黨營事業靠賣股票賺大錢，已經是人盡比白知的事實，但是黨營事業主管一直聲稱他們賣的都是長期或原始持股，絕無線進出炒作事實，但是市場上卻不乏這方面的傳言。所以黨營事業到底有沒有在股市中進出，就成為許多人好奇關心的重點。 在中央投資及光華投資的資料公開之後，謎底也隨之曝光。黨營事的主管講對了一半，黨營事業大多數時候賣出長期或原始持股之後，就不再買進；但是沒講出來的另一半是，在適當時機時，會由其他黨營事業低價接。就任何一家黨營事業而言，它絕對沒有進行炒作，但對整體黨營事業而言，這仍然是一種高出低進的炒作手法。 賣不完的低成本股票 目前在黨營事業中，擔任釋股中心任務的是中投，最主要原因當然是因中投手中有一大堆長期持有的低成本股票，怎麼賣也賣不完，但是還有一個外界所不知道的原因，是中投本身是國際投信的大股東兼董事，受法規限制，中投在股市中買股票不得與國際投信相同，這使得中投在股市中買進時受到相當大的限制，所以中投不是客氣不想買，而是很難下手。 不過據中投主管階層透露，最近中投已經正式辭去國際投信董事職位，以後將?以放手進出股市。事實上在最近飛彈危機與金融風暴所引發的下跌行情中，中投已經進場承接護盤，但是金額不詳。 由於有國際投信關係的限制，中投過去在股市大部分時間是只出不進。帳上資料也可看出，中投去年底所持十六家上市公司股票中，絕大部分都是低成本的原始持股或長期投資。例如中投持有開發五千萬股，每股成本只有五元；另有中信銀一千萬股，平均成本八元。市價一百多元的台積電，中投持有二千六百萬股，每股成本不到七元。 欣欣及天然氣隱藏的暴利 不過最誇張的是欣欣天然氣及中鼎工程這兩種股票，持股成本分別只有八毛錢及一塊七毛，這表示中投是兩家公司的原始股東，同時也彰顯出這兩家黨營事業過去是在特權壟斷下暴利。 由於持投成本低，所以儘管最近股市低迷，以目前市價來說，中投所持有的上市公司股票大部分仍然賺錢的。十六家上市公司股票中，十二家賺錢，四家虧錢，這四家是復華、高企、中鋼與中興電工，其中中興電工也是長期持，但因為參加溢價現金增資而使持股成本偏高，另其他三家，則是從股市中買進的，目前都已產生虧損，其中高企股票買進的價格最高、數量最多、虧損最大、動機也最有爭議。截至去年底為止，中投持有高企將近一千萬股，每成本高達一百四十三元，產生虧損已遠八億多元，說明了這筆投資並不划算，那中投為什麼要買？ 中投總經理劉維琪表示，主要原因是中投想在南部拓展金融據點，但因原持有的中聯信託股票已全數賣給宏國集團，因此須盡速再取得一家南部金融業的股權。 這番話是「官方說法」，以中投的實力而言，就算賣掉了中聯信託，手中仍然有華信銀行、中華開發、中央產險、中興票券、中信銀行等金融事業的重要股份，何必花費一、二十億元只為了取得一、二席高企的董事席位呢？何況今年四月底高企董監事改選，中投以持股接近五﹪的大股東（而且是高企最大股東）身分，卻未在十五席董事中取得任何一席，說明了事情絕非這麼單純。真原因應是與高企的董監事之爭有關，而關鍵人物則是現任立委郭金生。 高企的董監事之爭由來已久，每次改選都引得風風雨雨。內場派與外場派采執不休，郭金生是現任立委，也是高企副董事長，是外場派的領袖，同時它更是黨營事業管理委員會十六名成員之一，而且是其中唯一的一名立委，就這點看來，中投不計成本、不惜巨資買進高企股票的理由已經很明顯。 買進高企股票雖然造成鉅額虧損，還好中投的底子厚、本錢足，所持有的十六家上市公司股票，帳面價值只有一百三十億元，以市值來算則高達三百一十億元，仍然有將近一百八十億元的潛在利益。 中投受到限制無法在股市中自由進出，因此在股市中買進的任務主要是交給光華。光華目前持有上市公司股票二十二種，比中投還多，但是大部分都是短期投資，只有復華、聯華、中興電工等少數幾種是長期持股，其中以復華的持股最多也最重要。八十三年底光華投資共持有復華二億股，佔復華股本約四成，帳面價值高達四十一億元，佔光華所有上市股票價值的六成。雖然今年八月光華標售了一千兩百萬股復華股票，但這些全是配發的新股，光華手中仍然有二億股復華，市價超過七十億元。 然而光華的底子到底比不上中投，手中的持股種類雖多，真正賺錢的卻沒幾家，反而大部分虧錢的。以最近的市值來算，二十二種持股中，有十四種的持股成本已經高於市價，這些股票包括台積電、台苯等，都是在市場上買進的，如今都已出現虧損。 光華炒作明顯 比較值得注意的是，光華所買進的股票中，有不少是由中投在市場上高價賣出之後，再由光華低價時買回。如中華開發、台苯等，光華的持股持本要比中投高出許多，明顯可以看出這種炒作的痕跡。 整體來說，中投與光華所持有的上市公司股票共達三十種，扣除中鋼構特別股，共計二十九家上市公司，佔全部上市公司的十分之一。這些股票帳面價值高達二百億元，市值則高達四百三十五億，帳面獲利達二百三十二億元。國民黨黨營事業可說是股市中的超級贏家。 M而有趣的是，國民黨這些利益主要是靠一些長期持股而來，如果是在股市中作短期投資，十之八九反而都是虧損，三十種股票中，目前產生虧損的達十四種，比率將近一半，顯然國民黨短線的功力也並不怎麼樣。 黨營事業的主管劉泰英平日最嘉誇口，自從他接掌黨營事業之後，獲利怎樣大幅提高。然而從實際資料上看，劉泰英只是比前任更大膽的多賣出一些長期持股罷了，以八十三年而言，中投獲利大幅提高，主畏來自中聯信託股票全數賣掉，因此多增加了五十幾億收入，扣除成本後淨利達三十幾億。除了靠這些長期持股獲利之外，其他的?資功力實在是並不值得誇耀。