「國票如果跌到十五元，大概就會有一大票人跳進去搶了，但高興昌就還要考慮籌碼因素。」一位負責投資的銀行界人士這樣表示。 這次國票和高興昌這種連續跌停的跌法，已經不是任何技術理論可以解釋，像國票是基本面發生了重大變化，因而必須反應基本面的利空，待價位回歸基本價值以後，國票自然就會止跌。而高興昌的情況則又不太相同，高興昌的基本面在國票案發生之前和之後並沒有太大的改變，只是高興昌之前的價位在主力硬撐之下，和其他鋼鐵股的比價似乎有偏高的情況，因此，高興昌的股價也必須調整，更大的利空則是亞太集團炒作持有的十幾萬張持股將如何處置。 就國票而言，國票的大股東是包括合庫、台北銀行、中國商銀、農民銀行的銀行團，而且這次損失的金額一百億元也在國票淨值一百四十二億元以內，因此國票在大股東全力支援之下，並不會倒閉。而且國票可以用減資的方式提高每股淨值，以避免遭下市處分。所以基本上國票應該不會有倒閉或是下市的風險。 　國票營運 能力還在 　 國票並不是生產事業，對國票而言，最重要的不是有幾幢大樓，或是有多少土地資產，最重要的是整個營運系統是不是還能夠運作，換言之，就是國票是不是還有營運能力？票券業人士指出，基本上，楊瑞仁事件只是一個單一事件，國票的人員不可能在事件後就大幅流失，票券市場仍是一個有利可圖的市場，或陸窶摹N來的客戶會有部分流失，但是國票仍有營運能力是可以肯定的。　 就淨值而言，國票一百四十二億元的淨值在損失一百億元以後，將只剩下四十二億元，以國票一百一十一億元的股本計算，每股淨值將不及五元，即使損失縮小，恐怕也在十元以下。票券人士表示，但是，只要國票的營運能力還在，價值在十元以上，而且，票券公司創造信用的能力不亞於銀行，十五元左右的國票，有興趣的財團應該不少。因此，如果純就基本面分析，國票在十至十五元左右止跌的希望應該相當濃厚。 　高興昌土地資產雄厚 　 就高興昌而言，高興昌的本業並不出色，過去三年，高興昌平均每年每股盈餘不及○‧五元，而今年在鋼鐵業景氣復甦的有利情況下，每股盈餘仍然很難達到一元，純就獲利情況而論，高興昌和冷軋同業的比價顯然偏高。但是高興昌的歷次炒作者多半是以高興昌中華廠雄厚的土地資產作為訴求，本業反而不是高興昌基本面中最重要的因素，這也可以從高興昌的股價在不景氣時通常較同業為高一事得到證明。 　高興昌中華廠由於被高雄市政府列入「內惟埤文化園區」內，因此高興昌中華廠將被迫遷廠，而中華廠土地在被徵收五二％後的剩餘部分再加上未被徵收部分還有約一萬四千坪土地，以市價計算現值約五十億元。此外，高興昌在高雄市意誠段土地一千八百坪，現值也在十七億元左右。但是這兩筆土地的帳列成本不過六億八千萬元，處分土地的潛在獲利高達六十億元。也就是說，處分土地將可使高興昌的每股淨值增加至少十七元，再加上高興昌到今年上半年為止，每股淨值約十五元，高興昌的潛在價值在每股三十元以上。或陶o也是炒作者這麼偏愛高興昌的一個重要原因。 　再由高興昌過去的股價表現來看，高興昌即使在連年虧損的時候，股價都很少跌破二十元，因此二十元以下的高興昌，應該隨時都有機會止跌。純就基本面看，高興昌應該不至於跌破淨值十五元才對。 　會不會超跌 　 不過，楊瑞仁手上的高興昌股票高達十八萬張，在不知情下，接受楊瑞仁質押股票的銀行和國票，未來取得這一批股票以後的處置方式，籌碼的壓力恐怕會大得嚇人。不過，證券業人士表示，如果高興昌真的跌到淨值以下，不見得沒有人敢跳下去撿便宜貨，以長期投資的眼光來看，贏的機會相當大，所以，即使高興昌跌破淨值，至少跌停也該打開了。