從Uber到WeWork，孫正義願景基金近期常失手？兩件事，看懂他的「關鍵字戰略」

「我的成績還沒有拉抬起來，不但覺得羞愧，也很焦慮，」孫正義接受《日經Business》創立50週年專訪，言談中透露出對軟銀願景基金（SVF）現況並不滿意，也正好回應了外界的疑慮。

不論是共乘應用Uber、或是共享辦公室WeWork，近來負面消息一樁接著一樁，讓原來引以為傲的大股東軟銀集團不得安寧，更讓募資史上最高的願景基金爭議不斷。

尤其，在WeWork推延上市之前，孫正義才在今年7月宣布要募集第二號願景基金，目標不曾打折，規模仍是約1千億美元。雖然因為考慮向員工招募而引發質疑，但已經吸引蘋果、微軟等科技巨擘、日本三大銀行，甚至匿名的台灣投資家加入。

史上最強推銷員孫正義曾自豪，過去20年投資績效年年超過4成，是他真的眼光獨具，或者只是運氣好？他真的有未完成的「願景」，還是只是把重心放在獲利？

奉行群聚戰略
以AI為最大宗，包含安謀、輝達及機器人新創

其實，他奉行的「關鍵字投資」戰略，從當年慧眼相中阿里巴巴以來，基調並沒有改變。即使願景基金一號的投資標的無所不包：共乘應用、半導體、自駕車、金融、醫療、衛星通訊、農業到礦產開發，表面看似大雜燴的集合，實際上，一切背後都能收斂到一個共通點；只是關鍵字已從當年的「網路」，變成現在的人工智慧（AI），而且資金更加雄厚。

《日經Computer》試圖打開孫正義的腦袋，一家家探訪願景基金的投資標的，以理解孫正義口中的「群聚戰略」。

以去年底的統計來看，他第一支願景基金1千億美元的版圖中，第一大群聚約近5成的「AI・機器人」以安謀（Arm）為首，其他包括輝達（Nvidia）、通用汽車的自駕技術，以及備受矚目的機器人新創Boston Dynamics。

第二群聚約近4成，才是目前備受爭議的「共享經濟」，以滴滴出行領頭，然後才是Uber、WeWork，其中也有成績亮眼的Grab與印度平價飯店Oyo。

其餘的群聚在40億美元以下，則是布局在互聯網、金融等。其中能夠精煉鋰礦的加拿大礦產公司Nemaska Lithium為關鍵原料，雖然投資金額不到1億美元，配合上軟銀子公司SB Energy在沙烏地阿拉伯建設大型太陽能發電廠的計畫，也成了說服金主的關鍵。

建立第一聯盟
不惜血本爭第一，贏者全拿才有意義

孫正義除了緊抓住AI不放，第二個不願放棄的原則，則是建立「第一聯盟」。即使如Uber般走出前期募資、已經壯大的獨角獸企業，孫正義仍不惜血本下手，為的就是「爭第一」。「既然要群聚，就要全球第一的集合才有意義，」他說。

「一直都是第三名，終於把世界第一拿到手了，」當年孫正義斥資320億美元，兩週就拍板把安謀娶回家，興奮中流露了自己長年的感慨。除了在日本電信業，軟銀就是萬年老三，子公司日本Yahoo即使拿下日本第一，全球卻看不到位置；就算是慧眼收購了阿里巴巴，獲得7千倍的回報，仍是因為資金不足錯過了亞馬遜。

尤其，他認為「贏者全拿」（Winner takes all）就是AI的未來。過去受困於市場規模，讓他認為只有世界第一的強強聯盟，才能把「群聚戰略」帶來的綜效優勢發揮到極致。

「我們並不是投資公司，而是情報革命者，」孫正義在《日經Business》的專訪上如此自我定義。當年正因為安謀到手，等於也是獲得獨一無二的情報來源，更能比其他人先掌握企業對半導體的需求，藉此預測自駕車、醫療、物聯網等各方面的未來前景；也正是因為安謀，讓孫正義開始規畫，成功說服金主成立願景基金。

「誰能掌控AI，誰就能掌控未來。」孫正義的主張可以說從來未曾動搖，即使當初信誓旦旦推出的人型機器人Pepper幾乎是完全失敗，仍未能動搖他的信心。

但也是因為他信奉「AI群聚」、「第一聯盟」兩大原則，讓他即使把97%的時間與腦袋花在願景基金，卻忽略了法規或資金查核等環節，《經濟學人》批評他一手掌握決策權，連金主也難質疑投資決策。

「就像產業革命進行了300年，接下來的情報革命從現在起也會繼續300年，」孫正義說。只不過要看到願景基金投資成敗的那一天，也許會比孫正義預計的早上很多。

責任編輯：周盼儀