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財經 | 商業趨勢

迅速複習2011年財金大事

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撰文者:林祖儀
財經新聞儀點通 2011.12.27 40,820

2011年是財金領域變動極大的一年,不僅股票、外匯、原物料、貴金屬等交易市場有商品創新高或是創新低的表現,政策面與消息面亦是輪番上陣、精彩連連,讓我們迅速複習每個月最重要的財金大事。

一月:美國量化寬鬆政策造成全球動盪

2010年底帶給2011年新年的禮物,無疑就是美國的『第二次量化寬鬆』政策,美國聯準會購買6千億美國公債,釋放出6千億的美元進入美國與全世界。它帶來充裕的現金流量,壓低利率,鼓勵投資與就業,進一步刺激經濟景氣,被視為穩定美國經濟情勢最重要的推手。

然而過於氾濫的美元引起美元大幅貶值,相對的各國貨幣則是升值漲翻天,讓仰賴出口的台灣首當其衝,而在國際間流竄的熱錢欲尋找投資機會,大量湧進亞洲各國引起該國的資產價格飆漲。此時台灣面臨強烈的國際熱錢挑戰、不穩定的台幣外匯市場、暴漲引起民怨的房地產價格、未必有實質面支撐的股票指數,揭開了2011年台灣財金大事的序幕。

二月:台幣兌美元匯價一度升到28元,三字頭不再是自然天險

新台幣兌換美元的匯率長年穩定在33元兌換1美元,但在2010年12月底國際熱錢流竄時,台幣升破30元,2011年起一路狂升,於2月9日首次到28元左右的水準。直到了9月,新台幣匯率則又驟貶拉回30元,2011年底在30元左右徘徊。

這顯示在動盪的國際情勢中,台灣央行已經不會守在所謂的『彭淮南』防線,而是依據現況進行調整:投機性國際熱錢持續匯入時,放手讓匯率升值,拉高外資匯入的成本;投機性國際熱錢欲大舉匯出時,一口氣讓匯率驟貶,使得外資需要用很多的新台幣才能換回外幣而損失慘重或是被迫持續留在台灣。大力拋開舊有心裡預期30元的包袱,靈活的匯率政策是2011年匯市的新氣象。

三月:天災衝擊經濟與產業供應鍊

3月11日,日本發生芮氏規模9.0強震,天災摧毀了日本地區許多廠房,讓日本的經濟運轉陷入停滯,亦引發了各國主要股市驚慌下挫。顯示位於世界一隅的日本地震對世界各國的影響。因為全球化的現代經濟體制,商品的製作由國際分工,所以當日本停產時,將導致由日本生產的產品供應鍊中斷,其中以汽車業、電子業為大宗。

延伸閱讀:日本強震特別報導

四月:中國再度調升基準利率,顯示通貨膨脹失控

中國人民銀行在清明假期後宣布上調金融機構人民幣的基準利率0.25%,來應付中國通貨膨脹的壓力,當時中國的消費者物價指數的增幅超過5%,已連續六個月超越人民銀行設定的4%容忍上限。

中國透過緊縮性貨幣政策來壓抑國內的通貨膨脹,但也因為政府過度緊縮銀根而帶來強大的負面效應,民間企業無法向銀行借款,被迫轉向民間高利貸,無法負擔而在九月爆發溫州老闆跑路潮,讓壓制通貨膨脹的優點轉換成中國內部的信貸風暴,創傷許多優質企業。

五月:台灣奢侈稅即將上路

房價高漲為2011年上半年國內民生重要的課題,為了打壓房價,政府規劃了奢侈稅來防堵投機客。奢侈稅的內容是:『民眾於2009年6月以後買入的非自用住宅及土地,若持有不滿兩年,售出時將課以10%稅額,若持有不滿一年,則將課以15%的稅』。奢侈稅將大幅提高投機客轉手交易的成本,期盼可以抑制非合理的房地產漲勢。這是台灣創新的房地產政策,是否有效力尚待時間的檢驗。

六月:希臘債務危機

2011年是希臘之名響徹全球之際。六月時希臘的經濟情勢岌岌可危,面臨破產危機。德國、法國、英國等歐洲強國,則致力替希臘找尋解決之道,揭起2011年下半年歐債危機反覆上演的序幕。

希臘總理帕潘德里歐首度坦承2012年重返債市,自行籌資270億歐元的計畫恐難實現。象徵希臘無法自行解決債務問題。歐盟應如何處理希臘債務問題,以及平衡各國自身的財政實力,開始考驗著歐盟的團結。國際貨幣基金組織要求希臘實施緊縮性財政政策,削減國內支出,確保可以存錢還債,而國際貨幣基金組織將提供貸款供希臘融資,避免希臘破產。

延伸閱讀:希臘債務危機:不能讓你倒但要怎麼借錢給你?

七月:美國一度瀕臨破產

在四月初時,美國財政部提出警告宣言:「本部現在預測,最遲到5月16日就會達到舉債上限」。當美國達到舉債上限時,她將無法籌借新款,讓政府經費用罄,無法因應支出而停止營運,更進一步的美國將無現金償還到期的債務,出現破產。美國是世界最大的經濟體,如果她破產了,將是史無前例的恐慌。

這一切如同驚天動地60秒的刺激,美國朝野兩黨與美國財政部聯手合作,一同跟時間競賽,力抗破產危機。美國財政部歇力的省錢與籌措財源,讓美債的5月16日大限延長到8月2日,而美國的民主與共和兩黨則大力的協商,在歐美市場屏息注目下,於倒數幾天時達成最終共識,調高美國債務上限,所以美國政府又可以繼續借新錢,償還舊債務。但這樣的解決方法,真的沒事了嗎?債留子孫是確定的…

延伸閱讀:美國債務的0802大限

八月:全球股災蔓延,幾天內重挫10%

開端從8月4日美國道瓊工業指數暴跌512.76點開始,隔天台股8月5日大跌464點,並創下盤中逾千檔股票跌停的紀錄。當天全球股市暴跌,一共蒸發4.4兆美元。歐洲股市連續多日走低,在8月9日創下2009年8月以來的最低水準;美股則從3日到9日消失了千點。

8月5日重創了許多股民的身家,當時的利空消息為美國服務業指數下跌,象徵美國服務業正在縮減,但這個消息壓根兒不足引發全球股災,尤其是全球市場才剛經歷希臘倒債與美國債務上限的危機。當時驚恐的股市導致『世界將邁入二次衰退』的傳言驟現。

從結果論來看,世界二次衰退並沒有發生在八月,但當時的表現展現出後金融海嘯時代三大特色:全球股票、債券、外匯市場,集體連動的趨勢更加明顯;衝擊的擴散與傳染迅速,有如海嘯一般;金融機構與企業因應經濟衝擊的調整效率愈來愈快。這三個特色合起來,使得急漲急跌成為最新的現象。

延伸閱讀:世界破產全解析世界二次衰退的可能?股災防範新手四大招

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九月:閃耀的黃金時代

2011年全球經濟情勢動盪不安,黃金價格從一月起緩步上揚,而到了八月後價格急速拉昇,從一盎司黃金售價1600美金攀升到9月5號最高售價1904美金的新天價。顯示八月股災之後,保值、避險功能強烈的貴重金屬,成為市場上閃耀的新星。當時市場的研究,渣打銀行甚至認為未來會漲到一盎司黃金售價五千美元。

短線急漲20%的黃金價格,在九月底展開拉回整理型態,象徵黃金的大多頭走勢並非一飛沖天不回頭。但此次的經驗告訴我們,當貨幣都不在令人信賴時,黃金是最保值的商品。倘若2012年經濟景氣持續弱勢,逼迫美國採取第三次量化寬鬆政策的話,美元將大幅貶值,在外匯、政策、消息面的影響下,已美元計價的黃金勢必暴漲。

延伸閱讀:黃金大債後的白銀時代

十月:台灣無薪假再起

雖然選舉將近,但是科技業裡無薪假的傳聞在十月喧囂直上,終於在10月21日時有三家企業正式向勞委會通報,無薪假於金融海嘯後再度出現。到了12月15日,一共有100家通報實施無薪假,影響人數破萬人。

鑑於無薪假的出現,以及勞委會規定資方的許多注意事項裡,並無實質法律效力,所以政府開始討論無薪假法制化,以保障勞方的權益。無論政策是否合理,無薪假的存在已經被默認,『旺季責任制、淡季無薪假』成為2011年的特殊產業現象…

延伸閱讀:無薪假,不能說的祕密責任制怎麼來的?無薪假就地合法?別鬧了

十一月:野火燒不盡的歐洲債務危機

十一月的財經新聞,幾乎被歐債危機給佔據,每天都有新戲碼上演。十月底的歐洲聯盟高峰會宣佈:『希臘借十元只要還五塊』,試圖大幅減輕希臘的負擔。然而希臘並不直接接受好意,而宣佈全民公投來決定是否讓債務打折。全民公投即將執行之際,希臘總理屈於國際壓力而被迫辭職,結束這場十天左右的鬧劇。但緊接著,義大利的十年期公債殖利率飆破7%,即將破產。

眾人的眼光移開了希臘而望向義大利,才驚悚於希臘債務僅是小菜一疊。義大利的負債金額快逼近2兆歐元,超過了歐洲寄予重望的歐洲金融穩定基金的規模逾一倍,而義大利以外的西班牙等國之債務危機,更是沈重的負擔…

歐洲某些國家造成債務危機,並且將歐元區所有的國家拖下水,是因為歐元區促成了貨幣統一,卻沒有財政統一,所以對於某些赤字極高且拼命花錢的國家沒有約束力,而使用同種貨幣的歐洲各國則共同承擔倒債危機的苦果。鑑於此,十二月時在歐洲目前經濟實力最強的德國主導下,歐洲欲成立財政同盟,如果真的成立並且度過2012年春天的大批債務到期的考驗後,歐洲的經濟將呈現前所未有的緊密結合情況,是對於未來國際經濟情勢能有根本性的影響因素。

延伸閱讀:一團混亂的歐債風暴快速導覽歐洲財政聯盟敲響亞元的喪鐘

十二月:國安基金再現

12月19日北韓領袖金正日逝世,台灣基於穩定國內金融市場為由,於12月20日晚上宣佈啟動國安基金,同時宣佈2012年元月將開放陸銀來台參股,兩大利多帶動21日台股大漲303點,一掃跌破十年線的陰霾,而23日更是跳空站上7000點關卡,最後收在7100點之上,三天內大漲近500點顯示國安基金強烈的企圖心。

這次國安基金護盤跡象明顯,許多金融類股與權值類股顯示強力拉抬,大批制式的買單低檔承接。前金管會主委、現任行政院副院長陳沖表示國安基金護盤無期限,提振散戶信心。然而國安基金護盤始終為一時之計,並且選舉將在2012年1月到來,選後政治力對於股市的干擾將大幅降低。國安基金送給了股票持有者聖誕禮物,但2012年迎接新春的選後時期,真實的股票指數為何?

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林祖儀

林祖儀擅長財經新聞分析,現為城邦出版集團財金類簽約作家、臺北市立文山社區大學經濟學講師、政治大學證券研習社社課講師,並經常受邀在各大學演講。著作《看財經新聞解讀經濟現象》《興味盎然的經濟理論》,新書《一冊通曉圖解貨幣學》即將上市。性喜流浪於不同的咖啡館,

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