「有如穿過針眼」，摩根士丹利研究報告如此形容2024年經濟。這一年，我們將與風險為伍，國際衝突未解，全球經濟衰退，投資須步步為營。我們將最重要的3大議題，地緣政治、經濟趨勢和投資布局一次攤開，教你趨吉避凶，安全穿過針眼。
Q1：中國對台灣有哪些貿易優惠？選後會取消嗎？
A：選後中國應會給台灣政府下馬威
中國除陸續推出惠台政策，包括經濟、文化等方面合作外，最主要貿易優惠為兩岸經濟合作架構協議（ECFA）。但中國已對台進行貿易調查，並在2023年12月15日宣布，認定台灣對中國構成「貿易壁壘」。
中經院WTO及RTA中心資深副執行長顏慧欣指出，中國對台灣貿易調查時機敏感，應與2024年台灣總統大選有關，但不論哪一個政黨勝出，中國都可能在選後給予「下馬威」，只是強弱或有不同。
她表示，中國不太可能全面取消ECFA，但可能對台灣出口至中國產品限制。如果限制產品是高度仰賴中國市場的產品，像農產品如茶葉、工業原物料如丙烯等，對相關產業影響較大。
Q2：俄烏、以巴戰還會繼續？下個戰爭可能會在哪？
A： 戰爭結束關鍵在美國，南海怕擦槍走火
文化大學國家發展與中國大陸研究所前教授周陽山指出，美國國會正在談判是否對烏克蘭提供新一輪援助，若援助通過，俄烏戰爭將持續，但未通過，戰爭可能將進入尾聲。
以巴戰爭也得看美國的態度。周陽山表示，民主黨的拜登民調不佳，為爭取阿拉伯裔等少數移民選民支持，可能對支持以色列的政策打折扣。
另一戰爭熱點，是中國南方的南海區域，近來中國與菲律賓船隻在南海衝突，須提防衝突進一步擴大。
Q3：台灣經濟成長率會成長嗎？相較他國是好是壞？
A：人工智慧助攻，台灣成長3％贏過全球平均
台灣2023年的成績單不太理想，全年經濟成長率可能只有1％左右，不過有機會否極泰來，根據央行等多家機構預測，台灣2024年的經濟成長率超過3％。
國際貨幣基金（IMF）預估，2024年全球經濟成長率只有2.9％，比2023年小幅下滑，相較之下，台灣表現頗佳。
台灣2024年經濟成長有3大理由：第一，2023年成長較差，因此基期低；第二，明年全球終端消費回溫，加上人工智慧、雲端運算需求強，台灣出口可望成長；第三，廠商庫存調整進入尾聲，民間投資將重啟。
Q4：台灣薪資漲幅如何？會漲贏物價嗎？
A：經濟與通膨率黃金交叉，薪資成長率可能打敗物價成長率
根據基本工資審議會結果，2024年基本月薪將調高4％以上、時薪調漲幅度也接近4％，都遠高於消費者物價預估變動率，2024年的薪資成長率有可能打敗通膨率。
台灣2022、2023年，通膨率都高於經濟成長率，但到了2024年，就會出現反轉，呈現「黃金交叉」。
永豐投顧總經研究處副總經理林秀貞指出，台灣消費者物價指數變動率到2024年可能呈現逐季下滑，到1.34％。原因是，雖然2024年的油價可能較2023年回升，商品類價格微幅上漲，但服務類的價格漲幅已放緩，將使通膨率開始下滑。
Q5：日圓會反彈嗎？
A：有機會，到2024年底最高升值13％
日本央行2023年10月底修正長短利率操作，允許長期利率超過1％，此舉被視為日本打算結束負利率時代，轉為零利率甚至正利率。相對於美國2024年中開始降息，美元走弱，日圓將轉為升值。
日本大和證券指出，因為美國經濟走弱，日圓到年底可至1美元兌123日圓，其他研究機構如瑞穗證券、野村證券，估計也可達125至135日圓之間。換句話說，日圓兌美元潛在升值幅度約為5％至13％左右。
Q6：台灣哪些產業成長前景最看好？
A：主要產業盈餘增21％，半導體、奧運類股亮眼
2024年台灣主要產業盈餘成長率，將觸底反彈，年成長率達21％。
中國信託投信中信成長高股息經理人張圭慧表示，因為庫存調整進入尾聲，產業復甦，科技業裡又以半導體、電腦周邊、電子零組件表現最佳。
傳產業方面，除手握穩健訂單的重電等產業，張圭慧指出，因2024年將舉辦巴黎奧運，按照往年奧運經驗，對於製鞋、成衣代工等廠商都會受惠。
Q7：黃金和比特幣還會繼續漲嗎？
A：降息和中國助漲黃金，比特幣發展短空長多
元大投信董事長劉宗聖指出，利率與美元是左右黃金價格的2大原因。當升息循環結束，利率走低，美元相對弱勢，將推動金價走揚。根據歷史紀錄，聯準會啟動降息過後6個月，金價平均上漲逾17％。
此外，中國也成為推升黃金背後力道，2023年買進黃金共計204噸，全球最多。世界黃金協會認為，這是因為中國人民幣疲軟、房產前景不明、地緣政治衝突等避險需求。不過黃金已漲破2,000美元歷史高點，仍須注意風險。
至於比特幣，穩健數位資產管理共同創辦人暨執行長徐崇寶指出，比特幣現貨ETF 2024年1月有機會問世，因免去註冊交易所的繁瑣流程及降低自行持有比特幣虛擬錢包的風險，有望提高比特幣市場滲透率。
最重要的是，2024年將發生「比特幣減半」：當礦工挖掘一個區塊，比特幣獎勵將砍半，以維持稀缺性避免通膨。通常減半後將會大漲。徐崇寶認為，短線因價格漲多恐回檔，但有現貨ETF、降息等利多，有利中長期發展。
Q8：美股會繼續漲嗎？
A：有可能，標普500漲幅可達6％
美國銀行指出，雖然美國2024年經濟成長率不比2023年，但標普500指數的每股盈餘還是可望成長達6％，再加上通膨率下降，美國將呈現「不太熱，也不太冷」的金髮女孩經濟（Goldilocks economy）行情，2024年底標普指數達到5,000點。換言之，對比目前指數，可望再上漲近6％。
不過，美股依然有潛在風險，一是消費疲軟、二是大選風險。摩根大通認為，美國家庭在疫情累積的現金到2024年4到6月可能用盡，民眾無力再花錢；另外高盛指出，總統選舉將提高市場不確定性，干擾美股行情。
Q9：AI概念股好風光，會繼續熱下去嗎？
A：三巨頭競爭加換機潮，AI繼續熱
中國信託證券投顧總經理陳豊丰指出，AI概念領頭企業輝達崛起，超微、英特爾也將加入競爭，當市場範圍擴大，台系高階電源、水冷散熱及印刷電路板等關鍵零組件業者都將持續受惠。
凱基投顧董事長朱晏民預估，2024年下半年各大手機與PC品牌廠計畫將AI功能導入終端裝置，可望引爆新一輪手機與PC換機潮，「這將支撐台股接下來兩年有逾兩成的獲利增長。」
如聯發科推出生成式AI功能的5G旗艦晶片，股價10月以來漲幅逾3成。
Q10：債券2023年一度跌好慘，2024年可買進嗎？
A：可以，避高收益債，選公債、投資等級債
美國公債殖利率從高檔回落，價格反彈，從聯準會停止升息，甚至透露明年將降息來看，公債殖利率下降趨勢確立，國泰投信董事長張錫認為，「債券明年起會有較明顯的多頭走勢。」
群益投信固定收益部主管林宗慧指出，今年以來，美國投資級債券新發行的票息較今年到期的票息水準高出2％以上，平均利率逾5％，美國長天期公債利率則約4％。
「在聯準會正式降息前，都能有資本利得，」野村投信副總經理張繼文指出，債券發行價格都是百元，而目前平均交易價格（市價）都低於100元，等於是折價賣，「債券殖利率降到明年第1季，應該會是最甜蜜點。」
不過富邦投顧董事長蕭乾祥提醒，目前全球貿易量下降，且利率高，部分公司可能受累債務，高收益債仍有風險，以公債與投資等級債為主。
Q11：新一年股債配置要怎麼調整？
A：債券比重拉高至5成，降息後減債增股
張錫認為，因上半年利率仍高，因此要側重債券，拉高比重至5成；若下半年開始降息，就要減少債券，改加碼股票，動態調整因應。
「投資人可以利用債息再投資，例如債券型ETF產生的息，去買股票型ETF，做多元配置，」凱基證券財富管理處主管阮建銘表示，用債券把握最後的高利率環境，產生穩定現金流後，再用來投資成長股，不錯過股市行情。
