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財經 | 投資理財

創5萬8新高後拉回》ARK科技女股神:比特幣不是炒作,是企業資產!未來最高可達40萬美元?

(來源:Dreamstime)
撰文者:華爾街見聞
見智研究 2021.02.24
摘要

因重倉特斯拉而實現驚人業績的ARK Investment Management近日發佈了2021年年度投資報告〈Big Ideas 2021〉,提及未來15個重要趨勢,本文摘出三個市場最為關注的重點:

1.深度學習(deep learning)通過自動編寫程式、創建軟體,可以加快每一個行業的發展速度,在未來15-20年裡,為全球股票市場增加30兆美元的市值。

2.比特幣的基本面仍舊健康,機構的參與將對幣價產生實質性的影響,最高可達40萬美元。

3.電動車銷售將大幅加速。ARK預計,電動車的銷量將暴增20倍,從2020年的220萬輛左右增長到2025年的4000萬。

由於其在科技領域卓越而長遠的眼界,ARK的Big Ideas系列年度報告以往在專業金融圈被奉為科技投資「聖經」。在他們傳奇般的特斯拉戰績火遍全球之後,今年的年度報告更加引人矚目。

在今年的報告中,「牛市女皇」Cathie Wood帶領她的ARK研究團隊提出了15個宏大而前景廣闊的投資主題,涉及的領域除了為人熟知的比特幣、電動車、無人駕駛之外,還包括深度學習、新一代基因定序、數據中心再創造、虛擬世界等。

在ARK看來,這些主題不僅僅是今年可以重點關注的主題,還在未來數年都擁有巨大的市場以及投資空間。比如,他們認為,深度學習將在未來15-20年裡為全球股票市場增加30兆美元的市值。

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此外,他們預計某些領域可能將要或者正在出現極具創新力的顛覆性進展。其中,比特幣可能迎來以機構作為投資主力的全新時代,數據中心產業正在經歷一場翻天覆地式的技術革命,數位錢包將從根本上撼動全世界傳統銀行的地位,而電動車的銷量將暴增20倍……

來看看ARK年度報告究竟說了什麼。

深度學習

深度學習可能是當前時代軟體領域最重要的突破。迄今為止,所有的軟體都是由人類編寫完成。而深度學習,作為人工智慧的其中一種形式,利用數據寫軟體代碼。通過自動編寫程式、創建軟體,深度學習可以加快每一個行業的發展速度。ARK的研究顯示,深度學習將在未來15-20年裡,為全球股票市場增加30兆美元的市值。

深度學習標誌著軟體2.0時代的到來

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深度學習正在催生下一代運算平台,並被運用於各個AI領域

▲人機對話式智慧設備,例如:搭載人工智慧的智慧音箱在2020年回應了10000億人次的要求,相較2019年增長了75%。

▲自動駕駛汽車,例如:Waymo的自動駕駛汽車總行程已經超過了2000萬英里,駛過包括舊金山、底特律和鳳凰城在內的25個城市。

▲消費類App:使用深度學習來推薦影片的TikTok(海外版抖音),每日活躍用戶數比Snapchat和Pinterest用戶加起來還要多。

深度學習需要無限運算能力

雖然硬體和軟體的進步使得AI的培訓費用呈每年下降37%的趨勢,但是AI的市場體量增長的更快,達到了每年10倍。結果就是,AI的總訓練費用不斷增加,遠遠超過了源自硬體、軟體進步所節約的成本。ARK認為,最先進的AI訓練模型的成本很有可能增加100倍,從目前的大約100萬美元提高到2025年1億美元以上。


深度學習正在創造AI晶片的繁榮

▲AI項目的培訓成本之所以從1美元增至1億美元,主要是用在了GPU和TPU這種專用處理器上,它們佔據了絕大多數成本。

▲ARK預計,數據中心在AI處理器上的開銷將增長4倍多,從現在的每年50億美元增長到2025年的220億美元。

▲深度學習的部署階段即將到來,這將大大降低人工智慧的訓練成本,不僅是大型網路公司能夠從中收益,各行各業也都將獲益。


人工智慧正在從視覺領域拓展到語言領域

對於交互式人工智慧來說,2020年是極具突破性進展的一年。人工智慧系統第一次能夠理解和創造語言,精準度之高與人類間的對答無異。相比於早期侷限在視覺領域的AI,如今的交互式AI所需的資源也更多,是前者的10倍。這將在未來數年引發大規模的投資。


Open AI的GPT-3是第一款能夠「理解」語言的人工智慧

GPT-3將「法律術語」翻譯成簡單的英語:


除此之外,GPT-3還可以寫電子郵件、設計網頁、使用多種電腦語言編寫代碼、追溯歷史記錄、翻譯、診斷疾病等等。

深度學習可以比網路創造更多的經濟價值

過去20年裡,網路使全球股票市場的市值增加了13兆美元。而截至2020年,深度學習就已經創造了2兆美元市值了。

ARK認為,在未來15-20年,深度學習將為股票市場增加30兆美元的市值。


比特幣——基本面

在強大的基本面支持下,比特幣價格達到了歷史新高。當比特幣價格不斷刷新歷史高位時,ARK的研究表明,它的基本面仍然健康。與2017年的成交量相比,比特幣的價格上漲似乎不是主要因為天花亂墜的炒作。隨著比特幣獲得了越來越多的信任,一些公司開始考慮比特幣,將其視為類似於現金的資產。

如果標普500中的所有成分股公司都將1%的資產配置比特幣,那麼預計比特幣的價格將增加至4萬美元左右。

隨著基本面獲得更多支持,比特幣價格在2020年臨近年末時率創新高。


市場參與者從未如此長時間地關注比特幣

截至2020年11月,大約60%的比特幣超過一年沒有易手,這證明了市場對它的長期關注程度,以及持有者強大的信念。


比特幣市場和投資者群體似乎逐漸成熟

用於衡量持有人成本基礎的重要指標——比特幣的已實現市值(Realized Capitalization)已經創出了歷史峰值。不斷增加的成本基礎表明,早期投資者獲利越來越多,新進的投資者正在建倉,並且不斷推高價格支撐線。


相比於2017年,圍繞比特幣的炒作更加密集了

隨著比特幣的價格飛漲,網絡上對它的搜尋興趣也隨之大增。當價格創新高時,在google裡尋比特幣相關訊息的數量也創出了歷史新高,達到15%。


比特幣被人接受的程度越來越高,為以太坊打下了基礎,也刺激著其他金融創新迎來一波新浪潮

我們認為,去中心化金融(DeFi)是推動以太坊被人們接受的良性催化劑。通過將以太幣作為「信任最小化」的抵押品,市場參與者可以跳過傳統金融公司這個中介,直接介入金融服務,包括信貸、造市、交易、託管、投資,還能接觸到綜合型美元風險倉口。


比特幣可以作為企業現金發揮關鍵作用

Square和Microstrategy這兩家公司都有投資比特幣,他們示範了上市公司可以配置比特幣,以作為現金的合法替代品。

根據我們的研究,如果標普500中的所有成分股公司都將1%的資產配置比特幣,那麼,比特幣的價格將增加至4萬美元左右。


比特幣:擁抱機構大時代吧

ARK認為比特幣的高速上漲使得其在機構的資產配置中有了一席之地。我們相信比特幣提供了所有配置資產中最引人注目的風險回報性。研究結果表明,其市值可能再未來5到10年從當前的5000億美元左右擴大到1-5兆美元。我們認為人們應將忽略比特幣所導致的機會成本納入一部分新的投資成本中。

ARK相信在資產配置中,比特幣值得戰略性配置 。相比於其他資產,不受傳統規則約束的比特幣在多元化投資的資產配置中獲得了更多青睞。在過去十年中,比特幣是唯一與其他傳統資產有著較低相關性的投資選擇。


比特幣有著與大型股相媲美的交易量,且交易量仍在以指數級增長。ARK估計,4年內,比特幣的日交易量將會超過美國股市,6年內,將會超過全球外匯現貨市場。


機構投資者能以更多方式獲取比特幣

2020年10月,比特幣未平倉量(open interest)和期貨合約交易在價格商品交易所創下歷史新高,增加近10倍,達到10億美元。芝加哥商品交易所將比特幣融入到已有的金融資產中,為所有風險偏好的投資者開闢了更多機會。


我們相信比特幣已經贏得了多元化投資中重要的地位

▲基於跨資產類別的每日回報分析,比特幣的配置範圍從2.55%-6.55%為最大化回報。

▲在ARK的分析中, 我們模擬了一個Monte-Carlo(編按:蒙地卡羅法,藉由大量模擬樣本,尋求最佳解)—由100萬個投資組合組成的各資產配置組合。如圖所示,在固定的波動水平下,最高效的邊界意味著最高的回報率。星星(stars)表示最大夏普比率(編按:指在承受1%的風險下,能得到多少報酬)和最小波動性。


機構投資對比特幣價格有著實質性的影響

基於ARK的模擬產品組合,2.5%-6.5%的機構型配置會對比特幣價格產生20萬美元到50萬美元之間的影響。


電動車

電動車銷售將大幅加速。電動車的售價正逐漸靠近傳統汽車,頂尖企業在研發成本更低、里程更長的電池。根據萊特定律,ARK預計,電動車的銷量將暴增20倍,從2020年的220萬輛左右增長到2025年的4000萬。

阻止這一切發生的最大風險是,傳統汽車製造商能否成功過渡到電動車和自動駕駛領域。無論經濟景氣與否,電動車都佔據了一定的市場份額。在疫情期間,燃油車的銷量減少了,但全球電動車的銷量仍持續增長。


電池成本下降與車輛銷售攀升相當符合萊特定律

根據萊特定律推演,電動車的產量每增加一倍,電池成本下降28%。電池在電動車的總成本中佔了最大的比重。電池成本的下降將進一步縮小電動車與傳統汽車的售價差距。


電動車的定價正逐步接近傳統汽車

擁有一輛電動車的總成本在2019年低於豐田凱美瑞(Toyota Camry),對應的車輛售價可能很快也會如此。


除了成本,電動車在里程和性能上堪比傳統汽車

汽車市場正在由傳統燃油車轉向電動車和自動駕駛。ARK認為,傳統汽車製造商缺乏成功轉型所需的軟體和工程人才。


以今天的電池價格,電動車可以通過集成電池組實現以更低價格達到更遠續航的目標

▲與集成到模塊和組合當中的電池單元相比,集成電池組這種設計將電池的體積密度增加了50%。

▲在量產環節,集成電池組技術將使得電動車製造商能夠降低能量密度、減少單位成本,在同等條件下供應更多電量,從而達到提升續航里程的目的。

▲在相同的電池組尺寸下,擁有集成電池組技術的車輛能夠以更低的價格行駛更遠的距離。


如果傳統汽車製造商順利轉型,那麼全球電動車銷量將從2020年的220萬輛增長到2025年的4000萬輛,增幅達20倍。ARK預計,小型、廉價的「社區電動車」在電動車總銷量中的份額將大幅上升。


※本文轉載自《見智研究》,僅列出其中三項重要趨勢,全文請見連結:尋找下一個特斯拉暴漲奇蹟!ARK“牛市女皇”重磅報告:牛年15大投資機會(完整版)

責任編輯:梁喆棣

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