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1.美國聯準會今(16)日再度閃電降息,宣布一次降四碼,讓利率來到「零利率」水位。
2.看似利多的降息政策,卻兩度引來美股下跌回應,原因是市場看到了背後更大的經濟隱憂。
3.FED大動作降息,其實瞄準的是恢復金融市場穩定。
4.在供需同時衰退、經濟遭受疫情、低油價雙重打擊的背景下,貨幣政策效益相當有限,未來需仰賴政府財政政策上場支援,才能讓產業度過這段危機。
為救經濟,繼上週閃電降息2碼後,美國聯準會(簡稱FED)今(16)再度宣布緊急降息四碼,利率降至0%-0.25%的「零利率」水準,同時,宣布將啟動7000億美元的量化寬鬆(Quantitative easing,簡稱QE)政策,此舉超出市場預期,上次利息如此低已是2011年歐債危機時期。
「這就像聯準會搬出了核子火箭炮!」線上交易平台Avatrade首席市場分析師納德姆·阿斯蘭(Nadeem Aslam)指出,FED此舉象徵在非常時期,也拿出非常手段回應市場。
本週並將迎來「超級央行周」,除了今日才宣布跟進降息政策的南韓,包括台灣、瑞士、巴西、印尼也將召開會議,屆時全球是否會有一波降息潮,也是外界關注焦點。
不過,如同5日降息兩碼後,美股卻以下跌收場,這次FED下出零利率猛藥,美股期貨指數同樣跌停鎖死。
理論上,聯準會宣布降息,意味著市場借貸利率將下降,提高企業與個人貸款意願,使更多錢湧入市場,是促進經濟發展的特效藥。
為何如今央行的救市手段,反而讓大家更厭世?
首先,是連兩次緊急降息,反而嚇壞了資本市場。
國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出,不管是5日緊急降息兩碼,或是未等到19號(聯準會原訂開會時間)就再提早降息四碼,皆反映出疫情衝擊已超越FED預期,且「美國(經濟)衰退風險正急遽升高。」
另一個加深外界恐懼的是,FED雙雙祭出零利率與QE政策後,會不會已經「無招可出」?
目前「兩大絕招」盡出,意味著接下來貨幣政策的操作空間有限,若未來情勢更加惡化,現在就「打完手上子彈」的聯準會,可能已無救市彈藥,或甚至需動用形同對現金課稅的「負利率」選項。雙重恐懼下,市場因此潑了一桶冷水。
而更糟的是,如今市場也不相信降息會發揮作用。
「這就像2003年的SARS加上2015年的油價戰爭。」富邦金控首席經濟學家羅瑋點出,在疫情與低油價雙重打擊下,寬鬆貨幣政策其實對實體市場幫助有限,「因為利率再低,消費者也不敢買東西。」
此時央行降息,與其說是協助實體經濟,其實更是宣誓意義,幫市場恢復信心。
但,既然降息效果有限,為何FED還是執意降到零利率?
近期,股市大跌,理應是資金避風港的債市與黃金,價格卻同樣不漲反降,股、債、金齊跌,顯示出市場信心已跳崖。
一位不具名的總體經濟分析師指出,當債券市場失靈,整個市場都只剩因恐慌想脫手資產的賣家,少了願意承接的買家,代表市場出現流動性問題,最糟狀況,將演變成規模遍及全球、衝擊金融市場穩定性的系統性風險。
這次降息,最大用意其實就是維持市場穩定,「只要大規模失業不要發生,挺過去,經濟還是會復原。」該分析師表示。
當零利率時代來臨、貨幣政策走到盡頭,要挽救市場,就得靠政府減稅、補助等財政政策上場解圍,讓企業度過這波寒冬,等待復甦機會,這意味著,未來全球將進入貨幣量化寬鬆與財政支出大增的時代。
未來可預期,大量低借貸成本的熱錢將在市場上流竄,但,這些熱錢及政府拋出的鉅額補貼,能否讓市場回歸正軌,最終仍須看疫情何時趨緩,供需得以回歸正常。
「2020真的不能太過樂觀。」羅瑋表示,即使假設疫情在年中緩和、金融市場回穩,目前已出現的負面現象,如:春節消費旅遊潮消失、服務業解僱、公司倒閉潮等,對今年的經濟成長傷害都已造成。
林啟超認為,短期內的經濟表現分水嶺在於,美國疫情會走向「初期爆發,後期緩和」的新加坡模式,抑或「全面爆發」的義大利模式?若是後者,市場恐迎來下一波大衝擊。
「如果投資者手上還有現金部位,再觀望一下,可能還有好的投資機會,」元大投信董事長劉宗聖表示,因疫情不確定性高,投資者現階段不要輕舉妄動。
至於中長期,退休族不能再死抱現金或保單,投資股票、債券和ETF(指數型基金)等投資工具,至關重要,但要培養「再平衡」能力:嚴格執行停利(如獲利15%以上賣出),並伺機於低點再買進。
此外,羅瑋提醒,市場原本預估2020會出現的5G商機雖因疫情延遲,未來仍會出現,這類商機也是疫情過後投資人可關注的焦點。
自金融海嘯復甦後,無論中美貿易戰或英國脫歐,都未曾真正撼動市場,如今,卻很可能會是一隻冠狀病毒,加上恐慌,淹死了大家。
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