商周

啟動成功關鍵,隨時掌握商周.com最新資訊

提供第一手新聞解析、財經趨勢、專屬活動

已加入收藏
已取消收藏
熱門關鍵字
熱搜內容
現正閱讀
<安聯投信看2021 >擁抱信用債 掌握短新高
畫重點
段落筆記
新增筆記
「請稍等」英文別直接中翻英說please wait a minute!一次掌握,常用的電話對談英文
0
/500
不公開分類 公開分類
儲存

財經 | 投資理財

Sponsor

<安聯投信看2021 >擁抱信用債 掌握短新高

廣編企劃
2020.12.20
摘要
  1. 2021年全球經濟成長率可望復甦,預期景氣將長期處於低度成長,有利債市投資。
  2. 現階段債市投資「短新高」三策略:縮短存續期、增加新興市場部位、高收益比重可略高於投資級。

2020年經歷了全球經濟最大的黑天鵝-新冠肺炎,2021年隨著疫苗可望普及降低疫情衝擊,展望後市,全球經濟展望如何?債市該如何投資?安聯投信海外投資首席許家豪和投資人分享其最新觀點。

景氣低成長,該如何掌握債市投資 ? 〉〉了解更多

全球經濟展望:回復正成長,貨幣續寬鬆


整體而言,2021年經濟往上走,通膨仍溫和,貨幣政策寬鬆、但增量可能較少,各國都推出財政政策,但強弱勢表現不同調。

1) 經濟成長:今年因肺炎疫情造成經濟活動暫停,引發景氣衰退,隨著疫苗正向發展可望普及,2021年全球經濟成長率可望回復正成長,但預期景氣可能長期處於穩定低度成長,有利債市投資。

2) 通膨溫和:2021年上半年可能因油價今年上半年創下低點的基期因素而揚升,加上疫情改變了民眾消費行為,更為依賴網路購物,比價容易使得物價上漲不易,在經濟回復過程中,就業及薪資成長緩慢,通膨壓力有限。

3) 貨幣政策:因應新冠肺炎疫情,各國央行採取強力的寬鬆貨幣政策以支撐經濟,但隨著經濟改善,美歐日等國購債進度放緩,但央行不會輕言退場,將維持寬鬆貨幣政策一段很長的時間,並視經濟表現動態調整資金釋出規模。

4) 財政政策:各國政府也大幅推出擴張性財政政策,2021年將進入檢驗期。多數國家採用減稅或補貼等措施以減緩經濟下滑,但也有國家利用此機會加速基建投資或經濟轉型,例如中國、美國已在為下一波循環做準備,預期也將是回復力最強的主要國家,至於歐洲和日本的財政政策較偏向補貼,預期經濟僅為回歸正常。

債市投資策略:擁抱信用債,掌握短新高


現階段債市投資建議掌握「短新高」三策略: 存續期縮短、投資增加一些新興市場部位、高收益比重可略高於投資級。

1) 縮短存續期:觀察美國聯準會動向,目前預估2023年前仍不會升息,而貨幣政策主要影響短天期 利率,1-3年期債券利率未來可能仍壓抑在較低水準。長天期利率則受到景氣、通膨及籌碼影響, 由於美國政府財政壓力大,勢必增發債券,長端有籌碼增加及景氣回升的壓力,殖利率曲線將趨陡,建議存續期以中天期為佳,存續期太短,收益較低,但太長則須承擔較多利率風險。

2) 增持新興債:資產當中的成熟國家公債可開始轉移至新興市場,由於美國公債及投資級債利率已相當低,若想尋求收益,一是增加存續期,但未來容易面臨利率風險,另外則是放眼全球,新興市場公債擁有較歐美高的殖利率,美元計價債是較佳選擇。然而,新興市場債的波動較大,市場易漲易跌,很容易受到資金進出影響,因此,我們會觀察幾項市場指標,包括美股波動度、美債波動度及新興市場貨幣波動度等,當雜訊較少時,有利新興市場資產,目前波動指標較平緩,加上全球經濟將復甦,預期趨勢持續,在波動較低的情況下,應是適合進場的時機。新興貨幣債也有機會,但對於資金流動更敏感,投資更要謹慎、更挑時機。

3) 聚焦優質高收:公司債裡,投資級具有低違約特性,但因為資金大量湧入,信用利差已來到歷史低檔區,可考慮增加新興市場投資級債,其利率較具吸引力。

同時,也可適度布局高收益債券,儘管當前違約率仍持續攀升,但基本面已在改善。根據過往經驗, 美國景氣低點通常領先高收益債違約率高點三季,因此,在美國ISM指數第二季落底的情況下,預估美國高收益債違約率高點將落在2021年第一季。此外,CCC級高收債發行量大增,也顯示市場風險偏好攀升。

總結來說,2021年全球景氣處於復甦趨勢,投資債市策略為主動控管存續期,並適時適度布局新興市場債及高收益債,以提高收益機會。

安聯證券投資信託股份有限公司 10476台北市復興北路378號5樓至9樓 客服專線:02-8770-9828
【安聯投信 獨立經營管理】 本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。投資涉及風險。投資的價值和收益可能會上升也可能下降,投資者可能無法收回全部投資本金。過往表現不代表未來表現。本文僅基於提供資訊為目的。本文不構成購買、出售或持有任何有價證券的投資意見或推薦,也不應被視為出售要約或招攬購買任何有價證券之要約。 本文中所表達的觀點和意見如有變更,恕不另行通知,這些觀點和意見是發行時本公司或其關係企業之觀點和意見。本文所使用之數據來自各種被認定為可靠的來源,但無法保證其正確性或完整性,本公司對於因使用這些數據而引起的任何直接或間接損失不承擔任何責任。不論形式為何,複製、發布、提取或傳輸本文內容都不被允許。本文所述之投資機會未考慮任何特定人士的特定投資目標、財務狀況、知識、經驗或特定需求,因此無法獲保證。投資人不能以本文取代其本身之判斷,且應完全為其投資及交易決定負責。

下滑載入更多報導
安聯 債市 新興債 經濟復甦
留言討論