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日股大漲一波你錯過了？摩根士丹利：第二次機會在今秋

近期海外投資人將目光焦點放在日本的中小企業個股上。 (來源：日本經濟新聞社)

撰文者：日本經濟新聞社

日經中文 2023.08.29

摘要

1.日本經濟新聞整理2022年末～2023年7月底之間，海外投資人增持的股票名單，發現資金主要投入到日本的股票指數期貨、指數股票型基金等產品。
　　
2.目前開始出現海外投資人直接投資日企個股的跡象。從海外投資者增加持股比例的股票名單來看，列於前段班的標的，大多是中小企業的股票。

3.海外投資者購買日股指數產品的首波趨勢已告一段落。三菱UFJ摩根士丹利證券的首席投資組合策略師古川真認為，「第二輪日本股市熱潮最早將於秋季開始。」

花旗集團證券（Citigroup Global Markets Japan Inc.）6月啟動了「日本101會議」（Japan 101 Meeting）。「101」是入門課的意思，從該公司分析師推薦的日本股票中挑選1支，以線上授課的方式，講解這支個股的業務內容和優勢。該活動已舉辦12次，以亞洲投資者為主，每次都有20～30人參加。　　

花旗多次接到海外投資者諮詢，常見問題像是：「除了日圓貶值之外，還有哪些因素會讓日本股票走強」、「想了解一下東京證券交易所的PBR（股價淨值比）改革的詳細情況」。花旗權益營業部聯合部長武田理奈說：「從不看日本股票的香港、新加坡投資者，開始對日股產生興趣。」　　

雖然在7、8月有一番波折，但日經平均指數仍處在33年來的高位，主要原因為海外資金大舉流入日股。日本交易所集團的數據顯示，自2023年4月以後，將現貨市場和期貨市場加總，海外投資者的日本股票淨買入額超過8兆日圓。比較相同的時長，「安倍經濟學」在2012年11月開始實施後，淨買入額超過6兆日圓，可看出今年的勢頭更勝一籌。

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下一波日股熱潮：中小企業個股

海外投資人買了哪些日股呢？日本經濟新聞使用QUICK Factset的數據，提取2022年末至2023年7月底之間，海外投資人增持的股票名單，發現名列前茅的是東京電子（Tokyo Electron）和Sony集團等大型股。

其原因在於，海外投資人將重心放在「指數」產品。自4月以後，日本股市開始明顯成長，全球金融機構為了增持先前一直低於基準指標（Benchmark）的日本股票，將資金投入股票指數期貨、指數股票型基金等產品。

從投資者名單來看，這段期間增持日本股票的機構，有美國先鋒領航（Vanguard）、貝萊德（Black Rock）等，都是在指數股票型基金方面擁有管理優勢的資產管理公司。

如果說由指數帶動的日本股票上漲是「第一輪」，那麼目前則出現了投資日企個股的「第二輪」跡象。　　

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從海外投資者增加持股比例的股票名單來看，列於前段班的標的大多是中小企業的股票，例如：Sosei Group、中央硝子等。像是被海外投資者提高6%持股比例的牛尾電機，成為英國M&G Investments的日本股票基金配置。海外資金還流入日本股票的主動型基金（Active Funds），也更加帶動海外投資人持續買入個股。