都3月了，日圓還在貶！會貶到哪？日本政府要介入了嗎？

日圓不斷貶值，有專家預測，時隔33年，日圓將再次跌破1美元兌152日圓大關。日本財務大臣鈴木俊一在3月21日、22日期間牽制了市場上的投機活動，投資人也正在觀察日本政府對干預匯市的介入程度。

3月22日，日圓匯率一度貶到1美元兌151.80日圓左右，創下2023年11月以來的最低匯率。自從3月19日的日本銀行貨幣政策會議後，市場上拋售日圓的情況一直增加。

因為日本和美國的貨幣政策會議都已結束，多數人認為日、美之間的利率差距不會縮小。通常，利率較高的貨幣（美元）更容易被買入，利率較低的貨幣（日圓）更容易被賣出，透過低利率的日圓籌措資金、買入高利率貨幣的「套利交易」，是導致日圓貶值的主因。

日本銀行雖然在3月19日決定解除負利率政策。但，日銀總裁植田和男在會議後的記者會上表示，將維持貨幣寬鬆路線。由於已經升息，以及日本銀行採取的鴿派姿態，瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文認為，「目前的日圓利多因素已經出盡」，並獲得不少專家認同。

美國聯準會（Fed）在3月20日的FOMC會議後，預告「今年內降息3次」。市場預測6月將會是第一次降息。索尼金融集團金融市場調查部部長尾河真樹指出，「由於日、美之間的短期利率差距將維持一段時間，使得透過日圓套利的操作更容易成功。」

投資人關注的焦點是，日本政府是否會干預日圓匯率。Gaitame.com綜合研究所調查部長神田卓也指出，「150～151日圓區間，是投資人擔憂干預的警戒區。」如果投資人對日本政府干預的警覺心加強，便不容易讓日圓繼續貶值。

從官員語氣，判斷日本政府的介入程度 

通常，在日本政府實施干預前，官員會逐步加強警告。像是2023年11月時，當時匯率跌至1美元兌151.70日圓左右，財務官員神田真人便強調，「目前處於待機狀態。」

根據以往的經驗法則，最近的口頭干預離實際干預還有一段距離。日本財務相鈴木俊一在3月21日上午曾表示，「高度關注日圓動向。」在隔日內閣會議後的記者會上也指出，「匯率走勢穩定，反映經濟基本面很重要。」

因此便能理解，儘管已逼近1美元兌152日圓大關，但日本政府對市場上的拋售日圓牽制力度卻不強。有人認為，因為日經指數持續走升，日本政府容忍一定程度的日圓貶值。

日圓貶值會持續多久？

如果日圓的利多因素已經出盡，日、美之間的利率差，便很容易受到美國方面的因素而產生波動。因此，預測美國通膨的情況和聯準會的降息次數便十分重要。 

3月29日，美國商業部將公布2月份的美國核心個人消費支出平減指數（PCE），這項數據是聯準會分析物價動向的重要指標。UBS SuMi TRUST財富管理公司首席投資官青木大樹預測，「如果通膨仍根深蒂固，近期有可能突破1美元兌152日圓大關。」

3月27日，日本銀行審議委員田村直樹將發表演講，他被外界認為是積極推動日圓貨幣政策正常化的「鷹派」代表。如果他傳達出進一步升息的訊息，日圓可能會暫時升值。

（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）

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