70年代停滯通膨時期最佳投資：價值股、能源產業

聯準會（Fed）升息抗通膨、再加上地緣政治動盪，恐催生停滯性通膨。專家觀察70年代的金融環境，列出幾個當時報酬較佳的標的，作為現在人們的投資參考。

Seeking Alpha 7日報導，投資機構Pennington Partners常務董事Sumit Handa指出，1970年代美國經濟陷入停滯性通膨期間，價值導向的策略報酬極好，原物料、通膨相關資產表現也不錯。

與此同時，Handa說，公共事業、電信、民生必需品、科技產業卻在70年代表現差勁。他表示，「若持續出現停滯性通膨，勢必會有更多資金湧入價值導向及原物料等交易策略。」

然而，即便是科技業，還是可以找到投資價值。激進投資基金Elliott Investment Management最近入股的支付平台PayPal Holdings就是一例。PayPal宣布跟Elliott的協議，以及150億美元庫藏股計畫，和優於預期的第二季財報並上修財測後，3日股價飆漲9.25%。

Handa說，PayPal是科技業也能在停滯性通膨環境浮現投資價值的範例。他說，確實有激進投資者介入、對公司施壓的例子，因為他們意識到，這些業者仍具備內在價值。

Handa預測，在當前的艱難環境下，可再生能源及傳統的化石燃料有望繳出亮眼報酬。他說，化石燃料對所有國家依舊極為重要。另外，數據及數據安全產業也有望受惠。還有，受到中國封城、地緣政治動盪干擾供應鏈影響，製造業應該會再次於美國崛起。

波克夏砸270億美元投資石油股

美國投資大師華倫巴菲特（Warren Buffett）掌管的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway），今年大舉加碼原油產業，共計對2檔化石燃料類股投入270億美元。巴菲特及投資夥伴查理・蒙格（Charlie Munger），都曾對投資石油產業提出過看法。

Business Insider 7月24日報導，波克夏第一季（1-3月）斥資約170億美元將美國石油及天然氣巨擘雪佛龍（Chevron）持股擴增4倍、持股比例上升至8%左右。另外，波克夏2月底迄今已斥資將近100億美元購入超過19%的西方石油公司（Occidental Petroleum, OXY）股權。

巴菲特之前曾分享他對原油產業的看法，或許可從中解讀他最近為何大舉投資石油類股。他2022年表示，「不久前，生產原油被視為可怕的產業。然而，只要一天不用1100萬桶原油、看看明天會發生甚麼。若我們試著在3~5年轉換能源，沒人知道情況會如何，但成果良好的機率很低。目前來看，多數人認為美國繼續使用一些石油、比完全不用要好一些。」

GuruFocus 7月21日報導，蒙格最近接受澳洲金融評論報（AFR）專訪時也表示，人類還會繼續使用化石燃料很長一段時間，因為我們不得不這麼做。想想，若不再使用天然氣製造氮肥，世界上的食物將陷入短缺。人們無法完全拋棄化石燃料、只是用得比較少。蒙格表示，人類還會使用化石燃料很長一段時間，但世界上也會有更多電力來自可再生能源，兩者將同步進行。

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責任編輯：倪旻勤