俄羅斯入侵烏克蘭，推升能源價格水漲船高。各國政府多年來施壓石油巨頭限制產量，但戰爭卻使領導人轉而呼籲增產化石燃料，讓人越來越質疑石油業高管、股東、官員對減碳的承諾。
能最快速回應增產的大企業，獲得了投資人認可。
例如，不只埃克森美孚去年股價暴漲五成，今年2月初，連能源轉型先鋒英國石油公司（BP）也宣布，這10年將加大對油氣投資80億美元（約合新台幣2,400億元）、放緩減碳速度。
請石油業減碳如請鬼拿藥單？
雖然這引來環保主義批評、以及徵收暴利稅的呼聲，但消息宣布後的48小時內，該公司股價卻大漲，站上3年半以來高點。
「擺脫石油和天然氣的方式只有一種，」英國智庫Common Wealth的研究主管布勒（Adrienne Buller）說，「那就是不要指望從（化石燃料）產業受益最大的公司來帶頭。他們的目標，是為股東創造最大報酬。」
2020年，新上任的英國石油公司執行長魯尼（Bernard Looney）宣布了當時業界中，最具野心的轉型計畫。他不只承諾2030年之前，要把石油和天然氣產量削減4成，還要開發50吉瓦（GW）的再生能源。
然而，投資人並不埋單。自魯尼上任以來，該公司股價落後其他石油巨頭；他現在決定，要把石油與天然氣產量的降幅，從先前設定的40％下調至25％。
一些人認為，這是對現實的正向讓步。激進投資人、埃克森美孚董事會成員烏本（Jeff Ubben）說，這表明能源安全的重要性不再被忽視，包含價格負擔能力和可靠度。
轉型回報不明朗，投資人卻步
不過，魯尼指出，最新政策變化，是加強能源轉型戰略。英國資產管理公司LGIM的氣候解決方案負責人史丹斯伯瑞（Nick Stansbury）也表示，這不算是為石油巨頭想成為能源巨頭的努力敲響喪鐘。
「投資人現在還沒信心，部分是因為未來能源世界的（淨零）面貌，還不確定和清晰。」史丹斯伯瑞表示，所有化石燃料企業執行長的挑戰是，要如何在大宗商品價格極端波動的時代，同時實現轉型並保護財務業績？他指出，「希望企業能如此彈性發展，為淨零做好準備。」
「企業會抱怨，他們沒有因為比埃克森美孚更環保，而獲得回報，」美國前聯合國永續能源顧問凱特（Rachel Kyte）直言，「這確實是能源轉型戰略的基本問題：如何對市場發出信號，證實我們更重視這類型（致力轉型的）石油和天然氣公司？」
在美國，石油巨頭的減碳進展落後歐洲，而過去1年股價飆漲，讓他們更加確信自己的立場。去年，他們是標普500指數中，表現最好的類股之一。
「現實是，（化石燃料）統治著現在的世界，」雪佛龍執行長沃思（Mike Wirth）坦言，「明天、5年後，甚至10年、20年後也會如此。」
投資人指出，石油和天然氣是週期性產業。公司在股價大好時，提高股東報酬，以彌補低迷時期的表現不佳；也有人補充，高管不能在利潤上升後增加減碳的資本支出，藉此撕毀前述長期企業戰略（編按：指週期性產業的運作，股價好時提高股東報酬）。
去年，西方6大石油巨頭不只利潤創新高，股息和股票回購規模也達創紀錄的1,100億美元。然而，投資人獲得高額報酬的同時，家庭卻為了飆漲的帳單掙扎、低碳能源項目也嚴重缺乏投資。
美國總統拜登（Joe Biden）向國會發表國情咨文時，批評全球能源危機當前，石油企業的利潤卻「令人髮指」。他還呼籲，將股票回購稅上調4倍。
不過，雖然他誓言透過《降通膨法案》，其中3,690億美元將用於清潔能源補助，但過去1年，為了壓低化石燃料價格，他仍不斷呼籲頁岩油氣生產商增加供應，並接連釋放戰略石油儲備。
不投資減碳，就該還錢給股民
一些人相信，石油巨頭應該把能源轉型的工作交給其他人做。曾帶領避險基金 Engine No. 1拿下埃克森美孚董事席次的潘納（Charlie Penner）解釋，若石油巨頭迴避長期低報酬的綠色項目，就該鼓勵他們把現金還給投資人。
「如果沒有更好的選擇，這些資金可以、且應該還給能實現多元化的股東，例如讓他們自己去投資能源轉型，」他說，事實上，他和其他關注氣候的埃克森美孚投資人認為，投資低報酬的再生能源項目，並不算善用資金。
雪佛龍執行長坦言，化石燃料統治著現在的世界，甚至10年、20年後也會如此。
目前，英國石油公司也在努力轉型中。接下來8年，魯尼承諾向能源轉型業務投資600億美元，包含生物燃料、充電、再生能源、氫氣等，預計會占其2030年支出的一半以上。
該公司的氫能與再生能源計畫負責人杜曾拉特（Anja-Isabel Dotzenrath）認為，俄烏戰爭吸引全球關注能源安全，可以藉此鼓勵國家增加國內再生能源投資，降低對進口化石燃料依賴，因此加速能源轉型。
然而，即使在能源安全需求的驅動之下，英國石油公司可能需要政府官員和監管機構給予更多幫助，來說服投資人願意齊心共度轉型的陣痛期。
「我們依賴自願性準則、自願性標準、加上市場自己所組成的大雜燴，」凱特說，「可悲的是，監管機構和立法者仍在氣候行動中缺席。」
