就在亞洲各國受疫情之苦、匯率下跌之際，新台幣卻創下兩年新高，榮登最強亞幣寶座。這項「榮譽」，卻也讓出口商與央行大傷腦筋。
「新台幣匯率正挑戰著政策制定者（央行）的舒適圈極限。」彭博（Bloomberg）報導這麼寫著。
新台幣到底有多強？先不看六月驚驚漲的走勢。國際清算銀行（BIS）最近發布今年五月統計，新台幣實質有效匯率指數已經漲到一百零九．零二，比韓元的一百零四．七五，多出四．二七。
實質有效匯率指數是以二○一○年匯率數字為基準一百，計算各國匯價對一籃子貨幣的升貶。新台幣比韓元高意味著什麼？「表示台灣在匯率上，競爭力就比韓國小，一些代工企業毛利要降低四個百分點，才能跟韓國搶訂單。」摩根士丹利前外匯部門執行董事陳炳銘分析。
這也難怪，當新台幣在六月繼續狂升值，在中旬時升破一美元兌新台幣二十九．七元價位，創下二○一八年五月以來新高，讓出口商大呼受不了。算一算，新台幣從去年八月的波段低點起算，至今已升值了六．六％，成為亞洲主要市場中，最強勢貨幣。
央行不降息，看好經濟復甦
過去九個月新台幣弱不下來，來自一連串因素接力推升。去年台廠受惠美中貿易戰轉單，企業獲利成長，讓新台幣起漲；今年三、四月全球股市大跌，外資也大幅賣超台股，本以為新台幣可能順勢回貶，台新銀行首席外匯策略師陳有忠指出，沒想到三到五月壽險業大幅賣超美債，獲利了結的錢絕大部分匯回來，不只抵銷了外資出逃金額，更造成新台幣欲貶不易，當六月外資從台股賣超變買超，加劇新台幣升值。
就在市場預期，央行可能在六月十八日理監事會中決議降息半碼，以阻升新台幣，結果卻是按兵不動，讓外資機構如ING大呼驚訝。「中央銀行很可能是抱著經濟能快速復甦的期望，試圖爭取多一點（延緩降息）時間。」ING大中華區經濟學家彭藹嬈（Iris Pang）發表報告分析。
「它（央行）心裡面一定知道，新台幣不會升得很快……，他們態度滿篤定，對於台灣經濟，目前的利率是OK的。」長期為壽險業提供匯率操盤建議的陳炳銘研判，以往新台幣大升時，央行一定有動作，這次除了對自家的判斷有信心，也應該是預留籌碼，避免萬一未來經濟陷入衰退時，利率降無可降，只剩下印鈔票的選項。
那新台幣到底會怎麼走？央行總裁楊金龍在這次理監事會後的談話，成了各方試圖參透的指南。
楊金龍表示，新台幣六月走勢強勁，主要是因為台灣今年一到五月出口仍為正成長，經濟成長率也不錯，讓美元供給偏多。再加上六月份外資突然大量匯入，推升新台幣價格。為了安定民心，楊金龍罕見提供匯率預測，他認為，受到企業半年報作帳行情影響，六月底前新台幣都不易轉弱，但預期七、八月就能回到較合理價位。
綜合央行的展望，外匯專家們認為，接下來有三大觀察指標。
其一，川普政府是否祭出更多財政刺激措施、或對中國祭出強硬手段，帶動美元變強。陳有忠認為，強台幣、弱美元應可持續，若出現這些變化，第三季新台幣可能回貶，但站回一美元兌新台幣三十元的機會不大，因為第四季馬上又面臨到出口商匯回作帳需求，當前的升值故事可能又會重演一遍。
其二，美股能否持續高檔。由於外資匯入買超台股，是新台幣升值的一大驅動力來源。台股與美股連動性高，這波上漲正與美國那斯達克（Nasdaq）創新高相關。陳炳銘分析，當前美股走的是資金行情，並非由基本面驅動，一旦公布的經濟數字不好，股市恐將回檔，台股若下修，外資賣超匯出將導致新台幣下修。
其三，歐美疫情發展。陳炳銘觀察，這波歐美QE（量化寬鬆政策）藥下得又急又快，與二○○八年金融海嘯不同，但預期一旦疫情停止、經濟反彈，要收也能收得很快，各國印鈔票時間將比前波QE來得短，所以弱勢美元持續的日子，可能並不如外界預期的那麼長。
出口避匯損，加強現金管理
ING報告預測，今年新台幣不排除因出口數字而有較大幅的震盪，但整體會在一美元兌新台幣二十九．六元左右。對於小散戶，陳炳銘建議，一旦見到一美元兌新台幣出現二十九到二十九．五元，都是可酌量買進美元的好價位。
所以，出口企業可能還要過一段苦日子，一位市值千億科技大廠財務主管坦言，匯率避險變難了，對美元「很有意見」的川普政府上台後，新台幣走勢過去三年也大不同，「用過去的一些歷史性model（操作），都虧……整個常理都變了。」他說。
他建議，企業除了做好外匯避險外，也得加強資金部位管理，例如預計將支出多少美元，收帳款時就先保留多少美元，屆時用美元支付，避免匯損，才能盡量平衡損失。
