在先進經濟體中，許多金融界人士對加密貨幣抱持懷疑態度。但在開發中國家，尤其是金融不穩定、銀行帳戶等傳統金融產品障礙高的國家，加密貨幣正成為生活的一部分。

數據分析平台UsefulTulips資料顯示，過去幾週，撒哈拉沙漠以南非洲地區已超越北美，成為點對點（P2P）比特幣交易量最大的地區。

取代不穩定法定貨幣價值、交易

九月七日，中美洲小國薩爾瓦多，正式成為全球第一個採用比特幣做為法定貨幣的國家。

新興市場之所以會成為加密貨幣成長的沃土，是因為本國貨幣無法發揮應有功能，包含儲存價值、交易媒介、記帳單位與不可預測的通膨、快速變動的匯率、笨重的銀行系統、財務限制和監管不確定性，尤其是政府對資本流出、流入國境的限制，都損害了它們的吸引力。

以非洲人口最多的國家奈及利亞為例，年輕人每天都要應對高失業率、變化無常的黑市貨幣兌換和資本控制。出口主力的油價在疫情間下跌，進一步擠壓美元供應，導致許多企業無法付款給國外供應商和放貸方，甚至該國一家世界銀行支持的發電廠也差點違約。對使用匯款或向客戶收費的人來說，美元短缺是一大問題。

「非洲國家日常遇到的這些金錢困難，我們西方國家是難以想像的。」Paxful執行長優素福（Ray Youssef）說。Paxful是一家加密貨幣點對點交易平台，有三分之一用戶在非洲，其中奈及利亞是最大的市場，擁有一百五十萬名用戶，今年初至六月已增加了八三％。它的競爭對手LocalBitcoins，多數客戶也在拉丁美洲、非洲和俄羅斯等開發中市場。


用於進口交易，還成立ETF

交易規模有所不同，有以低於一百美元價格買進少量加密貨幣的散戶投資者、商家和建立在這些平台上，且聘請大量員工的金融服務業者。「中國和奈及利亞之間有很多商業往來，因為企業家沒有大量資金能投入國際貿易，會被外匯政策拒於門外，所以他們用加密貨幣來進口商品。」研究機構Chainalysis研究主管葛羅爾（Kim Grauer）說。

在委內瑞拉、巴西等國，老舊金融系統的成本和官僚形式，讓人們更願意嘗試不同的加密貨幣。

「我們原本以為人們只會採用一種主要加密貨幣，但後來卻發現他們會依照不同目的，使用不同貨幣。」交易平台達世幣核心團隊（Dash Core Group）執行長泰勒（Ryan Taylor）說。像達世幣較多用於小額購買；比特幣手續費較高，購買額度則較大。

幣安（Binance）和Coinbase等大型交易所，仍然主導著開發中國家的加密貨幣服務。在拉丁美洲、中亞、南亞和非洲，發送到這些地區的加密貨幣，以價值計算，有超過八○％都是經由交易所轉移。

幣安也提供了傳統匯款的替代方案，這是許多開發中國家的重要生命線。透過西聯匯款（Western Union）等傳統管道，來回進行跨境轉帳，會貴得讓人負擔不起。

根據世界銀行數據，匯款兩百美元到撒哈拉沙漠以南非洲國家，二○二○年第一季平均成本占交易價值九％，是全球最高，甚至在一些地區還可能達到兩位數。

然而，LocalBitcoins表示，在點對點加密貨幣網路中，這些手續費通常僅占約二％至五％。BitInfoCharts數據顯示，比特幣在二○二一年八月的平均交易手續費低於三美元，而以太坊（Ethereum）手續費最低則約八美元。

與先進市場相比，一些新興市場的加密貨幣，在主流投資上已經取得了更大進展。

例如，在美國和英國，監管機構尚未核准創建加密貨幣ETF。但今年，巴西成為少數幾個加密貨幣ETF正式上路的國家。資產管理公司Hashdex在聖保羅證交所推出了三個加密貨幣ETF，共有超過十六萬名投資者。

其中，它的旗艦基金HASH11追蹤與那斯達克共同開發的指標指數，是由一籃子加密資產組成。它收取一．三％的管理費，目前淨資產約為四億二千一百萬美元，是該證交所第二大ETF。Hashdex執行長桑帕約（Marcelo Sampaio）形容這些客群是「主流金融市場」，包括機構投資人和一般散戶。

開發中國家貨幣無法發揮應有功能，或因金融體系的高成本及官僚形式，讓人們更願意嘗試加密貨幣。

巴西交易所獲軟銀兩億美元投資

即便加密市場遇到打擊，像是特斯拉拒絕接受比特幣付款、中國打壓虛擬貨幣挖礦，Hashdex還是繼續吸引了新的投資者。

從巴西當地交易所Mercado bitcoin可以看出，加密貨幣變得更加普及。與二○二○年相比，今年八月底前，其交易量已經增加了七倍。它最近還從日本軟銀集團獲得兩億美元投資，過去一年客戶數也翻倍，達到二百八十萬人。

早在六月，薩爾瓦多宣布將比特幣納為法定貨幣後，國際貨幣基金（IMF）就發出警告，表示廣泛使用不穩定的代幣，恐怕會損害總體經濟穩定，並讓金融體系暴露於大量非法活動之中。

英國金融行為監管局警告，「如果消費者投資這類型產品，他們應該要做好錢全部賠光的準備。」巴塞爾銀行監理委員會六月時也說，銀行將面臨更多風險，包含詐騙、駭客攻擊、恐怖分子融資等。

但許多國家監管機構沒有能力對抗這些數位資產公司。辛巴威在二○一八年禁止當地銀行與加密貨幣業者交易，但該國央行卻表示，目前已在起草監管政策框架。在奈及利亞，央行禁止商業銀行與企業進行加密貨幣有關的交易，但很快的，他們利用第三方帳戶來避開障礙。

「如果央行決定對人民施加更多限制，你就會看到大批人湧向加密平台尋求幫助。」優素福說。「這會隨著地緣政治而不停變動，我們必須為此做好準備。」