世界上沒有絕對的成功，在好萊塢也是如此。但如果有一個打造票房保證的公式，那看起來會像是漫威工作室過去15年在實踐的路。

從2008年《鋼鐵人》上映以來，漫威在票房上累計高達300億美元，3部《復仇者聯盟》的系列電影，統統擠進全球最賣座電影排行榜前10名。

但現在，迪士尼內部開始出現越來越多的擔憂，認為漫威熱正在退去。最新的《驚奇隊長2》似乎已證實了上述擔憂，耗資2億美元的它，卻在上映首個週末創下了迪士尼影業的最差紀錄，僅獲得4,600萬美元的票房。

更糟糕的是，問題不只出在漫威。皮克斯和盧卡斯影業，這兩家同樣被迪士尼執行長艾格收購的公司似乎也遇到了瓶頸。2019年，迪士尼影業製作了7部票房超過10億美元的電影，但在那之後，只有一部《阿凡達》續集達標。

扭轉關鍵：讓串流媒體有利可圖

「迪士尼需要重新開始製作熱門作品，」研究公司MoffettNathanson的媒體分析師內桑森（Michael Nathanson）表示，「他們需要解決內容供應問題，這在過去幾年裡真的受到了影響。」

漫威的問題反映了迪士尼與艾格面臨的新脆弱，那個串流媒體損失數十億也沒關係的低利率時代已經結束；傳統媒體集團更辛苦，例如電視產業，它不得不應對高額債務和變化無常的串流媒體。

艾格承認，迪士尼的內容產製遇到了困難，他正在想方設法的來提高電影品質。例如，他已經縮減了正在製作的電影數量，並在《驚奇隊長2》等電影票房未達到目標時，和製片團隊進行「坦誠」的討論。

「對於創造力，它有時並不那麼精確——它不是科學或數學，」艾格告訴《金融時報》。「我們所做的一切都有風險。 但我認為，當你做一些沒起作用的事情時，理解原因是很重要的。」他說。

艾格的回歸之路，其實經歷了一系列危機，從好萊塢漫長的罷工到與佛羅里達州州長的法律衝突，還有串流媒體的革命與來自激進投資人尼爾森．佩爾茲（Nelson Peltz）的壓力。

怎麼找回迪士尼的創意魔法，這個是他漫長待辦事項清單上的首要任務。

艾格回歸的第一年，大部分時間投資在「補破網」，但現在，他正在尋找讓迪士尼再次成長的方法。其中很大一部分，取決於串流媒體業務，包括Disney+、Hulu和ESPN能否轉變成有利可圖。「我們對這項業務的潛力感到非常滿意，」他說，他相信迪士尼做得到。

正視病灶：拍片數成質量敵人

迪士尼希望趕上Netflix，為此，它承諾以低訂閱價格推出新的原創劇集，這順利讓訂閱用戶數量飆升；同時，它也提高了內容預算，此數字在去年達到300億美元。

所有的迪士尼旗下製片工作室，尤其是漫威和盧卡斯影業，除了製作常規的長片與電影，還要負責開發影集，像是《曼達洛人》、《汪達幻視》以及《洛基》都是成功的例子。但這些額外的工作，使工作室創意團隊的工作量達到了極限。

在過去18個月裡，Disney+上星際大戰衍生劇和漫威超級英雄節目的過剩，導致收視率下降，市場對這些作品的評價大多是乏善可陳。

艾格表示，最大教訓是「數量可能是質量的敵人」。最近，迪士尼修改了放映時間表，預計在2024年上映的漫威電影只有《死侍3》，另一部美國隊長的電影已移至2025年。

雖然部分變動與好萊塢罷工有關，但這顯示迪士尼在批准什麼可以上映，以及何時上映方面，變得更加挑剔。同時，它也要求製片工作室縮減預算，明年的內容預算將減至250億美元。

有線電視可能不是迪士尼的核心。這些年來帶來巨大利潤的電視商模，已經不管用了。

電視業務曾繁榮，如今利潤降

場景轉到另一個現場：電視。過去幾十年，該業務替迪士尼提供了大量的資金，但在今年財報裡，電視部門的利潤下降了10億美元，因為有越來越多的觀眾，奔向串流媒體的懷抱。

以大膽收購而聞名的艾格出了奇招，他公開提出了出售迪士尼部分電視資產的想法。他想找到一個合作夥伴，加入迪士尼的ESPN體育電視業務，並討論了出售ABC頻道的可能性。

今年七月，他在太陽谷舉行的媒體巨頭年度聚會上告訴CNBC：「有線電視頻道，可能不是迪士尼的核心。」「這些年來帶來了巨大利潤的電視商業模式，已經不管用了。」

迪士尼的主要傳統電視資產ESPN，在2000年代一直是皇冠上最璀璨的寶石，它藉著有線電視觀眾的擴張而繁榮，替艾格收購皮克斯、漫威和盧卡斯影業的野心提供了資金。

去年，ESPN的營收仍有170億美元，利潤為27億美元。但分析家認為，這是一座正在融化的冰山，因為每年有數百萬美國人取消有線電視訂閱。在ESPN的全盛時期，它深入了美國超過一億戶家庭，現已下降到8千萬戶以下。

「ESPN是一家『努力保持不退步的公司』，」美國銀行分析師埃利希（Jessica Reif Ehrlich）寫道。這就是為什麼艾格希望找一個戰略合作夥伴，來收購ESPN部分股份，幫助發行、技術、行銷和可能的內容，但迪士尼依舊保留對ESPN的控制權。埃利希認為：「這對潛在買家的好處似乎模糊不清。」

艾格正在衡量何時能讓ESPN「超越顛峰」，即在串流媒體上訂閱的用戶，能享受比電視客戶更豐富的內容。他認為，當這種情況發生時，就是一個信號，代表串流媒體對傳統電視的勝利終於完成了。