「股神」巴菲特每年一度的致股東信，長期以來被認為是指引未來一年投資方向的明燈，因此公布前引頸企盼，公布後爭相傳閱可說是這封信的最佳寫照。 巴菲特在日前發表的致股東信中首先向股東道歉，原因是他的博克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)帳面價值(資產減負債)在二○○四年雖然成長了一○．五％，但卻連他口中「黯然無光」的標準普爾五○○(S & P 500)的一○．九％漲幅都不如。巴菲特認為博克夏海瑟威的業績表現不如預期，原因出在公司「拿太多現金來給我運用了。」 博克夏海瑟威在二○○四年底的「約當現金」(cash and equivalent)為四百三十億美元，比二○○三年時的三百一十億美元還多，巴菲特認為公司有這麼多「令人不愉快的現金」原因有二，一是原本打算為增加公司獲利，在去年進行幾宗數十億美元的購併案都胎死腹中；另一原因則因巴菲特近年來一直抱怨「好股票已死」、不知從何股下手有關。 在這封信中，巴菲特詳列了博克夏海瑟威至二○○四年底所持有的股票，其中在他口中的「四巨頭」：美國運通、可口可樂、吉列、富國銀行(Wells Fargo)四檔股票已投資了三十八億三千萬美元，該年獲利十二億美元。值得注意的是，巴菲特選擇的股票始終未見科技股蹤影。 巴菲特強調他投資股票時並不以公司獲利、股票經紀人意見或股價走勢圖做參考，而是以在各產業分散布局為考量。 除了股票之外，博克夏海瑟威另一個投資重點就是外幣，二○○四年底該公司持有價值二百一十四億美元、總共十二種貨幣的外匯合約。事實上在二○○二年前，博克夏海瑟威從未考慮做外匯投資，巴菲特說令他改變想法的原因是美國的貿易政策「在未來許多年使美元更加走軟」。 信中連帶批評美國赤字 隨後他話鋒一轉，用長達整篇文章三分之一的篇幅開始談論美國貿易赤字問題。他說一九九九年時美國貿易赤字為二千六百億美元，至去年已增加到六千二百億美元，事實上美國的貿易赤字意味著「美國把財富輸出給外國人」。外國人在賺到美國人的錢後，開始在美國大舉置產，如今美國境內由美國人所擁有的資產逐日減少，在十年前外國人在美國的淨資產(外國人在美國的總資產，減美國人在外國的總資產)還是微不足道的數目，如今這個金額已經達到三兆美元，如果按照美國貿易赤字成長的速度，外國人在美國的淨資產將增加到十一兆美元，屆時美國將是「由外國人所擁有的美國」。 巴菲特對美國貿易赤字憂心忡忡，他建議美國當政者應想辦法改善美國貿易赤字，雖然改善貿易赤字「可能使博克夏海瑟威在外匯投資上虧錢」，但他也強調公司資產大部分都是美元資產，而一個「強勢美元低通膨」的環境，對公司才是有利的。