事後來看，股市總是以最難預料、卻又理性到令人訝異的方式，來反映經濟、政治和投資人情緒的影響。我預測未來牛市還會熱絡兩年到三年，雖然目前沒有人響應，更代表我的預測很可能成真。
我對二○二二年的看法是，全球股市到夏季為止，將呈現不上不下的盤整；隨後強勁的秋、冬兩季，會讓一整年結束在兩位數的成長。
一年前，我曾預測二○二一年全球股市非常樂觀，要歸功於美國總統的任期。
自一九二五年以來，美國總統任期第一年，股市大約有一半的機會走跌。若不走跌，則傾向大漲，二一年就是如此，台股上漲二三．七％，全球股市則漲一六．八％。市場看多了可怕消息，從年初供應鏈混亂、各國擔憂通膨，到中國房地產崩盤，終於能迎接經濟走向正常，重大法案也都維持現狀。
美國總統任期第 2 年裡，股市多數都面臨盤整，之後才會反轉。—費雪投資創辦人 肯恩．費雪（Ken Fisher）
美政治僵局，反為股市點火
美國總統任期第二年，雖然上漲機率也差不多一半，但上漲年的標普五百平均報酬率可達二一％。要預測不漲即跌的第二年充滿風險，一錯就會錯得很離譜。分析師現在最多只說會漲或會跌，畢竟股市就是這麼難以預料。
除了預期台灣將持續成長，全球前景並不看好。恐懼捲土重來，像是Omicron變異株和美中關係緊張，擔憂將一直延續到二二年中，讓全球股市掙扎在起伏曲折之中。接著美國兩黨的政治角力，將在十一月眾議院選舉前引爆，選區重劃也會助燃爭端。
但一切正常不過。美國總統任期第二年裡，股市多數都面臨盤整，之後才會反轉。到了第二年第四季，股市有八三％的機會上漲，預計期中選舉將帶來另一波政治僵局。此刻執政黨的影響力往往較第一年消退，政府無力推動重大法案。股市就愛這樣的僵局。
第二年任期的歷史走勢，將在二二年加倍放大。各種補救措施已經到位，目前的擔憂在上半年就會消散。隨著緊繃的供應鏈和勞力供給恢復，將緩解通膨，長、短期利率也會更平穩，甚至長期利率還會走低。
儘管美國聯準會和歐洲央行都在放緩購入公債，但市場早已提前反映。Omicron變異株雖然傳染力強，但不會釀成重症，未來的變異株更是如此。在二二年底之前，我們將學會與COVID病毒共處，就像與流感共處一樣。
雖然中國的政治走向始終難以捉摸，但為了經濟穩定的目標，必會注入流動資金來支持經濟，尤其是恆大爆出債務違約，或是二二年中共黨大會即將召開之際。中國經濟的穩定與成長，代表對台灣出口的需求也會保持強勁。
隨著擔憂消散，美國期中選舉明朗化，二二年底將迎來全球股市的大反彈。選民都認為自己的政黨會占上風，不相信會發生政治僵局，也讓歷史一再重演。
民主黨在國會的優勢已經趨近於零，共和黨應會在十一月奪回控制，讓拜登難以施展立法權，政府也會因此歸於平靜。隨著此一現實逐步明朗，股市將以兩位數的漲幅提前反映僵局，最終為二二年帶來強勁的全年報酬。
僵局不但不會瓦解，繼續在二○二三年，甚至二○二四年也可能維持下去。美國總統任期第三年，標普五百有逾九成的機會上漲；到了第四年，不只上漲機會仍逾八成，上漲年平均的標普五百報酬率還達到一一．四％。美國股市的走勢與全球息息相關，台灣自然也不例外。
到了二○二三年初，在全球牛市已維持數年的情況下，擔心錯失良機的心理可能會刺激買氣，帶著牛市末期的欣喜，衝向二○二四年。
台灣大型成長股，持續閃耀
對台股來說，這樣的發展卻是憂喜參半。在牛市末期，大型成長股的表現最為亮眼，可預見台灣大型科技公司表現不俗。尤其全球半導體需求仍然居高不下，美國對中國高額的進口關稅，促使美國公司向台灣出口商購買貨品。
但台股在科技股之外多為小型價值股，其他的投資必須放眼全球。不妨鎖定法國奢侈品公司，或瞄準瑞士、英國和歐元區的醫療保健巨頭，尤其是製藥和生物科技股。為了分散風險，也可以考慮美國科技股，以及類科技的電信服務業。
投資要成功，靠的就是理解無法理解之事。以二○二二年來說，就是搶在別人之前，提前掌握牛市還會持續發展的先機。
