美股市場最熱指標：特斯拉，還能買嗎？先等等，注意這項關鍵技術發展

生活股中「行」的部分，包含了過去的傳統汽車行業、汽車修繕零售等公司，這些公司過去曾是輝煌一時的成長股，例如通用汽車與福特汽車（Ford Motor Company，美股代號F），卻因為科技創新帶來的產業變遷開始衰退，正努力轉型成為未來的轉機股。

接下來會以目前新興產業的公司做介紹，包括新能源車與共享汽車，讓讀者理解一個舊時代產業被顛覆需要的條件，以及在研究這些公司時需要注意的關鍵數據，找到未來產業中的領導者。

一年上漲700％的飆股：特斯拉

汽車行業正在產生新的變革，特斯拉（美股代號TSLA）的崛起宣告電動車時代正式來臨，成為所有車廠未來的研發主力、兵家必爭之地。除了電動車產業的蓬勃發展，無人機、無人車與共享經濟也因為科技的進步而逐漸發展成熟，投資人應先做足準備，把握未來的趨勢。

成立於2003年的特斯拉，總部位於美國加州，致力於生產電動車、推廣電動車市場的發展，以及銷售太陽能板，是一間垂直整合永續能源的公司。

由於創辦人伊隆．馬斯克（Elon Musk）的獨特領導魅力，加上公司所掌握的技術優勢，對於特斯拉的行銷大有助益，所生產的Model 3持續保持在最暢銷電動車排行榜的榜首，訂單與營收持續成長。在特斯拉坐穩電動車市場的領導位置，且證明公司的商業模式可以獲利後，也讓許多新創公司加入市場，帶領產業進入高速增長的階段。

財務表現

在評估這類型公司時，必須關注公司的營收成長，包括車價以及交付數量化的影響。汽車業屬於重資產產業，需要高額的資本支出，因此資產運作效率的狀況是評估的指標之一，運作效率愈高，獲利能力也就愈好。此外，還需關注經濟環境的變化，當景氣不好時，汽車這類耐久財的需求就會下降，進而影響到營收表現。

特斯拉電動車的營收自2010年的1.17億，成長至2019年已達245.78億，平均每年成長超過70％，是相當驚人的數字。不過由於汽車產業是重資本支出的行業，所需的投資與人力支出皆相當龐大，也導致特斯拉過去幾年一直無法盈利，現金流呈現燒錢的狀態（見下表）。

不過這樣的情況在2020年開始扭轉。觀察特斯拉汽車的交付數量，由於生產線逐步架設穩定，生產效率提高，產量自從2018年起顯著增長，即使遇到2020年的疫情，交付數量也不受影響。在2020年第三季的財報中，特斯拉的汽車總產量比前一年成長76％，交付數量較去年同期成長54％，公司已經連續五個季度盈利。2020年12月確定被納入標普五百指數的成分股，成為指數中市值第六大公司。

競爭對手

特斯拉雖然是電動車的領導廠商，但在市場發展潛力仍相當大的情況下，自然吸引眾家車廠投入資源研發與電動車的生產，包括通用、福特、保時捷（Porsche）等傳統車廠都相繼加入市場，推出新型電動車款。在競爭日益激烈的情況下，特斯拉不得不採取降價策略來搶奪市占，以至於好不容易穩定的獲利能力可能再度陷入危機，投資人在買入公司股票前，可以從近幾季毛利率與營業利潤率的變化來判斷。

未來展望

電動車產業目前正處於高速發展階段，根據統計，從2019到26年，全世界的電動車市場規模預計成長五倍之多，在2026年將達到5670億美元的市場規模，年複合成長率為15.6％。特斯拉自詡為能源公司，積極研發再生能源技術，包括電動車必備的電池技術，在公司的電動車市場份額為世界第一、占比達18％且持續成長的情況下，正行駛在寬廣的產業賽道上。

目前特斯拉提供的車型包括銷售最好的Model 3、Model S/X 與Model Y，銷量比起過去都有顯著成長，公司在加州費利蒙與上海的超級工廠產能持續增加，預計在柏林和德州的工廠開業後可帶來更高的產量，順利交付並提振營收。

而最具成長潛力的，莫過於特斯拉自動駕駛技術的實現。由於特斯拉擁有大量的內部技術，隨著硬體與軟體的結合，更多數據的蒐集讓整個系統可以變得更聰明也更強大，成為特斯拉獨有的競爭優勢，讓對手在這個部分難以超越，也讓市場對特斯拉的股價可以有更高的期待。

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責任編輯：梁喆棣