ˉ歷經中共飛彈二次試射及四信、國票事件干擾的股市，在八月份最低跌破四、五○○點，而八月份政府終於出面頻放利多以救房市及股市。 ˉ包括八月十二日央行調降存款準備率二｜四碼，八月十五日證管會再宣佈五項有利股市的措施，接著全國建築會議也由於李連配宣佈後的紅色效應，央行解除了七八年建築業最痛的二二八事件，即當年二月廿八日宣布針對房地產的選擇性信用管制終於取消，此時央行全力守台幣匯率廿七‧五元大關，又加速釋放郵儲利息，又傳出行政院所屬五大非營業循環基金也可依淨值廿％投入股市．．．一時利多蜂擁而來，股市也因外資只買不賣的呼應放寬外資投入規定而步步走高，在中秋節之前形成股市一片榮景！ ˉ多頭市場的中秋是高點 ˉ在過去的經驗當中，中秋節總是充滿了變盤的色彩，有釵h重視紫微星卜的人會以節氣的角度來看待中秋，我如果用統計的方法，則以下的二個附表的確呈現了變化性色彩的中秋節！ ˉ首先七六至七八年是無可置疑的多頭市場，中秋之前都是全面大漲，尤其最戲劇性的是七七年九月廿四日是週六，在當天中午財政部宣布七八年課徵證券交易所得稅，使得釵h投資人隔天的中秋月餅食難下嚥，因為那是連續十九天的無量崩盤，幾乎全部股票一開盤就全部跌停板了！ ˉ七九至八二年是空頭市場，在中秋以前是一團糟的跌勢，之後反而形成一波漲勢，所以空頭市場的中秋有否極泰來的味道，一如明月也有陰晴圓缺的循環。 ˉ其中八一年華隆集團精神領袖翁大銘中秋身陷土城看守所，也因此中秋後的厚生事件造成國華證券停業，儘管是這種利空打擊股市，到十二月時股市仍重回中秋之前的指數三、七九七點，後來雖有立委選舉國民黨失利，加上花蓮做票醜聞使股市跌到三、○九八點，但以中秋之前半年來看，股市又大漲到五、○九一點了！ ˉ八三年的中秋節是在九月廿日，去年股市走多頭，自五、一二五上升到七、二二八，中秋前後正好是接近七、一○○點，離最高點十月四日七、二二八點才半個月左右，走勢一如表一七六至七八年多頭市場的發展模式！ ˉ而今年股市由年初七、一○○左右，到現在不到五、○○○點，絕對是空頭市場的模樣，難道這個位置也如同表二的例子一樣是個大好買點嗎？而這個買點是不是八月十五日的四、四七四點呢？會不會如同八二年模式：「未到中秋已漲，秋後又大漲」呢？去年以來商周的暢銷書「一九九五閏八月」更加深了股市投資人的疑慮！ ˉ一次賣點，一次買點 ˉ我認為閏八月就有九月十九日及十月九日二次中秋，如果符合過去股市中秋變盤論的話，今年中秋應該要變二次盤才對，換言之，一次是賣點而另一次是買點才合理！目前看起來，中秋之前股市熱鬧滾滾，參儐矰T的漲幅前廿名統計表，但中秋過後股市走弱，到九月十三日又跌破五千大關，似乎高點五、二二一不易再超越，尤其中秋前連續數日成交量高達六○○多億，秋節之後又只剩下三○○多億，投資人氣退潮的速度是非常快的，除了技術面以外，就以下四個角度來看也有冷靜的必要。 ˉ一、財團態度：自國民黨推出李連配競選總統副總統之後，各大工商團體均大登廣告表態支持，但八月分董監申報轉讓股票三五、四一一張，九月份到十三日為止已高達四二、三五九張，其中包括辜濂松十二日申報賣出國喬六、○○○張，中華開發申報賣出一二、五○○張宏電、一、○○○張統一實、中鼎二、○○○張 ．．．所以投資人要小心財團可能是口中喊萬歲，手裡加速賣股票！ ˉ二、政府態度：原本中秋節前有意投入股市的中美基金、開發基金、工業區開發管理基金、民航事業作業基金、國道公路建設管理基金等五大基金，在秋節以後的十一日，行政院徐立德副院長已指出「暫停討論」，充份代表了隨行情簞坁漪I政方針，似乎底線四、五○○要守，五、○○○以上也不急於拉抬！ ˉ三、資金因素：央行近日為了穩住台幣匯率廿七‧五，所以犧牲利 率，秋節前後的拆款利率一直偏高，十三日一度高達十％，在美元走強兌日圓扳到一○二時，央行為了穩住匯率，短期資金趨緊，雖仍有再降存款準備率的空間，但那必是股市又下挫一段的時候，也是央行最後的絕招，估計央行不敢輕易出手，會等待最迫切需要的低迷情況發生才有動作。 ˉ四、漲升結構：以表三漲幅前廿名公司觀察，這些都是股本廿五億以內的中小型股，十五億股本以內的包括九檔，以這種資產、營建及小型投機股為主的漲升部隊並不紮實，暗示中秋節前的投機性色彩較重，仍不是投資股出頭天的時候。　ˉ 　中秋前投機色彩重 ˉ由以上分析可以做出以下推論： ˉ一、今年是空頭市場所以中秋是波段中長線買點。 ˉ二、因為閏八月有二次中秋，所以也可能有二次買點，即線路上會出現大Ｗ底的型態。 ˉ三、八月十五日四、四七四點為Ｗ底的第一支腳也是第一個買點，那麼第二支腳由過去幾年觀察在中秋前後都有可能，估計在十月九日前後，位置仍在四、五○○附近才合理。 ˉ四、第一支腳建立在投機股反彈，第二支腳應該是投資型的集團股主導，而這二次都是由央行調降存款準備率提供股市足夠的資金，所以抓住央行的動向，就可以找到股市第二波最佳買點！ ˉ五、若第一次中秋九月九日，使得j盤先漲後跌，則第二次中秋十月九日應不至於如此，何況那時在兩岸皆十月國慶軍事演習，所以先跌後漲的層面居多。（作者為萬寶投顧總經理）