美東時間9月28日，輝達（NVIDIA）宣布將大幅增加1500億美元的股票回購額度。公司表示這是史上最大規模。加上原有額度，輝達計畫在2028年1月前，總共買回2350億美元的自家股票。
這項創紀錄的舉動，隨即引發金融市場的熱烈討論。
輝達執行長黃仁勳在接受《CNBC》採訪時亦表示，公司未來幾年會賺進「大量現金」，希望把其中一部分回饋股東。
買回自家股票，企業打的是什麼算盤？
回饋股東最常見的方式有兩種：發股息，或是買回自家股票（俗稱庫藏股）。
股息是把現金直接發到股東手上，這筆收入通常要課稅。買回股票則不發錢，而是由公司從市場上買回自己的股票。當市面上流通的股數變少，原本的股東手中的持股，佔公司的比例就悄悄變大了一點。
股數變少，公司賺的錢分給剩下的股票，每一股「分到」的獲利（EPS）自然會提高。就算公司整體獲利沒有成長，帳面上的每股盈餘也會看起來更好。
美國RB資本管理的理財副總裁萊普哈特（Rob Leiphart）形容，這可以說是「人為製造」出來的成長。
公司敢砸錢買自己，不代表投資人也該跟進
《CNBC》亦點出，「配息」與「回購股票」的另一個差別，在於承諾的強度。
公司一旦開始固定發股息，投資人通常會期望年年照發，甚至是越發越多，要是少發，股價往往跟著受傷。買回股票沒有這種壓力，況且董事會核准的金額只是一個額度，公司不一定要買滿。
買回股票至少透露兩件事：公司有錢可花，管理層也可能覺得股價偏低。但這還不足以判斷是否值得投資。理財規劃師蓋恩斯（Aaron Gaines）說，買回股票就像一張收據，只告訴你公司打算怎麼花錢，並不是買進的理由，因為它沒有告訴你，公司買得划不划算。
回購是利多還是亂花錢？先看懂4件事
理財規劃師建議，投資人可以用四個層面判斷：
1.看公司體質
RB資本管理的萊普哈特建議，可以從自由現金流（扣掉必要開銷後，真正能自由運用的現金）和營收成長判斷公司體質是否穩健，若是借錢買回股票，債務又重，可能需要特別注意。
2.看買進的價格
理財規劃師史坦卡托（Mark Stancato）指出，只有用好價格買進，買回股票才是一門好生意。股價被低估時買，是把錢用在刀口上；股價過高時買，反而在消耗公司的價值。投資人可以拿公司的本益比，和同業比一比，判斷股價貴不貴。
3.看這筆錢本來還能做什麼
同樣一筆錢，拿去做研發、招募人才，長期效益也許更大。
4.看股數是否真的減少
許多公司會發股票給員工當薪酬，等於不斷增發新股。這種情況下，買回的股票可能只是抵銷新發的股票，流通股數未必真的下降。
看多派為何仍看好輝達？3個理由一次看
另一方面，財經網站Barchart則主張，現在是買進輝達的好時機，原因有3個：
- 體質與成長方面：輝達公布最新季度的營收達960億美元，是去年同期的兩倍以上，且連續四季實現年增長。
- 產品線優勢：輝達繼Blackwell之後推出的新一代AI資料中心平台Vera Rubin已開始出貨，市場預估下一季營收將持續走高。
- 價格方面：輝達預期本益比約24.7倍，分析師預估盈餘今年會翻倍以上；相較之下，競爭對手AMD的預期本益比高達94.5倍。
不過，Barchart網站的立場明確看多，盈餘成長只是預估，AMD也只是單一同業，不能代表整個產業。至於，這筆錢拿去投資是否更划算、買回能否真正減少股數，目前沒有資料可以回答，還要觀察輝達後續的執行。
2350億美元回購很驚人，卻不是買進的理由
理財規劃師萊普哈特坦言，他替客戶挑選股票時，或許會提到公司正買回自家股票，但這從來不是他選股的關鍵。加上近年來，企業買回股票的規模一直維持在歷史高檔，輝達只是最新、也最醒目的一例。
對投資人來說，輝達的大手筆買回，說明公司現金充裕，也對未來有信心。但要不要買進，還是得回到老問題：公司賺不賺錢、成長有沒有後勁，以及現在的價格合不合理。
核稿編輯：林易萱
責任編輯：陳芊吟
