今年股市經歷上半年的動盪，即使媒體新聞仍持悲觀，卻已是投資人展望未來的時候。
近在眼前的利多事件，就是即將到來的美國國會期中選舉，將助燃美股，從低點一飛沖天。美國可能出現的立法僵局，有望間接助燃台股，提振剛復甦不久的加權指數。
參、眾議院洗牌，引立法僵局
與台灣立法院不同，美國立法機構分為眾議院和參議院。今年十一月，眾議院四百三十五個席次，將全面改選；而參議院全部一百個席位中，也有三十五席將重新填滿。
當下，美國總統拜登所屬的民主黨掌控著眾、參兩院，眾議院議長裴洛西（Nancy Pelosi）訪台更聲名大譟，但民主黨在眾議院，目前僅比對手多出八個席次。期中選舉後，民主黨很可能將失去此微弱的優勢。
自一九四五年以來，美國執政黨每逢期中選舉，都會失去一些眾議院席次，只有兩次改選除外。支持率低的總統，平均甚至失去三十八個席次。而拜登支持率只有四○％，共和黨很可能取得控制權。
另一方面，參議院局勢較不明朗，兩黨各握有半壁江山。拜登副手賀錦麗手握決定性一票，有利於民主黨。但雙方只差一席，即可扭轉乾坤，如今僅有五席懸而未決，誰贏都有可能。
二○二一年以來，民主黨靠著些微的優勢，提出鉅額支出法案，勉強為施政目標獲得資金。但只要共和黨在參、眾兩院之中取得優勢，就有權決定要對哪些法案進行投票，推升不確定性。這將破壞民主黨的計畫，無法通過任何重大或爭議性法案，形成立法僵局。
股市卻喜歡這樣的僵局，不偏愛任一政黨，但更厭惡重大法案。正如我在五月所說明的，每次重大變革下，總會有新的贏家和輸家。行為心理學顯示，人們厭惡失敗的程度，更勝於對勝利的喜愛，只要有變動就會震盪股市。
因此，立法僵局能降低不確定性。當未來已知不會發生重大改變，企業更有信心規畫與部署長期資本，投資者也更願意承擔風險。
歷史可以印證這一切。自一九二五年美國股市情勢好轉以來，每逢期中選舉之年，標普五百指數在前三季往往表現平淡，儘管激烈的競選言論持續擾動著市場情緒。
但隨著選舉日逼近，市場可能開始對即將出現的僵局提前反映。第四季的平均報酬率為六・三％，而且有逾八成的機率報酬可能為正。
好康不僅如此，在期中魔法的加持下，隔年第一季和第二季的平均報酬率分別達六・六％和五・五％。兩季中，有近九成的機率報酬率為正。
若政治僵局發生，將帶來一波很少人預期的止跌回升。——費雪投資創辦人 肯恩．費雪（Ken Fisher）
股市厭惡重大法案，選後漲多
這是美國的情況。幸運的是，全球市場的緊密關聯，使得台股也能受惠於美國的期中魔法。
因此自一九九○年以來，在期選舉之年的九月之前，台股會呈現頹勢，前三季平均報酬率分別為二％、負九・八％、和負五・五％，表現遜於美國。在二十六個季度中，只有一半季度的報酬為正。
但台股會在當年第四季轉正，平均報酬率達一○・三％，且第四季有七五％的機會報酬為正。這一漲勢，將會延續到隔年的前兩季，平均報酬率分別為二・四％和五・六％，且在這兩季當中，有六二・五％的機會報酬為正。
此外，全球也呈現出相同的態勢，這意味著，台灣投資人若握有國際投資標的，或能成為贏家。
在歐元區，一九八八年歐盟國家好轉以來，美國期中選舉年前三季的平均報酬率為負三・二％，僅五四％的機會上漲。而第四季以及隔年前兩季的報酬率，分別為三・四％、四・五％和三・八％；在此三季之間，報酬率平均有七五％的機會上漲。
假如期中魔法失效？美、台及各國股市也不會因此下跌。
以台灣的經驗來說，民進黨二○一六年首次在立法院贏得絕對多數，蔡英文也當選總統，意味著未來將有重大立法，不利股市。然而，除了台股已提前反映大眾的預期，改變現況的幅度也不如想像，台股反而在該年持續上漲。
就算之後蔡英文和民進黨，在二○二○年一月獲勝連任，台股理應大漲卻隨之暴跌，原因則要歸咎於全球疫情的爆發。
如今，儘管市場情緒仍極度悲觀，股市卻已提前反映了廣泛的恐懼。若政治僵局發生，將帶來一波很少人預期的止跌回升。台股自七月中旬以來的反彈，或許僅是個開端。無論如何，盡早布局才能有所回報。
