英雄都到哪裡去了？我指的是那些明星執行長。牛市走到晚期，崛起的企業領導人通常會被投資人吹捧成無懈可擊。這些人受到英雄般的崇拜，他們的遠見將會主導公司的遙遠未來。
但如此浪漫的說詞，背後隱含的卻是警訊。一旦明星執行長開始受到崇拜，表示股市正走向榮景，將投資人的期待推升到難以實現。幸好當下受到推崇的企業領袖寥寥可數—反而意味著多頭，顯示股市還沒到歡欣鼓舞的高點。
一旦明星執行長比比皆是，代表警報響起：當下已經進入牛市貪婪的末升段。—費雪投資創辦人 肯恩．費雪（Ken Fisher）
雖然真正有遠見的執行長，確實有助於推升公司的股價。不過多數並非「老將」的傳奇人物，而是帶來意外轉折的新面孔。
台灣就為全球貢獻過不少這樣的新面孔，例如出生於台南的蘇姿丰。她在二○一四年接掌了當時苦苦掙扎的美國超微半導體（AMD）。在她強勢的領導下，超微得以跨出個人電腦市場，成為電玩主機高端晶片的領導供應商。媒體對她的讚譽，讓超微股價大漲。
即使尚未達到真正的「明星」等級，蘇姿丰的在任卻彰顯了一個重點：當一家暫時有問題的好公司，由一名稱職的領導人接手，股價往往會大放異彩，進而造就出一位明星執行長。
只不過，一旦明星執行長比比皆是，代表警報已經響起：當下已經進入牛市貪婪的末升段。
例如一九八○年代中期的牛市，正是明星執行長主導的年代。當時美國車廠克萊斯勒（Chrysler）執行長艾科卡（Lee Iacocca）出身義裔移民家庭，把一家搖搖欲墜的車廠蛻變為火箭股，還收購了藍寶堅尼（Lamborghini）。股市名嘴愛死了艾科卡，《紐約時報》花了三千字篇幅，只為了報導出版社如何說服他寫書！
上世紀牛市末期的「造神熱」
當時隨著牛市達到顛峰，更助長對明星執行長的狂熱，例如迪士尼執行長艾斯納（Michael Eisner），以及日本索尼共同創辦人盛田昭夫。股市名嘴甚至將招募人員視為「造王者」，記述他們如何吸引人才接下執行長職缺。
到了一九九○年代的牛市末期，明星執行長更是媲美好萊塢明星。微軟創辦人比爾．蓋茲（Bill Gates）和蘋果創辦人賈伯斯（Steve Jobs）之間的競爭被搬上電影銀幕；當時對於非技術出身的美國線上執行長凱斯（Steve Case）、IBM執行長葛斯納（Lou Gerstner），股市名嘴則將兩人描繪成理性的旁觀者，將長期思考帶入短視近利的科技業。而隨著奇異（GE）的股價飆漲，執行長傑克．威爾許（Jack Welch）也被稱為二十世紀最佳經理人。
直至當下，不少大獲成功的執行長深獲各自業界認可，尤其是科技業。聯發科董事長蔡明介，以及鴻海創辦人郭台銘，都是《哈佛商業評論》全球頂尖執行長榜單上的常客。二○○五年接任趨勢科技執行長的陳怡樺，將公司推向雲端運算的網路安全領域，也贏得了全球讚賞。
最好的領導人都會這麼做：辨識出下一個趨勢的前線，並且帶頭衝鋒陷陣。晶片製造商輝達（Nvidia）的共同創辦人暨執行長黃仁勳也是如此。在多年壟斷電競顯示晶片市場之後，最近則跨足人工智慧領域。如今輝達的GPU晶片支撐起自動駕駛汽車、加密貨幣挖礦，與所有需要大量處理能力的產業。
然而，儘管這些明星領導人備受尊敬與讚賞，他們依然不是英雄。不是因為他們當不起，而是世上原本就沒有英雄。完全不存在。
投資人冷靜，代表還在多頭
不可諱言，某些執行長擁有狂熱粉絲，但沒有人能像周杰倫那樣廣受歡迎。最接近的要屬特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk），雖擁有不少狂粉，但詆毀他的黑粉也不少，包括因特斯拉收購賠錢貨太陽能企業SolarCity，憤而向他提告的人。
那麼亞馬遜的創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）？近來更像惡棍而非英雄，近二十萬人連署要他乘著火箭一行就留在外太空。
甚至連股神巴菲特（Warren Buffett），都得為波克夏落後的股價蒙受責難。而即使英國維珍集團創辦人布蘭森（Richard Branson）在太空競賽風光擊敗貝佐斯，似乎已被人們遺忘。
並非執行長出現了人才荒，只是當下投資人的情緒還算冷靜，是多頭的徵兆。一旦明星執行長受到盲目的英雄崇拜，情緒已走向歡欣鼓舞；在貪婪的情緒之下，投資人眼裡只看得到多頭的證據來支持自己的熱情。屆時他們會期待英雄無所不能，直到無人可及的境界。為明星的缺席歡呼吧，這表示牛市還將長紅下去。
