巴菲特2024年股東信：只要做一個漂亮的事，就能抵銷99個平庸的決定

每一年，股神巴菲特（WarrenBuffett）都會親自用幽默有深具個人魅力的方式，以波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）董事長兼執行長的身分，向超過300萬名股東說明公司的近況，這件事已經延續了49個年頭。

今年，他特別花了一些篇幅，悼念去年剛過世、認識超過半世紀的老友，波克夏副董事長查理・蒙格（Charlie Munger）。

作為一家以「價值投資」著稱的投資機構，巴菲特有什麼不變的投資心法，又有哪些新的市場局勢判斷呢？

1.耐心是一種美德，你只需要買進，然後等待

波克夏強調價值投資，也吸引了許多「終身」的投資人。巴菲特認為，要評斷波克夏是否值得投資，根據企業每日甚至是年度的股價波動，非常愚蠢。

「正如葛拉漢（Ben Graham）教導我的那樣，『從短期來看，市場就像一個投票機；從長遠來看，它變成了一台體重機。』」他說。

當巴菲特在1942年3月11第一次買進股票時，那天美國道瓊工業指數跌破了100點，但現在這個數字約在3萬8000點上下。美國是投資者的天堂之一，你要做的就是靜靜的坐著，別聽任何人的話。

2.現在的股市更像是一個賭場

偶爾，一些大型優良企業的股票或債券價格，會因為市場或經濟明顯受到低估，波克夏能夠通過鉅額的資金與績效的肯定度，立刻回應市場的失控，這帶來偶爾的大規模獲利機會。

如果你還沒聽懂，可以回想一下2008年9月的美國次級房貸危機，這類立即性的恐慌不會經常出現，但確實會發生。

雖然當前的股市規模比巴菲特年輕時大得多，但活躍的投資人在情緒穩定性與學識上，卻沒有太多的長進。「出於種種原因，現在市場的行為比我年輕時更像是賭場。」巴菲特說。

對此，波克夏的策略是，永遠不要冒著永久損失資本的風險。善用投資的複利效果和美國經濟的順風車。「只要你在一生中做出1、2個明智的決策，並避免嚴重的錯誤，最終一定會有回報。」他說。

3.一個漂亮的投資，就能抵銷許多無法避免的平庸決策

波克夏長期持有可口可樂和美國運通公司，雖然不像持有蘋果那麼大，但上述的投資意義重大。因為，這說明了巴菲特的思考歷程。

美國運通從1850年開始營運，可口可樂則是1886年在亞特蘭大的一家藥局問世。這兩家公司多年來都試圖跨足不相關的領域，但都成效不彰，過去甚至都曾管理不善。但他們的本業總能順應情勢，同時走出海外，成為永久的必需品。

2023年，即使波夏克並未買賣美國運通或可口可樂的任何股票，但這兩家公司也再次提高獲利與股利。

可口可樂和美國運通教會我們的一堂課是什麼？當你發現一個美妙的事業時，堅持下去，就能抵銷許多不可避免的平庸決策。

資料來源：華爾街日報、波克夏海瑟威

核稿編輯：吳和懋
責任編輯：倪旻勤