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新興市場的不確定炸彈，彭博指出「3個T」：川普、貿易戰、土耳其
《彭博》報導指出，接下來新興市場風險將與川普（Trump）、貿易戰（Trade War）與土耳其（Turkey）這 3 個「T」有密切關係。
(來源：dreamstime)
摘要
1.過去10年美元強勢，新興市場飽受資金外流之苦。如今美元弱勢，加上當地疫情未緩，以及美國總統大選等變動因素，新興市場潛力無窮。
2.《彭博》報導指出，接下來新興市場風險將與川普（Trump）、貿易戰（Trade War）與土耳其（Turkey）這 3 個「T」有著密切關係。
美元指數下跌至兩年新低，對新興市場來說，是個好消息。
安保資本投資（AMP Capital）分析師納埃米（Nader Naeimi）對《彭博》（Bloomberg）表示，過去十年美元強勢，新興市場飽受資金外流之苦。如今美元弱勢，加上當地疫情未緩，以及美國總統大選等變動因素，新興市場潛力無窮。
不過，上週五（7日）新興市場貨幣隱含波動率超過3月疫情爆發時的水準，《彭博》報導指出，接下來新興市場風險將與川普（Trump）、貿易戰（Trade War）與土耳其（Turkey）這 3 個「T」有著密切關係。
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川普
美國國會兩黨就疫情紓困協商陷入僵局，總統川普上週六（8日）繞過國會，直接簽署四道紓困行政命令，包含提供每週額外400美元的失業補助、延後課徵薪資稅、延繳學生貸款，以及確保承租戶和房客可避免在疫情期間遭房東驅逐，以減緩疫情對經濟衝擊。但此舉打亂國會審按程序，甚至有違憲疑慮。對此，阿布達比商業銀行（Abu Dhabi Commercial Bank PJSC）投資策略師珍娜黎（ Luciano Jannelli）接受《彭博》訪問表示，這樣的措施足以使短期市場需求維持3到4個月的時間。
貿易戰
由於疫情的關係，擾亂了國際貿易，中美關係緊張更是雪上加霜，年初第一階段達成協議後，兩國關係並未改善，上週川普還下令要封殺TikTok、微信等中國應用程式。《經濟學人》（The Economist）指出，對新興市場而言，貿易和外資是強勢貨幣和技術的主要來源，兩大強國交惡，拉高新興市場風險，導致市場貨幣與債券承壓。摩根士丹利（Morgan Stanley）策略師霍恩巴赫（Matthew Hornbach）也提出報告表示，美中對峙升溫是市場上的一大風險，隨著兩國緊張程度增加，因為外交衝突導致經貿關係破裂，也是市場上重要的避險因子。
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土耳其
另外，土耳其也左右新興市場未來的走向。根據《華爾街日報》（The Wall Street Journal），早在疫情爆發之前，該國就因為不斷飆升的失業率、高通膨和堆積如山的外債而焦頭爛額。當地政府為了支撐經濟成長，維持寬鬆貨幣環境，《彭博》報導，過去12個月來，土耳其基準利率已下降15.75個百分點。隨著疫情使經濟更加惡化，全球投資人從土耳其大規模撤資，即使土耳其大拋美元來捍衛里拉，但仍無法阻止里拉急貶。上週里拉兌美元出現2019年3月以來最大跌幅，大跌2.7％。
投資銀行高盛（Goldman Sachs）估計，截至今年6月底，土耳其已動用高達650億美元的外匯存底進場干預，遠遠高於去年全年的400億美元。
花旗集團（Citigroup）新興市場貨幣策略師威勒（Dirk Willer）則告訴《金融時報》（Financial Times），土耳其外匯存底大幅下降，加上經濟基本面惡化，里拉匯率展望下行。
《華爾街日報》報導，根據土耳其央行的資料顯示，今年1至6月，土耳其本幣計價的債券遭撤資逾70億美元，創史上最大上半年撤資紀錄，對長期依賴外資的土耳其猶如一枚巨型炸彈。
對此高盛策略師於備忘錄中表示:「8月份里拉因流動性不足造成里拉出現不連續波動，恐影響新興市場高收益債，投資人也開始擔心土耳其是否會成為疫情衝擊下造成骨牌效應的受害者之一。」
（參考來源：Bloomberg、The Wall Street Journal、Financial Times、The Economist）
核稿編輯：林易萱
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