證諸歷史，貨幣匯率的升貶曾對一國經濟帶來重大影響。1980年代，日本對美國累積大量貿易順差，美國官方認為這是日圓匯率太低所致，於是1985年推動《廣場協議》，強迫日圓升值。到隔年底日圓兌美元已大幅升值46％。
有些分析認為，日本經濟後來陷入「失落的20年」，罪魁禍首就是《廣場協議》。但野村總合研究所首席經濟學家辜朝明認為，日圓大升使日企海外購併成本降低，為日商走向全球打下基礎。
曾親身參與簽署《廣場協議》的日本前國際金融局長行天豐雄則認為，將日本經濟衰落歸咎於匯率，是太過簡化問題，根本原因是日本未進行改革。「我寧可說是日本的反應錯誤，而不是日圓升值本身對日本不利。」他說，「我們錯失了結構性改革的機會。」
搭大環境順風賺錢，不比賺策略財好
企業恐坐享價格優勢而產生惰性
如今台灣出口產業的競爭力，是否也只維繫於新台幣匯率？
台灣機械公會理事長柯拔希曾呼籲央行，新台幣應跟隨主要競爭國家一起貶，才能維持出口競爭力。他說，「若新台幣持續升值，廠商等於做白工。」全球第3大工具機集團友嘉總裁朱志洋也曾表示，若新台幣持續升值，將導致出口導向的中小企業陷入困境。
這些「貶值救出口」的論據，源自台灣的經濟結構。國際貨幣基金組織（IMF）統計，2022年台灣經常帳順差占國內生產毛額（GDP）比率逾13％，遠高於日、韓、中等東亞經濟體。由於台灣比其他經濟體更依賴貿易，為了擴大出口，新台幣貶比升更好。
但這種論據有2點值得商榷。1是策略財vs機會財。
政治大學科技管理與智慧財產研究所教授邱奕嘉曾說，他去拜訪企業時，喜歡問老闆「你靠什麼賺錢？」如果老闆回答，因為風潮流行，他的產品大賣，這家公司賺的就是機會財——大環境順風帶來的機會。
但若老闆回答，他的產品有某特異功能，或他公司有什麼獨到之秘，則該公司賺的就是「策略財」——因為自家策略選擇正確才勝出。
簡單的說，機會財是外在環境，操之於人；策略財是自身體質，操之在我。新台幣貶值就是機會財，這是國際大環境決定的。「貶值救出口」就是把自家企業命運，寄託在外部環境，這就像把自己身家投入賭場孤注一擲。將自己命運寄託在變幻無常的運氣，很難說是明智的決策。
2是道德風險。若按業者要求，新台幣匯率被官方壓低，這就類似一種政策補貼，其結果將是鼓勵廠商不用在研發、技術等下功夫。既然企業可坐享新台幣貶值的價格優勢，何必努力？
台灣央行報告曾指出，低利率環境造就台灣「殭屍企業」盛行，就算經營得再差，廠商也能用低利率借到錢。低匯率是否會有同樣結果？
過去日圓大升，索尼、豐田乘勢改革
現在是台廠檢視自家競爭力的機會！
這次日圓劇貶，新台幣相對升值，雖然對台灣工具機等出口產業帶來衝擊，但「禍兮福之所倚」，這未始不是檢視自家競爭力的機會。
首先，面對貨幣升值，廠商並非只能坐以待斃。上銀集團總裁卓永財就曾表示，企業有3種方式避險：遠期外匯、分散市場及提高競爭力；其中以提高競爭力最有效，當產品價值提高，就有能力吸收匯損。
其次，市場競爭鐵律是一分錢一分貨，要嘛品質差但便宜；要嘛品質佳但較貴。過去因新台幣貶值，台灣出口的工具機享有價格優勢，也就是相對於日、德等對手較便宜。
但當日圓劇貶，這些對手的工具機品質較佳卻更便宜時，台灣業者只能有兩種出路——要嘛更便宜，要嘛提高品質賣較貴。這種生存壓力會逼使廠商降低成本提升效率，或投入研發提高品質。一些業者在這過程裡可能被淘汰，但長期來說，存活下來的廠商，其競爭力會提升。
以日本為例，在《廣場協議》後，日圓大幅升值，遭受打擊的日企進行2種變革，一是電子消費大廠索尼（Sony）的組織再造。
當時的索尼社長大賀典雄，建立起「公司中的公司」制度，將19個事業群重組為8個事業部公司，各自負責從生產到銷售的全部業務，各事業部總裁擁有更多權力。他的目標是透過權力下放，讓各部門發揮自己的創業精神。「讓一股新鮮空氣席捲整個公司，創造一種新的活力。」大賀典雄如是說。
這種改革後來有了成果。1990年代初，索尼的工程師久多良木健，說服大賀典雄成立索尼電腦娛樂分公司，後來開發出遊戲主機，這就是至今全球已賣破5億台的PlayStation系列。
另一例是豐田汽車。日圓大幅升值後，原本主打平價車市場的豐田，1989年成立Lexus，進軍高級房車市場；同時改造組織，將原來的金字塔型轉變為平面型結構。且為降低成本，豐田後來推動「CCC21」運動，目標是將180個核心零件的成本平均降低30％。這些改革的成果是：2003年豐田超越福特，成為全球銷量第2大車廠。
同樣面對升值壓力，索尼及豐田等日企抓住機會改革，日本政府卻浪費了這機會。
《廣場協議》後，日本政府曾收到各種結構性改革建議，包括刺激內需、減少經濟對出口依賴等。「但政治家或大眾沒有動力這麼做。」行天豐雄說，「政府不想進行結構性改革。」結果日本央行只透過印鈔想引導日圓趨貶，導致房地產、股市等價格暴漲，釀成泡沫危機。
此外，目前日圓劇貶，雖有助於日本機械工具業出口，但日本經濟也為此付出了代價。
日圓劇貶下，日本GDP將被德超越
能源進口成本大增，更影響外勞招聘
IMF今年10月預估，由於日圓貶值，日本GDP將被德國超越，落居到第4位；同時，日圓貶值導致原油進口成本大增，這對依賴能源進口的日本也帶來衝擊。
《日經亞洲》（Nikkei Asia）指出，日圓貶值還影響到日本招聘外勞。由於外勞將日圓工資換匯寄回母國的金額縮水，菲律賓勞工的海外輸送團體APLATIP高管透露，「人才正在流向工資比日本高、且能使用英語的澳洲等國。」日本一橋大學的名譽教授野口悠紀雄指出，「貨幣貶值將令國力下降，將難以從海外吸引人才，阻礙經濟成長。」
台灣和日本一樣，同樣依賴能源進口，也需要外勞補充國內勞力。若用新台幣貶值拯救機械業者，對整體經濟是否值得，恐怕也令人懷疑。
而且新台幣貶值，影響的不只是工具機，更會讓台灣所有出口品都降價出售給外國人，這對那些具有國際競爭力、享有價格優勢的台灣製造品——例如先進晶片，也是不利的。
「沒有壓力就沒有進步」是競爭鐵律，面臨生存壓力，人們才會使出渾身解數求生，競爭力因此提高，最後因禍得福。若繼續靠著貶值這類外部環境順風，只會讓人心生惰性，早晚被市場淘汰。
「人貴自立，莫待他人攙扶。」西元2世紀羅馬皇帝奧理略的名言，或許正可讓我們思索新台幣升貶對出口產業的意義。
