「走資」，這是輿論描述近來中國經濟的常用詞。該詞代表的兩種意涵，卻大大不同。
首先是外資「走資」。路透報導，2023年第3季，中國直接投資負債——衡量其外人直接投資（FDI）的指標，減少118億美元。這是中國官方統計該數據25年來，首次單季減少。
「穩」字貫穿中國新經濟政策
送暖舊產業，續攻新產業、精準救市
為救經濟，北京當局也宣示要「走資」——走資本主義路線。2023年12月，中共召開中央經濟工作會議，這是決定2024年中國經濟的大政方針。這場由中國領導人習近平親自主持的會議，給出12字結論：穩中求進，以進促穩，先立後破。
前兩個是常見用語，第3個卻較少見。常見說法是「先破後立」——去除舊積弊，才能建立新氣象；但會議卻提到「先立後破」，其核心就是要維穩。
雖然目前中國電動車、人工智慧等高端產業火熱，但房地產等依然低迷，光靠前者不足以拉動經濟。在高端製造業還未建立起來之前，還是要靠舊產業維持大部分人的生計；待新產業崛起，才能擺脫對舊產業的依賴。這正是「先立後破」追求「穩」字訣的含義。
此外，「先立後破」也是對過去路線的修正。近年來北京惡整電商、補教、房地產等「舊」產業，民間投資信心潰散，新產業又未成氣候，變成兩頭落空。因此「先立後破」意味著修正過去路線；那些過去被社會主義鐵拳痛宰的行業，或將迎來一陣暖風。
該會另一重點是提到財政政策要「適度加力」，這意味著2024年財政政策將比過去更重要。目前儘管地方政府負債累累，中央仍有加槓桿空間。
至於貨幣政策，中央經濟工作會議提到要「精準有效」，這代表不會搞大放水式撒錢，而是會對特定行業，例如深陷危機的房地產業提供適度資金支持。
然而，長期來說，北京對舊產業的支持將逐漸淡出，對新行業的扶持會越來越大。因為若再砸資源去救舊產業，只會讓經濟更依賴這些舊動力，更不利轉型。
這次中央經濟工作會議宣示，要發展老年相關產業，包括銀髮經濟、健康消費、生命科學、生物製造等。這些決策者重視的行業將成為明日之星。
不再追求高數字成長
「溫和表現」將拖慢人民幣續升力度
瑞士銀行報告稱，「我們看好符合中國國家長期優先事項的投資。」包括自給自足、減碳和高附加價值製造業。「具體來說，未來幾年中國人工智慧市場規模，每年將成長20％以上，我們看好雲端軟體和硬體公司將因此具有優勢。」
中央經濟工作會議還用一句話為將來定調：「高質量發展做為新時代的硬道理。」這有別於過去「發展就是硬道理」，透露出北京可能不再追求GDP數據的高成長。
這也符合外資預期：瑞士銀行報告指出，到2030年為止的10年，中國年均成長率將只有4％至4.5％之間，這和21世紀前10年的平均成長率相比已腰斬。「中國正進入新常態，它正在轉向更溫和的成長。」
全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）報告也預測，中國正處於長期去槓桿化的過程中，可能需要很多年才能完成。貝萊德（Blackrock）報告也稱，中國的成長「將低於新冠疫情前的趨勢線。」
中國經濟將走向低成長，這也會影響人民幣匯率。2023年，人民幣兌美元最低一度貶破7.3，近來已反彈，因市場預期美國聯準會2024年降息，美中利差將縮小。
不過人民幣能否續升仍有疑問。高盛報告預測，未來中國經濟表現平淡，和美國成強烈對比，加上兩國利差仍持續存在，「這最終將限制人民幣走強的範圍。」
渣打銀行認為，就算美國聯準會2024年開始降息，到該年底美元利率仍將大幅高於人民幣利率。因此人民幣可能在2024年上半年再度面臨貶值壓力，將測試7.15到7.35區間。
整體來說，中國經濟放緩已經成定局。北京宣示一連串政策，能否重振內、外資信心？這將會是未來經濟能否走向復甦的關鍵。
