別再拿資金回流掛0說嘴！破除三個對「台商回流」的天大誤會

「台商回流」的爭議已演變為朝野間口水戰，與其聽政治人物說，不如看統計數據怎麼說，才不致淪為各說各話。

迷思1》貿易戰導致台商回流，台灣整體投資成長

中美貿易戰自2018年年中開打，台灣受影響時間點，可從當年第3季開始觀察。主計處統計顯示，2018年第3季台灣實質投資金額成長逾16％，對經濟成長率正貢獻超過3個百分點。

這是難能可貴的數字，因為在貿易戰打擊下，該季台灣的民間消費、淨出口，對經濟成長率貢獻分別是-0.21與-1.69個百分點。在這兩大成長動力缺席下，投資卻一枝獨秀，硬是將2018年第3季的經濟成長率拉為正值（2.27％）。

但此後投資成長率就節節下滑，至2019年第3季，台灣實質投資已是負成長，對該季經濟成長率貢獻為-0.21個百分點。

貿易戰開打以來，台灣整體投資成長率先升後降

由數據來看，「貿易戰使台商回流，帶動台灣整體投資成長」這個說法，在貿易戰一開始時是對的，但此效應逐漸遞減，最新數據顯示這個說法似乎不再成立了。

迷思2》貿易戰為台灣帶來轉單效應

2019年第3季，以新台幣計價的資本設備進口金額成長率逾8％，這可歸功於轉單效應。主計處分析指出，這主要來自「國內半導體廠商設備購置增加，機械設備投資持續升溫」。

但就時間趨勢來看，機器設備的投資成長率卻在下降。2019年前兩季，台灣的機器設備投資都以兩位數成長，到第3季時已不到兩位數，這也是自貿易戰爆發後第二低成長率。

同時，機器設備投資雖然在成長，其他領域卻在衰退。主計處分析發現，2019年第3季台灣整體投資之所以負成長，原因之一就是「營建工程投資成長放緩」（主計處未提供衰退數字）。

另外，轉單效應帶動出口成長，主要集中在「資通與視聽產品」及「電子零組件」。2019年第3季，這兩項產品的出口成長率分別是25％及3.9％，其餘項目出口卻大多都在衰退；基本金屬、塑橡膠及機械出口金額，在該季衰退都達兩位數。一來一往，2019年第3季台灣整體商品出口金額負成長0.81％。

這些數據可得出兩個結論：一是轉單效應確實使台灣的機器設備投資增加，但卻難抵銷其他領域的衰退，整體投資因此出現負成長；二是轉單效應帶動的出口成長，主要在資訊電子領域，其他部門還未受惠。

迷思3》資金流入越多，對台灣經濟越好，資金外流是壞事

台商回流的爭議之一，就是朝野對資金匯入台灣的數量各執一詞，前者說多、後者嫌少，這隱含的前提是：資金匯入越多，對台灣經濟越好。

中央銀行國際收支帳顯示，2019上半年，台灣整體資金淨流出超過300億美元，按照政治人物「資金流入越多越好」的看法，台灣是否完蛋了？

這種說法只是部分事實，因為資金既不能吃、也不能穿，它必須化為實際的商品服務，才能為人類帶來效益。

台灣雖然資金外流，但這些資金並不是無償送給外國人的，它們有換一些東西回來。例如，台灣企業對外投資因此取得關鍵技術，競爭力得以提高；又或是台灣民眾去買美股，成為蘋果、亞馬遜股東，日後分到股利，提高自己的可支配所得。這些都是資金外流，但對台灣卻是有益的。

反之，今天有個外國人捧1兆美元來買台積電關鍵技術，這是資金流入台灣。照政治人物邏輯，這是天大好事，但有誰認為把自己獨門武器賣給別人是筆好交易？

政治人物過度強調資金流入，可能會帶來一個後遺症：那就是政策將向「只進不出」傾斜，外人對台投資就歡迎，國人對外投資就限制。然而本國人買國外資產服務，雖是資金外流，對台灣卻是好事，政策打壓對台灣經濟反而是不利的。

要解決台商回流或台資回流的爭議，一是盡量用客觀數據說話，二是弄清「資金」與「實質財富」的分別，若不同立場者都能有此共識，最後必能找出一條對台灣最有利的發展道路。

責任編輯：周盼儀