日圓又貶，匯率重摔再現？日經專家提見解

日圓對美元匯率目前仍在1美元兌150日圓的關卡持續拉鋸。由於美國10年期與2年期國債的收益率差距擴大，市場預期美國經濟將軟著陸，賣出日圓、買入美元的趨勢增強。不過，日本升息、美國降息的情勢沒有改變，因此專家認為日圓在今年夏天大幅貶值的局面難以重現。

自8月以來，日圓匯率一直維持在140～150日圓之間，因為市場針對美國經濟前景出現正反面看法，難以確定走勢。然而隨著美國9月就業數據大幅超出市場預期，正面看法變多。 

美國國債也反映出這種市場情緒。進入10月後，10年期國債收益率回升至4%水準，與2年期國債收益率的差距逐漸擴大，長期國債收益率越高、越反映出經濟前景「正常」，也讓市場對美國經濟衰退的擔憂正在消退。

在此之前，一直主導買入日圓、賣出美元的對沖基金，也敏銳的察覺到市場氛圍，正在減少日圓的多頭持倉。瑞穗銀行根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至10月8日的數據，計算出對沖基金「對美元的日圓淨買入額」降至30億美元，是8月下旬以來的最低水準。

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）在9月會議上啟動降息2碼，但美國聯準會（FED）在主席鮑威爾表示，「我們重新調整基準利率，不是擔憂經濟疲軟，而是為了保持經濟強勁。」這句話為正在拋售日圓、買入美元的投資人帶來安心感。

日圓會貶到160元嗎？ 

接下來的關注重點是，日圓對美元匯率是否會再度跌到150～160區間。但專家們認為，日圓匯率不會再出現歷史性的貶值情形。

日本市場風險顧問公司（Market Risk Advisory）的深谷幸司表示，「當前聯準會啟動了降息循環，日本央行則正在評估進一步調升利率。雖然政策改變的時間點仍不明朗，但日美間利率差正在縮小的情況並未改變。」這席話對於日圓將再度劇烈貶值抱持了否定態度。

歷史性的日圓貶值在2022年、2023年、2024年反覆出現，超出市場預期，讓投資人每次看到日圓貶值時，都在思考貶值幅度會不會加劇。但因為日美利率差正在縮小，使得賣出日圓、買入美元趨勢增強，若要反轉情勢，需要新的日圓貶值因素或美元升值因素。

接下來，兩國政局將相繼迎來日本眾議院選舉、美國總統選舉等重大事件，而中東和俄烏戰爭的走向也難以預料。或許影響日圓匯率走向的不只有日本、美國的經濟形勢，還有這些新的因素。

（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）

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