金價破2000美元還沒到頭？歷史上的11月通常是美股好日子，這次黃金可能變主角

各國央行正「狼吞虎嚥」的囤購黃金。

根據世界黃金協會（WGC）最新報告，2023年前3季各國央行對黃金的淨購買量達800噸，不只比2022年同期高出14%，更是10年來同期最多。

增持黃金：抗通膨成拉力、削弱美元成推力

各國央行對於黃金持續、快速的購買速度讓市場分析師感到驚訝，因為市場原先預計黃金購買量將在去年達歷史高點後有所放緩，實則不然。

一方面尋求對沖通膨，另方面疑慮美元成為對俄金融制裁的武器，希望削弱美元作為儲備貨幣的依賴。自2022年開始，美元被急遽減持，美元在各國外匯儲備的比例降至20年新低的58%。與此同時，各國湧向經濟動盪下仍然保值且不與任何國家經濟掛鉤的黃金。

今年購金量前三大：中國、波蘭、新加坡

今年已連9個月增持、總購入181噸黃金的中國央行，是今年最大的黃金購買國，也是全球黃金儲備量第6高的國家。金融時報引述分析，中國私人與央行持有的黃金應「明顯高於年度消費者需求和官方購買量可能暗示的水平」。

今年購金量位居全球第二、三名的則分別為波蘭及新加坡央行，分別購買了105噸和75噸的黃金。

而各國央行對黃金的搶購，使金價即使面對「債券殖利率飆漲」及「強勢美元」的逆風，仍朝每盎司2000美元大關邁進。10月7日爆發以巴衝突至今，作為避險資產的黃金價格更在20天內大漲近10%。

央行瘋買，民間卻冷

黃金的需求量來自金飾製造、產業用金、投資（金條金幣、ETF等）和央行購買。今年以來，央行的購買量很高，但民間投資相對來說卻普通。

今年黃金投資需求，遠低5年來的平均值315噸。金價高漲也使金飾需求略微疲軟，第3季全球黃金首飾需求量約為516噸，同比下降2%。

只有印度和中國例外。WCG報告提及，中國和印度金條、金幣需求的強勁勢頭可能將持續下去。

「印度的上漲令人驚訝」WCG首席策略師李德（John Reade）說，印度應是對價格敏感的地區，第3季珠寶相關黃金需求卻相較同期增長6%，顯示穩健經濟成長產生的財富正驅動消費。

中國的驅動因素則不同。籠罩在人民幣疲軟、當地低迷股市及房地產困境之下，消費者正爭先恐後地購買黃金來儲存財富。其中，年輕消費者對金飾的興趣也日益增加。

美股

黃金未來是否更搶手也令美股感到緊張。

從歷史經驗來看，11月通常是美股表現亮眼的月份。LPL Research數據顯示，自1950年以來，11月一直是一年當中股市漲幅最強勁的。過去11個11月中，只有一次（2021年）標普500指數出現下跌。

然而以巴衝突引發避險情緒，潛在地緣局勢也動搖原來停止升息的樂觀預期，戰事若更升溫擴及中東等能源供應地區，更有擾亂金融市場風險，多項變數使市場情緒更加複雜。

美股季節性助力能否再現帶動反彈，抑或將被黃金搶過風頭，待觀察未來幾週的市場應對。

核稿編輯：林易萱