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洞悉2020機會與風險 看清三大風向掌握強勢資產

廣編企劃
2019.11.26 771

因應美國貿易政策、全球經濟放緩所導致的風險,9月美國聯邦公開操作委員會(FOMC)決議降息一碼,符合市場預期,同時針對2019年美國GDP成長率上修0.1個百分點,估計來到2.2%,2020年美國GDP成長率預估維持2.0%,安聯投信解讀,美國經濟衰退風險仍低,建議可擁抱美國強勢資產。

聯準會今年已進行兩次預防式降息, 支撐了金融市場表現, 投資人在選擇長久持有的核心資產時,可考慮混搭三大資產,也就是具備成長性質的美股,以及有收益性質的高收益債、可轉債。

強勢美國 續掌全球經濟兵符

安聯收益成長投資策略首席傅道格(Doug Forsyth)指出,因美國薪資不斷增加, 失業率、房貸利率、消費者負債皆低,在消費動能強勁支持之下,未來美國企業獲利可望穩步增長,預期美國穩居全球經濟成長的火車頭,支撐美元不墜。

今年是傅道格投身資產管理業界第25個年頭, 他直言, 從未看過美、歐、亞公債殖利率的水準如此低,甚至出現負利率,換言之,企業向銀行借錢來投資,可能免付利息,而在全球資金寬鬆的環境之下,也對股價有所支持。

儘管消息紛陳,安聯收益成長投資策略團隊不斷檢視企業獲利動能的前景, 畢竟, 美國股市表現終將取決於企業獲利,未來持續看好美國成長股、可轉債、高收益債三大類資產。

安聯收益成長投資策略首席傅道格強調將持續以333黃金比例(1/3股票+選擇權、1/3高收益債券、1/3可轉債),為投資人追求總報酬。

跟漲抗跌 選總報酬型可轉債

然而, 不少投資人對「可轉債」感到陌生, 擁有21年投資研究經驗, 專精於可轉債投資的安聯收益成長投資策略團隊經理人凱斯汀(Justin Kass)指出,可轉債其實就是固定收益的投資工具,結合一般債券、股票權證,不僅有助投資人參與企業獲利成長,下檔又有債券的保護性,操盤時,偏愛「總報酬型」的可轉債標的,跟漲股票的幅度可達6到8成,下跌時則是股票一半左右的跌幅,長久下來,展現出防禦的效果。

安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶指出,美國企業今年第2季財報表現佳,市場焦點轉向第3季預期,目前股票部位偏好通信服務、金融類股,可轉債部位則增加軟體與Fintech,高收益債部位則側重BB-B級品質較佳公司,若市場波動加大,將伺機增加掩護性買權的部位,去年以來,三大資產組合不斷發揮跟漲抗跌的特性。

資料來源:彭博、理柏,統計2011/11/30~2019/9/30

三大風向 多元配置增加勝率

時序來到2019年尾聲, 安聯環球投資亞太區資深經濟學家湯繼成分析,展望後市,有三大風向球值得留心,首先,是美國經濟,在美國內需撐腰之下,預料明年之前不會出現衰退。

第二,是聯準會降息節奏,美國貨幣市場反映出:2020年可能再降息2次,聯準會必須傳達美國的利率政策不會走向零利率(或負利率)的重要性,回首歷史,預防式降息期間往往有一波漲勢可以期待。

第三,則是中美貿易戰,雖然中美雙方都試圖嘗試開啟談話,但目前的休戰恐是暫時的,兩國在2020年美國總統大選前要能達成協議,發生機率不高,也因此,多元資產配置格外重要。


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