Q1 川普如果連任成功，美國會變怎樣？
【更好。友商政策有利企業獲利】
瑞士信貸指出，貿易緊張已達頂峰，在二○二○年第二季將會有解。從中國角度來看，習近平情願與共和黨的川普打交道，也不願與未知的美國新總統談判；如果從川普的角度，也希望能盡快與中國談出個結果，這有利經濟和股票市場。
更何況，川普擔心，如果中國對美國農產品施加關稅，將會打擊「農業搖擺州」（包括俄亥俄、愛荷華等），而他與民主黨候選人的競爭，在這幾個州，可能會陷入膠著。
當然，如果川普連任成功，貿易戰有可能再度升溫，不過他的友商政策（例如減稅），至少會延續到二○二三年，這有利於政策穩定，對企業獲利是好事一樁。
另方面，民主黨的政策包括加稅、提高基本工資、金融管制等，都將對企業獲利造成衝擊。而且，民主黨參選人伊莉莎白．華倫（Elizabeth Warren）近來提出「我們如何分拆大型科技企業」的計畫，雖然仍沒有具體行動，但若華倫當選，恐怕對大型科技公司發展不利。
高盛證券則估計，如果照民主黨的意思，把減稅政策完全廢除，標普五百成分股獲利在二○二一年將減少一一％。換句話說，川普連任，對美國經濟和企業獲利，要比民主黨候選人當選來得更好。
【變壞。可能對中國更有敵意】
芝加哥大學布斯商學院金融學教授盧博斯．帕斯特（Lubos Pastor）主作的研究指出，從一九二七年至二○一五年，民主黨總統平均每年的市場回報率是一○．七％，但共和黨總統是負○．二％。不見得只有川普當選，才有好的報酬率。
瑞銀調查，有四五％的投資人指出，民主黨當選對市場更有利；相對的，有四○％則看好川普。可見，較多投資人認為，民主黨比川普更能提振他們的投資信心。
瑞銀指出，川普的減稅政策若能延續，的確有利企業獲利，而且，貿易戰在二○一九年第四季也已見緩和。但瑞銀提醒，如果川普再次當選，他將沒有連任壓力，可能對中國更有敵意。事實上，川普自己就曾說過，如果他連任後，給中國的條件會更糟糕。
其次，瑞銀認為，若川普連任，對環境監管鬆綁、個人減稅政策永久化等政策方向將持續，能源等產業將有機會向上發展；但如果重視環境監督的民主黨當選，可能有利清潔能源、潔淨空氣等企業。
而且，民主黨的最低薪資等提案通過，表面上壓低企業獲利，但另一方面，也對消費增長有幫助。換句話說，川普若連任，不見得必然有利長期經濟的發展。
Q2 聯準會會再降息嗎？利率政策有何打算？
【不降。選前不宜節外生枝】
花旗銀行財富策畫諮詢部資深副總裁曾慶瑞指出，二○一九年美國失業率僅三．五％，創五十年新低點，而非農就業數據創下十個月以來新高（編按：美國十一月非農就業人口增加二十六萬六千人，該數據增加代表經濟健康）。因美國經濟沒有轉壞，花旗預估，二○年聯準會將按兵不動，沒必要採取降息手段，刺激經濟。
曾慶瑞並表示，從最新的聯準會會議紀錄觀察，聯準會認為二○一九年降息三次的利率政策，已經足夠應付市場現狀；而且，貿易戰等不確定因素和緩，加上家庭負債比率大幅降低，代表民眾可支配所得增加，推升國內消費力道，支撐經濟成長，更沒有必要降息。
瑞士信貸認為，今年聯準會既不會升息，也不會降息。儘管製造業反彈、勞動力短缺，都可能造成通貨膨脹，讓聯準會可能採取升息，以降低通膨，不過，二○二○年底美國總統大選在即，聯準會不太可能有任何動作。
畢竟，過去一年，川普強烈要求聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）降息，否則開除他。聯準會在大選前的節骨眼，不宜升息或降息，避免節外生枝。
高盛預估，雖然美國通膨率有可能稍微超過二％，達到聯準會必須升息的警戒線，但是聯準會考量經濟下滑的風險，並不會機械式的，馬上就採取行動升息，不動作或許是聯準會最好的策略。
【降息。一路降到○％】
荷蘭合作銀行資深美國策略分析師菲利普．馬雷（Philip Marey）指出，根據利率模型預測，聯準會將在今年年底前，「一路降息至零」（目前利率為一．七五％）。理由是，聯準會將以連續降息面對接下來的經濟衰退。
野村則預期，全球央行的寬鬆貨幣政策將延續，聯準會二○二○年下半年可能降息一次。二○年經濟成長率跟一九年持平，不到三％，面對企業疲弱的資本支出、國際貿易不振，勞動生產率維持在低檔，加上新興市場成長緩慢，全球經濟基本面並不令人振奮，因此，有必要降息拉抬經濟成長。
不只是野村，對二○二○年經濟成長率同樣看淡的法國巴黎銀行，投資報告亦指出，上半年聯準會將再降息兩次。
而根據芝加哥商品交易所預估，聯準會到二○二○年年底不降息的機率，為四九％，雖然相當高，但畢竟也沒有過半，仍有隨時翻盤降息的可能性。
Q3 台股會繼續往上漲還是已到頂？
【上漲。衝一萬三千點】
摩根士丹利（簡稱大摩）台股展望報告指出，最樂觀情況下，台股二○二○年將上看一萬三千點，也就是還有將近一千點的上漲空間。
大摩指出，雖然台股本益比已高達十八倍，不算便宜，但二○二○年仍有三大利多支撐：第一，台灣經濟成長率將達二．四％，亞洲四小龍最高；第二，MSCI台股獲利預期從一九年的負數，到二○年轉為一一％；第三，台股現金股利殖利率仍高。
《華爾街日報》則分析指出，因最新iPhone銷售不錯，二○二○年對5G智慧型手機需求提升。再加上，華為因為貿易戰，採取「去美化」的策略，捨棄美廠、轉為中國本土廠商，或者向台灣半導體廠如台積電、聯發科等公司下單，台積電、聯發科估計二○年獲利可成長兩位數以上，這都是台股再往上衝的本錢。
【小心。一二六八二點就是泡沫】
永豐金首席經濟學家黃蔭基表示，二○二○年台股的指數高點，合理應落在一萬二千三百點，若突破三十年前歷史新高、到一萬二千六百八十二點，並非不可能，但即使達到該指數，恐怕也是泡沫。
統一投顧董事長黎方國也指出，二○二○年恐怕「劇烈震盪」，指數合理範圍應在一萬點至一萬二千五百點，如果發生重大利多或利空，要創下歷史新高和跌回萬點都有可能，投資人必須格外小心。
而且，台股一來本益比過高，居七年來的高點，即使台積電二○二○年獲利更勝一九年，但本益比也超過二十倍，股價恐怕已經充分反映二○年景氣，要再往上大漲空間有限；二來，一九年以來，台股上漲約二五％，漲幅是韓國股市的三倍，外資可能捨棄昂貴的台股，買進便宜的韓股。
Q4 新台幣兌美元匯率，會升到二字頭嗎？
【升值。美元可能開始走弱】
美林預測，到二○二○年年底，新台幣將升值至二十九．五元兌一美元。新台幣之所以有機會站上二字頭，主要有兩個原因：
第一，美元指數二○一九年以來升值○．七二％，瑞士信貸證券指出，美元價值已經偏高，二○年見頂，除非地緣政治惡化等原因，做為避險貨幣的美元才可望獲得支撐，否則走弱的機率不小。
第二，台灣央行不能輕易貶值。台灣是中美貿易戰的主要受惠國，過去四年來美國從台灣進口金額增加一六．七％，不過，這導致台灣可能成為美國下個貿易戰的對象。
美國財政部認定的匯率操縱國，須符合三項條件，包括對美國順差超過兩百億美元以上、經常帳順差占國內生產毛額超過二％，以及買入外匯金額超過GDP比重達到二％。央行總裁楊金龍日前承認，台灣已達兩項標準。
因此，央行當務之急，是縮減台美貿易順差，若此時再進場干預匯率，令新台幣走貶，有可能被美國視為操縱匯率國，認為台灣進行不公平競爭，進而對台實施貿易等各項制裁，這是台灣央行不願見到的事。
【貶值。央行將有心抑制】
摩根大通（簡稱小摩）預測，二○二○年新台幣將一路走貶至三十．七元兌一美元；另外，大摩認為，新台幣會「先升後貶」，到第二季先升至二十九．八元，而到年底再貶至三十．五元。
央行總裁楊金龍明白指出：「我們是有決心要進入市場調節的。」央行並在二○一九年十二月，新台幣一個月內大升一．三五％時，年底出手壓制，讓新台幣並未升破三十元關卡。因此，新台幣要再升不易。
貿易戰是新台幣升貶關鍵因素。按照大摩對新台幣先升後貶的預測，如果貿易戰在第二季談判完成，第二季前，因新台幣成為資金避風港，可能趨於升值；但第二季後，在台灣央行抑制下，轉為貶值。
Q5 黃金已大漲一波，還可以買嗎？
【加碼。會漲到一千六百美元】
瑞銀報告看好二○二○年黃金展望，認為將可攀抵一千六百美元（編按：目前價位為一千五百二十四美元）。理由一是，黃金雖然不提供任何收益率，但全球經濟成長疲軟，以及低利率環境下，持有抗通膨的黃金反而是個好選擇；理由二是，美元和黃金是「翹翹板」，二○年美元趨貶，可能推高金價。
瑞士信貸也指出，利率在低檔，黃金就會受到支撐。
【做空。景氣回溫，沒道理再大漲】
黃金在二○一九年大漲，主要是因經濟環境不確定性高，但野村投信表示，因為景氣回溫，各國通膨又處於低檔，短期內金價應為區間整理格局，二○二○年金價較不易有大幅上揚空間，頂多做配置而已。
小摩也建議，二○二○年因景氣循環和政策風險都降低，投資首選應是股票，而因黃金沒有收益率，應反向做空。
Q6 英國脫歐後，英、歐經濟怎麼走？
【變好。明後年加速成長】
高盛歐洲經濟學家阿德里安．保羅（Adrian Paul）表示，英國脫歐期限確定，英歐壓抑的商業投資，可望被解鎖（unlock），英國將逆轉十年來的財政緊縮，出手刺激經濟，這些都有利成長。
保羅認為，雖然二○二○年英國、歐洲經濟表現仍被壓抑，但到二一、二二年就會開始加速。
根據摩根士丹利展望報告預估，英國在脫歐過程裡，經濟成長率會遜於歐元區；但若在二○二○年第一季後成功脫歐，英國可以趕上、甚至在第二季超越歐元區。
就匯率方面，因英國並非無協議脫歐，雙方朝「和平分手」邁進，因此，過去遭到低估的英鎊，將會強於歐元。花旗外匯策略師亞當．皮克特（Adam Pickett）表示，一歐元兌英鎊的目標價為○．八一五元，也就是說，英鎊接下來將有四％的上升空間。
不過，英、歐股市前景，卻正好相反。小摩報告認為，英國脫歐後，歐元區的股價表現將優於英國。但不確定因素消失，都有利於歐元區、英國市場。
【震盪，英國起伏比歐元區大】
英國智庫安永統計俱樂部（EY Item Club）指出，因全球經濟成長放緩，以及英國脫歐因素，英國今年經濟成長率只有一％，這是金融海嘯以來最低的水準。
安永英國首席經濟學家馬克．古格里（Mark Gregory）表示，英國商業投資成長的前景十分黯淡，全球經濟環境疲軟，加劇企業對英國前景的擔憂。
他並指出，英國若能達成脫歐協議，這只是減少不確定性的第一步而已，企業可能仍擔憂歐盟與英國間分歧，將衝擊未來增長。英國脫歐從二○一六年開始紛擾，歷時三年多，即使成功脫歐，英國和歐元區經濟也難馬上恢復，尤其英國的經濟前景恐怕仍不明朗。
Q7 中國被看衰，陸股還能投資嗎？
【進場。內需強、本益比低】
雖然瑞銀對中國二○二○年經濟成長率預估，只有五．七％，比起一般機構預測的五．九％更低，但是瑞銀依然看好中國股市。為什麼中國股市值得看好？
第一，受貿易戰影響小。瑞銀指出，雖然貿易戰讓中國股市看似脆弱，但事實上，北美市場占中國上市公司的銷售額只有二％，其中八六％都來自於中國國內市場。因此，相當弔詭，中國其實是受貿易戰影響最小的市場。
第二，便宜。雖然上證指數二○一九年上漲約兩成，但陸股本益比只有十四倍，相較於過去五年平均近十六倍，算是相當便宜。
此外，從整體而言，瑞銀中國首席經濟學家汪濤等分析師所撰的報告指出，中國基礎建設投資成長，二○二○年將回升六％到八％，而且人民銀行將再降準一百個基點，釋放熱錢。該報告並表示，因居民收入保持五％至六％成長，消費力將獲得提升。雖然中國經濟下滑不可避免，但由於投資、消費均將止穩，並不會硬著陸。
【撤退，債務到期危機來了】
撤退的原因，首先是消費動能問題。瑞士信貸認為，中國政府二○二○年經濟成長率目標可能為五．九％，但實際數字會比預期目標低。瑞士信貸並認為，因美國施加貿易關稅、房地產債務負擔等衝擊，中國國內消費亦會受到抑制。
中國社會消費品（指餐飲等）零售銷售從二○○八年最高年增率為二三％，至一九年已下降至個位數成長，消費成長動力已在減緩。
其次是債務問題。彭博指出，中國二○二○年將有八十六億美元（約合新台幣二千五百八十億元）的海外債務到期，其中又有四成債券發行人陷入資金困境，將發生離岸債券違約潮。
舉例來說，有「中國摩根士丹利」稱號的中國最大民營投資企業中國民生投資集團，二○一九年已發生債務違約，海外子公司又有五億美元債券違約，創下首次美元債券違約紀錄。據彭博所述，二○二一年中國又有七十億美元債務到期，這將加速資金撤離中國。
