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2021邁向復甦之路

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<安聯投信看2021 >前瞻趨勢 主動出擊 邁向復甦之路

廣編企劃
2020.12.20
摘要
  1. 新冠疫情帶動的財政刺激規模,遠遠超出2008年金融海嘯期間,全球流動性增加創造收益機會,且短期仍無須擔憂通膨。
  2. 2020年漲幅落後成長股的價值股,將受惠疫苗問世與低利環境,表現逐漸往成長股靠攏。
  3. 2021年美國政治不確定性消退,兩黨共治的國會有利美股牛市表現,長期仍須注意疫苗施打率及有效性、全球債務上升之風險。

今年以來,新冠疫情持續、美國總統大選甫結束,全球產業與金融市場發生了巨變與轉型,而展望2021年,全球股票市場又該如何因應這波浪潮?

2021哪些成長股受青睞? 〉〉了解更多

2020年疫情蔓延全球 全球央行出手讓錢比病毒多


2020年因新冠肺炎疫情蔓延,封城鎖國措施使得全球民生消費大幅停滯,自三月股市發生大跌後,全球央行為挽救市場信心,一致重回寬鬆與加碼貨幣供給力道,無論是以成熟市場的美國為首,抑或是歐盟區和新興經濟體,無不使其央行資產負債表大幅擴張,並灌注資本市場流動性,以持穩經濟發展與企業營運。

安聯全球成長股票投資副總監Christian Schneider指出,新冠疫情影響所帶來的財政刺激措施在今年遠遠超出2008年金融海嘯的規模,許多國家央行更是大幅釋放企業貸款和擔保融資擴充流動性 ; 而G7國家持續累積的債務,加上長期預期的低利率環境,投資者在合理的波動與風險下勢必將尋求更好的收益,並在2021年經濟數據持續反彈中保持投資的彈性。

成長型領軍科技類股當道 價值型可望趕上


2020年也因為疫情使產業大幅轉型,其中遠距工作、教育和醫療一躍成為市場主流,大型的龍頭科技族群相對受惠下,全球股市呈現兩極化的績效走勢,成長型尤以特定科技類股股價持續走高,而資金也因此湧入強勢族群 ; 持續推升的評價面似乎也成為近期市場獲利了結的對象,使得類股開始加速輪動。

在週期性本益比、通膨預期與GDP成長率等數據評估下,價值型股票開始在這波類股輪動獲得一定程度的矚目,在可預見的零利率甚至負利率環境下,評價低的價值型類股已浮現有吸引力的買點,加上疫苗即將問世使得民生經濟活動的復甦,兩種類股的股價分岐預期可望逐漸收斂。

美國總統大選後不確定性消除 市場偏好兩黨共治


在2020年市場最關注的政治事件 – 美國總統大選落幕後,民主黨拜登符合市場多數預期的拿下總統寶座,而目前較高機率的參眾兩院呈現兩黨共治的情境,以過去美股歷史紀錄來看,更是牛市與投資者相對偏好的國會 ; 在政治不確定性消退的2021年,股市大盤表現預期將受企業盈餘V型復甦和基本面轉佳的推升,市場主流的永續發展主題如ESG、乾淨能源也將持續成長,作為投資者的重要標竿與依據。

英國脫歐僵持不下 歹戲拖棚將影響英國與歐盟的經濟合作


英國脫歐事件發展上,Schneider表示,三種與歐盟維持貿易的型態是目前市場多數的推測與共識 : 挪威模式的歐洲自由經濟區、加拿大模式的雙邊協議和WTO模式 ; 此外,由於歐盟27國對英國進出口貿易的經濟影響性佔英國GDP超過30%以上,重要性不言可喻,是故預期此延遲勢必會在2021年後可望會有明確的結果。

展望2021年風險與機會平衡 企業基本面仍是王道


風險與機會持續並行的2021年,全球股市主要風險仍在於大幅上升的政府與企業債務、疫情隨北半球即將入冬的蔓延、以及疫苗的有效性與施打率 ; 債台高築的央行資產負債表面臨龐大的赤字亦可能成為市場的擔憂。

然而,美國選舉結果近乎分岐的兩黨國會共治將會是對政策實且行較中性而正面的結果,且全球經濟在2021年逐漸步入正軌的預期下,短期無須擔憂通膨的總經環境更提供財政和貨幣刺激政策的持續力道,因此展望2021年我們仍樂觀看待全球股市的成長性與表現。

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