中國股市單日漲幅破16年紀錄，現在可以買陸股了嗎？

中國政府突然採取大動作以刺激經濟，誘使中國股市強勁反彈，9月30日中國股市迎來了16年以來單日最大的漲幅，成交額也創下歷史新高。全球投資者也為此感到振奮，正準備再次押注中國。

現在還不是樂觀的時候，很少有基金經理預計中國經濟會在短期內重現繁華。但是管理著超過 1.5兆美元客戶資金的機構投資者表示，政府吸引更多資金進入股市，並刺激消費者支出的政策，加強投資者對仍被低估的中國企業的興趣。

「我們會非常謹慎，但我們認為整體上漲的空間大於下跌的風險。」安本資產管理（Abrdn）新興市場投資組合經理薩克斯（Gabriel Sacks）表示。他說，「該公司上周『有選擇的』購買了中國股票，並將等待北京頒布更詳細的政策計劃。」

到了9月，中國製造業活動已連續5個月萎縮，服務業成長也大幅放緩，這表明中國政府可能感覺火燒眉毛，迫切需要採取緊急行動，否則不可能實現2024年GDP成長5%的目標。

中國經濟悲觀的霧靄一掃而空？

高盛策略師魯布納 （Scott Rubner） 提供給客戶的數據顯示，上週中國股市飆升來自對沖基金推動，但長期機構投資者大多保持觀望。

魯布納表示，截至8月底，互惠基金的中國股票持倉降至10年來的最低水準，僅佔投資組合的5.1%。

中國消費者信心因房地產危機受到重創，這個危機的起源來自習近平試圖阻止估計超過1兆美元的高風險房地產債務進一步擴大。而且與此同時，中美之間的緊張局勢也在升溫。

但部分投資者認為，中國的經濟形勢正在好轉，因為中國政府承諾將採取必要措施，以實現GDP 5%的成長目標。中國政府還放寬了部分買房限制，降低銀行貸款利率，並為券商提供了購買股票的廉價資金。

「中國股票估值與不斷推出的改善政策之間脫節太大了，」阿特米斯基金管理公司（Artemis Fund Managers）的艾布特哈吉（Natasha Ebtehadj）表示。她說，過去幾天她增持了中國股票，並建立了一些新的倉位。

中國股市反彈是長期的還是特效藥？

中國股市週一創下2008年以來最大單日漲幅，但投資者警告不要期待更多此類短期大幅波動。

「這是一輪技術性和流動性驅動的反彈，」富達國際（Fidelity International）駐新加坡的投資組合經理埃夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）表示，部分原因可能是空頭回補。

「可能是有大量的空頭回補，也可能有大量的對沖基金入場以獲取短期收益。」 安本資產管理的基金經理薩克斯說。

據理柏基金（Lipper）追蹤的數據，2024年迄今，投資者從大中華區股票基金中淨撤出14億美元，中止了2023年以來所有的資金流入。疫情後投資人對中國消費支出增加曾寄予希望，但在2023年破滅。

埃夫斯塔索普洛斯表示，他會等到中國消費者信心上升後再購買更多中國股票。

對沖基金托斯卡基金香港公司（Toscafund Hong Kong）首席投資官廷克（Mark Tinker）表示，中國最新的措施表明，中國可能會促進長期的民生需求發展，而不是透過又一次的房地產或基礎設施繁榮來追求快速成長。他說：「如果只是鼓勵更多不穩定性槓桿的增加，那麼5%的GDP成長就不值得追求。」

百達資產管理公司（Pictet Asset Management）首席策略師保利尼（Luca Paolini）表示，投資者可能忽視了美國降息刺激全球需求和中國出口的前景。

9月18日，美國聯準會（Fed）大幅降息2碼，開啟市場期待已久的寬鬆貨幣周期。「我們這週告訴客戶，如果你在中國沒有任何投資，那麼可能需要增持一些。」保利尼說。

KBI全球投資公司（KBI Global Investors）首席投資官奧哈洛蘭（Noel O'Halloran）表示，他從今年夏天開始，基於估值理由買入中國股票，並且不會立即獲利了結。

「就改變對中國市場的配置而言，現在對很多人來說還為時過早，但我認為中國股市的方向只有一個，那就是上升。」奧哈洛蘭說。

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※本文獲《德國之聲中文網》授權轉載，原文：中國股市狂飆：短期投機還是長期利好？

責任編輯：陳瑋鴻
核稿編輯：倪旻勤