二○二○年四月十一日，日本剛剛發布「緊急事態宣言」，東芝（Toshiba）通訊主管便與兩名政府高級官員召開緊急會議，討論迫在眉睫的危機。但，疫情卻不是討論的主題。副社長豐原正恭問道，「裁撤或管制不受歡迎的組織和機構在法律上是否可行？」
豐原正恭沒有得到任何答案，但人們後來發現，他指的是如何讓東芝最敢言的股東「閉嘴」。
一份針對東芝與政府勾結的獨立報告，證實了人們長期以來對日本企業幕後機制的一些懷疑，並為日本數十年來最具爭議的年度股東大會搭好了舞台。問題的核心是廣受尊敬的東芝董事長永山治的命運。（永山治在六月二十五日的股東會遭罷免下台）
更嚴重的是，它會引發廣泛的影響，如調查報告所述，豐原正恭向經濟產業省（簡稱經產省）抱怨，儘管日本對外國投資制定了所謂更嚴格的國家安全規則，反而使「行動派投資人」（activist investor，指希望透過行使股東權利向公司高層施壓，進而影響公司決策的投資人。其投資策略稱為「股東行動主義」。）獲得更容易運作的環境。
六月十日，一批律師將這篇爆炸性的獨立報告發表，講述了關於二○二○年度股東會，東芝和行動派投資人威脅要罷免時任執行長——車谷暢昭的投票。報告披露了「東芝如何試圖影響投票行為，以避免如此窘況」的細節。這份報告不僅讓多方難堪，也包括東芝與政府串通壓制股東，這個令人震驚的背景。
醜聞連發，日本市場陷不安
「東芝確實是一家特殊的公司，但外國投資者現在對投資日本股票感到不確定。」律師兼公司治理專家牛島信表示，「這不僅是東芝的問題，也是全日本股市的問題。」
渴望吸引外國投資的日本市場，面對一系列不安的問題。日本的公司治理標準是否合適？管理層和股東間的真誠合作是一場白日夢嗎？東芝的情況是單一個案嗎？
東芝醜聞始於二○一五年，當時東芝被發現財報造假，兩年後，隨著其美國核能產業的失敗，一度瀕臨倒閉。二○一七年，東芝緊急發行五十四億美元新股，使其與要求透明度、更高治理標準和提高公司價值的股東發生衝突。
東芝易受股東行動主義（shareholder activism）影響，令日本政府感到不安。日本經產省的一位官員表示，擁有核能、半導體和量子計算技術的東芝被視為「獨一無二的公司，幾乎每個業務都被視為具有國安敏感性。」
報告中沒有直接批評經產省，但在打壓股東的鬥爭中，尋求經產省支持的東芝卻受到批評。
一位資深投資者表示，最大的風險在於，東芝的報告將人們對日本市場的觀點，倒退回一九八○年代的泡沫經濟，當時人們認為，日本市場受到幕後陰謀集團的系統性操縱，不利於投資者，而日本費盡了極大的心力消除這種不良形象。
然而，一位東芝的投資人表示，這份獨立報告讀起來，就像是證實了每位基金經理在酒吧裡討論的陰謀論。
報告稱菅義偉知情此施壓行動
之所以針對東芝進行獨立調查，是因為該公司的最大股東、總部位於新加坡的對沖基金Effissimo Capital Management，對東芝針對二○二○年度股東大會的內部調查感到不滿。它在三月召開了一次臨時股東會，要求進行新的調查。
儘管東芝盡最大努力抵制這一要求，包括決定聘請高盛擔任顧問。但它輸掉臨時股東會的投票，並蒙受了雙重羞辱：獨立報告中罪證確鑿的內容，以及與溫和的內部報告形成的鮮明對比。
該獨立報告利用證詞、電子郵件、電話和其他通訊紀錄指稱，針對這些行動派投資人的抵制活動是在時任內閣官房長官、現任首相菅義偉知情的情況下進行的。但菅義偉否認了這一說法。
在股東的壓力下，東芝在六月二十一日披露了其內部調查的內容。內容證實，東芝管理層與經產省對於外國投資者的提案「情報共享」，但沒有發現兩者同謀的證據。
東芝在一份聲明中表示，它真誠接受獨立報告中提出的觀點，並承諾將大幅改善公司治理。
然而，經產省官員為自己在二○二○年度東芝股東會的角色進行了辯護，強調擁有關鍵技術、對國家安全至關重要的公司需要穩定的管理。
「經產省意識到公司治理的重要性，因此我們一貫的政策是，不會對個別公司採取與該次相同的應對措施，」日本經濟產業大臣梶山弘志在報告發布後對記者表示。「但就經產省的政策而言，我們採取的行動是很自然的，」他指出，只有在涉及國安的情況下，它才會自行介入。
把這件事看作大事是正確的。它顯著提高了股東、政府和社會大眾對公司行事正當的期望。
投資人關注執行長空缺與窘境
二○一五年日本企業治理準則的制定者之一貝內斯（Nicholas Benes）認為，東芝並不是（日本企業的）典型，因為它是日本經產省認定為國家經濟戰略組成部分的少數公司之一。但這也點出了其他日本企業普遍存在的問題。
「把這件事看作大事是正確的。它顯著提高了股東、政府和社會大眾對公司行事正當的期望。」貝內斯表示。
東芝將面臨的挑戰是找到一個新的董事會，該董事會能夠任命一位執行長，妥善處理與股東的關係，並努力在不受政府干預的情況下，管理一個陷入困境的集團。
「在經歷了這一切之後，誰還會想成為東芝的執行長？」一位在最近的風暴後，為旗下基金減持東芝股份的股東問道。「為剩下的股東找到出路也將會很困難。」
