沒有熱切跟進。高盛二○一八年度報告《狀況真的不差！》（As Good as it Gets）中，編製了一個「全球十大央行晴雨圖」，在全球重要央行中，只有英國央行勉強進入升息熱區，其他例如：歐洲、日本、澳洲、瑞士等國央行，都還在核心物價下跌的冷窖中，就算貨幣寬鬆程度已經開始限縮，但幾乎沒有升息的空間；甚至已經開始調控熱錢的美國及中國，其通膨也都還沒有站上原先設定的目標。換句話說，全球央行還在印鈔票，只是印鈔速度及程度，確實開始縮減。 第二、減稅效應。 二○一七年底在美國總統川普主導下，國會通過稅改，給二○一八年景氣送了一份大禮。 特別是先前不少跨國企業為了避稅，把大量資金凍結在海外避稅天堂，如今川普大降企業營所稅，一旦這些在冷凍庫的資金解凍，就會成為經濟最重要的火種。 花旗集團估計，光是美國整體企業，在海外藏錢高達二兆五千億美元；高盛更樂觀，估計美國科技業坐擁海外資金，超過三兆一千億美元。一旦熱錢因降稅鬆動，本來就寬鬆的貨幣就更添柴火。 第三、企業投資增加。 瑞士銀行（UBS）調查發現：「二○一七年是企業真正賺到錢的一年」，連在金融海嘯時期受傷最重的歐洲及日本企業，不少也開始由赤字轉黑字。企業賺錢，投資力道理應加強，瑞士銀行旗下的瑞銀證據實驗所做的調查顯示，逾二○％受訪歐洲企業表示，未來十二個月內會增加投資，比半年前的六％，比率足足增加逾兩倍。 美銀美林證券對美國企業的調查更為樂觀。降稅加上營收獲利上升，四二％企業表示將會用來購併；三五％企業計畫用於資本支出，二九％企業表示，會用於配發股息，一二％企業計畫用來挹注退休基金。 第四、國際貿易暢旺。 企業投資帶動、保護主義及地緣政治干擾減輕，瑞士信貸在年度報告中表示，國際貿易應該持續攀高。他們特別看好原物料出口國，包括：巴西、俄羅斯及中東產油國家。另外，東亞科技產品出口國：韓國及台灣市況也不差；而機器設備大國：日本、瑞士及德國，也將受惠。 不過，榮景之外，其實風險仍在，資金寬鬆、企業投資活絡及國際貿易暢旺，都會帶動物價上漲，一旦薪資所得跟著上升，央行緊縮資金動作又在下半年加速，通膨怪獸就可能再次蠢動。 相對於實體經濟穩定加溫，資本市場在二○一八年「波動一定會加劇」。摩根士丹利認為， 像二○一七年平穩一路向上堅挺的狀況，應不會再出現，特別是如果企業獲利不振，跟市場的預期有一定差距，股價修正的幅度就會不輕。 「音樂不停，舞就照跳！」二○○七年七月，當時花旗集團執行長普林斯（Chuck Prince）用這句話，描述市場不得不隨著熱錢起舞的情況，面對可能的波動，積極型的投資人，務必隨時準備好繫緊安全帶！