羅夏森（Martin Roscheisen）曾是太陽能產業的先鋒，他領導了一家由Google創辦人資助的新創公司，企圖藉由「使太陽能成本比石化燃料更便宜」，掀起一場綠色革命。他也相信，綠能會是矽谷投資人創造財富的下一場革命。
但是，當太陽能逐漸成為世界上最便宜的能源時，矽谷卻幾乎與它沾不上邊。相反的，在中國政府的支持下，中國太陽能板產量的迅速擴張，導致太陽能成本在過去十年下降了八成。羅夏森的新創最終在二○一三年破產。
根據資誠（PwC）的數據，二○○六年至二○一一年，創投在綠能科技的二百五十億美元投資損失了約一半，導致他們將投資轉向無須大筆資金就能迅速成長的App、軟體和AI的開發者。
中國把1.0變紅海但也奠定基礎
然而，中國在擴大太陽能發電規模方面的成功，以及風力和電動車電池成本的降低，為綠能新創公司的新一輪投資奠定了基礎，這種投資被稱為「綠能科技2.0」。
從新的電池儲存技術到永續航空燃料、細胞培養肉和低碳水泥，投資者正爭相將資金投向可再生能源生產商和其他對抗氣候變遷的公司。根據美國銀行（Bank of America）的數據，可望受益於從石化燃料轉型的上市公司，總計價值六兆美元。
眾所周知，將一項實驗室技術發展成一種低成本、有潛力減少全球碳排放的大眾市場產品是非常困難的，可能需要數年時間。但分析師們表示，這一次有所不同，因為創業者們關注的是層面更廣的挑戰，並得到了財力雄厚、且已承諾將其業務減碳的企業投資者支持。中國和歐盟等政府承諾在本世紀中葉實現溫室氣體零排放，也支持了綠能產品的市場。美國總統拜登（Joe Biden）當選時也承諾了一項兩兆美元的綠能投資計畫。
在二○○七年的TED演講中，矽谷創投公司凱鵬華盈（Kleiner Perkins）的合夥人杜爾（John Doerr）說：「綠能技術走向環保—比網路更重要。這可能是二十一世紀最大的經濟機會。」
但中國（綠能產業）產量暴增，改變了這一局面。多晶矽（用於太陽能電池的原料）的全球價格迅速下跌，美國創投界資助創新技術的需求消失了。到二○一五年，世界上使用的絕大多數太陽能板都是中國製造。
幾乎所有矽谷資助的公司都破產了。二○一三年，中國太陽能企業漢能控股收購了前景看好的太陽能新創公司MiaSolé。在電池領域，中國汽車零組件製造商萬向集團以二億五千七百萬美元收購了A123 Systems。
比爾蓋茲組團限時實現淨零碳排
總部位於波士頓的Spring Lane capital合夥人戴伊（Rob Day）表示：「綠能業的繁榮和蕭條，實際上都是由創投的過度配置所推動。」
然而，早期的失敗並沒有嚇跑一些全球最富有的投資者。二○一五年，比爾．蓋茲決定改變創投的潮流。他給亞馬遜（Amazon）創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）和維珍集團（Virgin Group）創辦人布蘭森（Richard Branson）等其他億萬富翁朋友發了一封電子郵件，要求成立「突破能源聯盟」（Breakthrough Energy Coalition），投資綠能科技。
時至今日，該集團的兩支風險基金已籌集逾二十億美元，目標是協助全球在二○五○年前實現淨零碳排（指透過低碳能源、造林、減少碳排放等方式，抵消自身產生的二氧化碳等溫室氣體排放量，達到相對「零碳排」）。科斯拉（Vinod Khosla）和杜爾等矽谷名人也在該董事會任職。
該基金合夥創辦人羅伯特（Carmichael Roberts）表示，該基金從以前的錯誤中吸取了教訓，對投資有嚴格的標準，並擁有二十年長期投資期限。它只投資那些有潛力每年從大氣中消除五億噸溫室氣體（約占全球排放一％）的新創公司。
漫長研發、缺大市場都是挑戰
羅伯特表示，上次許多新創公司的失敗不是由於技術問題，而是缺乏融資選擇。他補充道，這次可以獲得的資本種類更多，包括SPAC（藉由股票上市募集資金後，再專門收購有前景公司的企業）、一系列創投公司以及擁有自己創投部門的大型工業公司。例如，巴西鐵礦供應商淡水河谷（Vale）今年二月投資了旗下一家生產低碳鋼的新創公司Boston Metal。
科斯拉表示：「我不認為綠能科技1.0是失敗的—這是常見的創投模式，百分之一成功的創投會給你上千倍的回報。」但他說，綠能科技的困難在於，它面臨著與製藥業同樣漫長的發展時間，但缺乏現成的大市場，也缺少現有企業願意收購擁有更多未經驗證技術的新創公司，比如低碳水泥或替代航空燃料。
「在發展尖端產品上，我們必須冒著失敗的風險。」羅伯特說：
「我不會告訴你，在綠能科技2.0中，失敗的風險已經大幅下降……我們承擔了同等的技術風險，但降低了整體系統風險。」
最近SPAC的流行，為創投退出投資，及企業籌集更多資金以擴大生產，提供了途徑。過去一年中，已有四十家與氣候相關的公司與SPAC合併，其中包括由突破能源聯盟和科斯拉資助的電動車電池新創公司QuantumScape。
儘管如此，在綠能科技類股股價快速上漲後，分析師已經開始警告即將到來的崩盤，如果（投資）普遍虧損，可能會再次嚇跑綠能投資者。綠能科技投資者Energy Impact Partners編製的指數顯示，綠能科技公司的股價今年上漲了一三七％，而那斯達克綜合指數的漲幅僅為四八％。
科斯拉表示：「如果這變成了一場金融狂熱，而不是替數兆美元的綠能科技經濟注入力量，那麼我們可能會遭遇挫折。」
總部位於舊金山的Obvious Ventures董事總經理畢比（Andrew Beebe）表示，避免氣候變遷最壞影響的迫切需求，意味著綠能科技業的投資不能再中斷。
