目前，人們很難樂觀看待美國，雖然美國金融業（至少其中一部分）在危急時刻獲得政府關鍵援助後已走出低谷，但美國的實質經濟卻仍與高失業率、沮喪的失業族，及難看的資產負債表苦戰。 因此，美國民眾與國會怨氣高漲並不令人詫異，怒氣之源便是金融產業不智的鉅額獎金。演變至今的結果是，金融改革往兩方面發展：一是威脅削減聯準會的獨立自治權，二是對獎金徵稅。 金融仲介與自營交易須分拆 第一種想法很糟糕，而後一種想法或陷N政治意義而言勢在必行，在財政意義上也有些陳q處，但若就承擔風險而言，這種做法的成效恐有爭議。不過，人們更需要的各種結構性改革（比如：限制槓桿、遏制金融系統時而將風險施加於實質經濟與公共財富等議題），則是遭到延宕酗[後才正要進入實施階段，而且它們最終能否成為法律，仍是未知數。 平心而論，聯準會前主席保羅．伏爾克（Paul Volcker）所提出的新規則是個不錯的想法，因為它將分拆金融仲介與自營交易業務；若輔以墊高銀行資本的要求，它將能減少各種信貸管道同時破產這齣悲劇重演的機率。但僅僅這麼做還不夠充分，對沖基金同樣也能破壞整個體系的穩定度，一九九八年長期資本管理公司（LTCM）崩壞一事便可證明，因此我們也得為它們定出獨特但明確的槓桿額度。 美國民眾與政治家也同樣為醫療改革嚴重分歧，但無論形形色色的提議各自具有何種優、缺點，這道分歧都減弱政治進程中兩黨各自鮮明的色彩，卻不斷凸顯出零和的一面（編按：在激烈競爭下，甲方收益必然意味著乙方損失，若雙方的收益和損失加總結果永遠為「零」，雙方即不存在合作可能），這種變化又會反過來使其他改革項目陷入危機。 或釵酗H認為，這場危機根植於結構性失衡不斷加劇，而且需求難以持續成長的情況。原計經過一段時間消化後，將會出現一場嚴肅且持久的激辯以解決以下問題：「在一個全球經濟快速演化的背景下，我們為了重獲長期成長，並重新創造富有生產力的就業機會，應當採取哪些必要措施？」然而，現實中我們並未看見這場爭論出現，這使人深感疑惑，而且心存不安。 這並非意味著美國經濟已失去活力，其實差得遠了。不過從長遠來看，我們若想維續美國經濟的活力，則需要從基礎設施的軟、硬體方面制定出高瞻遠矚的公共政策與投資策略，方能源源不絕供應民間企業強大的創新能量。 有些人不同意這種觀點。他們相信，經濟的活力幾乎完全蘊藏在民間企業中，政府的主要任務便是不妨礙它們發展；另外一些人士則認為，理論上而言，政府可以做一些有益的事，但通常做不到，而且它採取行動的風險也大於收益。 寬鬆貨幣可能導致新危機 美國的政策議程負荷過多、過於關注國內事務，甚至部分弁鄐w陷入癱瘓狀態，這意味著它無法充分注意到那些需要合作與妥協的全球性議題，其中便包括國際層面的金融改革。若說缺乏合作，那些旨在推動成長（或至少不妨礙成長）的貨幣政策，將導致金融產業遭扭曲與失衡狀況捲土重來的危險。G20內部正在探討一項議題，即中期內全球需求可望重獲平衡，並漸次恢復。不過至今尚未付諸行動。 從政策和投資這兩個角度看，短、中期前景將又是充滿風險，釵h國家，包括開發中國家，將因此採取防禦措施，儘管就整體而言，其中某些項目會使成長前景稍顯黯淡，但仍會廣泛產生正面影響（比如更善用國內市場，促使它轉化為成長的發動機）。 更重要的是，本次危機凸顯出高度倚賴外國資本的風險，加上金融領域改革進展緩慢，這可能會使風險趨避（risk-aversion，編按：投資人接受一樁收益不確定的交易，相對於接受另一項較保險但期望收益較低的交易，比較兩者之間不情願程度）心態大行其道，而這種趨避心理又會拖緩，甚至完全扭轉金融全球化的步伐，並有可能減慢釵h國家的成長速度。 成長不能再單只依賴美國 採取處理難度較低的議程（應聚焦於較貧困、較脆弱的開發中國家），重新啟動貿易談判中的多哈回合（Doha Round），將是一種促進貿易重獲成長的好方法。但是在一個成長緩慢、失業率墊高的大環境下，已開發國家對於全力促進貿易自由化顯然很反感。 美國經濟再度成長並重獲平衡極其重要，不僅是因為它會對全球成長將產生顯著效果，也因為它是因應一系列國際問題與挑戰的基礎。然而，目前看來，人們遲遲未能動手創造這一基礎。 在已開發國家之外還存在這種看法：「世界仍將重返危機發生前的狀況，即一個穩定的美國將扮演最終的借款者、貸款者與消費者。」這種觀點忽略了一項事實：在本次危機前，有一部分美國及全球經濟成長，其實是建立在一種難以持續的結構基礎之上。 重返先前那種模式既不太可能，也並不明智，儘管我們能夠實現相對較快，而且可持續發展的成長結構，但這道過程需要時間。如果這種情況可能成為現實，那將是奠基在一個結構特徵和規制特點與當前模式天差地遠的全球經濟環境中。無論如何，我們坐待已開發國家校準航向後，再依序全部回歸傳統模式的觀點，既不是一種好的政策，也不是一個值得下注的選項。 協調一致的結構與政策才是我們必須採取的措施，只不過，當美國這個最大的單一經濟體正在關注其他議題之際，實施上述行動並不容易。 （本文刊登獲Project Syndicate授權 ）