《黑天鵝效應》塔雷伯痛斥：加密貨幣比「龐氏騙局」更嚴重！

全球最知名的思想家之一塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）今（12）日表示，加密貨幣投機的問題非常嚴重，甚至比「龐氏騙局」還嚴重。他認為，長年的低利率，導致投機商品泡沫累積太大，在高利率環境下將面臨破裂，這才是當前全球真正的脆弱。

商周集團今日舉行「2023商周圓桌造局者論壇—新賽道大未來」，邀請因《黑天鵝效應》、《反脆弱》等著作聞名於世的塔雷伯，針對全球脆弱性發表演說。

塔雷伯指出，大家都在談「去全球化」的風險，但這並不是真正的脆弱，因為這會讓企業更重視如何分散供應鏈，使其更多元、更有韌性。現在真正的脆弱，是來自長年低利率環境下造成的債台高築及泡沫，有可能在利率攀升之下，出現危機。

他解釋，全球低利率環境持續太久，整個金融環境極度寬鬆，資金成本極低，鼓舞多人敢於從事槓桿交易，造成泡沫四溢。

他以科技股為例，像特斯拉是很好的公司，但估值真的太高，這正是因為，資金幾乎沒有成本，投資人覺得，借來的錢很容易創造正現金流，造成投機風氣大盛，且人人債台高築。但問題是，這個操作模式，只有在低利率環境的前提下，才能夠成立。

利率轉正，投機可能受傷慘重

與會的宏碁創辦人施振榮也認為，在當前環境下，自有資金比率要高是非常重要的，很多公司看似現金流不是問題，但可能都是借來的，若景氣轉差，就很容易出問題。

「現在實質利率轉正，投資人必須面對現實，投機可能會受傷慘重，」塔雷伯認為，像是比特幣等加密貨幣，就是零利率下的產物，這在實質利率轉正的環境下，是不可能生存的。

他強調，加密貨幣交易所的破產，證明這個產品只有在零利率時代才能存活；更重要的是，加密貨幣沒有真正的價值，「金價就算大跌，但黃金的物理特質還是會存在，加密貨幣則是可能一夜之間失去所有價值。」

他說，宣傳加密貨幣的人，聲稱具有「去中心化」的功能，但最近加密貨幣交易所破產，造成投資人重大損失，證明加密貨幣其實非常集中，而且還求助無門，「加密貨幣投機的問題非常嚴重，甚至比龐氏騙局都還嚴重。」

配置資產9成保守、1成極度激進

在如此脆弱的環境下，塔雷伯建議，投資人可採行「槓鈴策略」資產配置策略，這是指將90%資金配置於「極度保守」的資產，例如現金、美國公債、高評級公司債等；另外10%則配置於「極度激進」的資產，例如高投機性質的股票，這種兩極化的配置之道，既能兼顧風險管控、又能兼顧收益。