二○二○年，理所當然的，疫情大流行支配著市場，掩蓋了其他事件，然而，投資銀行分析師、共同基金經理和對沖基金交易員正開始評估十一月三日的美國總統大選將會是什麼樣子，川普或拜登獲勝後的市場贏家與輸家是誰，以及，如果選舉結果混亂而有爭議，將會發生什麼事。
分析師破天荒熱議：
如果有天美國民主被破壞
在某些情況下，他們發現自己在問「通常是新興市場投資者才會問」的那種問題：如果民主制度遭到破壞，市場會怎樣？
儘管今年夏天美國股市繼續走高，但有越來越多的跡象顯示，暗地裡，人們對即將到來的大選——尤其是對選舉結果存在爭議的風險——感到不安。
摩根士丹利美國股票策略主管威爾遜（Michael Wilson）表示：「我認為這並非難事。」他說：「雙方都將提出理由，要求重新計票。這可能會引起爭議，我非常擔心政權和平轉移（所面臨的威脅）。」
儘管近日股市受到了打擊，自二○一六年美國大選以來，標普五百指數上漲了約六○％。川普打打停停的貿易戰、有爭議的、打破常規的行事風格，以及對疫情無能為力的反應，都未能遏制住股市的上漲，這波漲幅是由企業減稅、管制鬆綁、經濟穩定（直到疫情爆發）以及聯準會推出的大規模貨幣刺激措施所共同推動的。
川普經常將股市行情吹捧為他的傑出成就之一，最近還試圖煽動人們擔心，在拜登政府的領導下，這些漲幅將「瓦解和消失」。但一些投資者和分析師反駁了這種說法。
瑞銀全球財富管理首席經濟學家羅斯（Brian Rose）表示，如果民主黨贏得白宮和國會兩院的控制權，「市場已轉變觀點，認為這不是世界末日」。他說：「即使公司稅會提高，企業也會有額外的支出，但民主黨上台將有助於促進長期成長。」
個別產業的前景取決於誰能勝出。拜登將根據擴大後的《平價醫療法案》（Affordable Care Act，通稱歐記健保）擴大醫療保險覆蓋面，這可能提振醫療類股，但解決藥品定價問題的計畫可能會對該產業造成衝擊。由於民調對拜登有利，綠能類股也將小幅走高。
相比之下，分析人士表示，川普獲勝將有利於傳統能源股。他的政府已經採取行動，放鬆對石油公司的監管，並於今年八月批准在北極野生動物保護區進行鑽探。另外拜登在總統任期如果強化監管，金融股可能也會受到影響。
投資者面臨的一個緊迫問題是，民主黨的勝利是否會加強對科技公司的監管。拜登面臨著來自黨內左翼的壓力，要求他遏制矽谷的發展。針對亞馬遜、蘋果、臉書和Google等科技巨頭的新規定，或更嚴格的反托辣斯法執行，可能使科技股漲勢趨緩。
如果投資者開始懷疑美國政策，
美元將非常脆弱。
不過，紐約梅隆投資管理首席市場策略師萊文（Alicia Levine）表示，川普也暗示願意監管這個行業。「無論誰一月入主白宮，科技業都將舉步維艱，雙方都有各自的理由來監管科技，」她補充道。
儘管川普的第一個任期總體上對市場有利，但投資者也擔心他再次獲勝後政府將採取的行為。摩根大通資產管理公司首席全球市場策略師凱利（David Kelly）表示，一個「不受制約」的川普總統令人擔憂。「考慮到川普在第一個任期內的反覆無常，如果他當選了，如果他在第二個任期內不受任何限制，他會是什麼樣子？」他問道。
困擾著許多投資者的最大恐懼是，選舉勝負不那麼明確。如果拜登輸了，可能會爆發更多的示威活動。如果川普輸了，他的支持者可能也會走上街頭。
然而，許多投資者最擔心的是，川普可能會拒絕接受自己的失敗——可能會像他幾個月來在沒有證據的情況下暗示的那樣，指責「非法」選民。
由於美國仍是全球最大經濟體，而美元支撐著全球金融體系，這種局面的後果可能會影響深遠。羅斯警告說，如果全球投資者在大選結束後的週三，一覺醒來，發現似乎要過一段時間才能確定誰勝選，「你可能會看到市場大幅波動」。
他表示：「如果全球投資者開始懷疑美國的政策，美元將非常脆弱。」考慮到最近美元的疲軟，這種壓力就更大了。
伊爾艾朗：制度若遭破壞
市場極可能出現不利的轉折點
有跡象顯示，這些危險已開始被計入金融市場利基的一部分。
例如，十一月三日前後到期，通常被稱為華爾街恐慌指標的VIX期貨，價格出現了不尋常的飆升。儘管這還遠遠不算是代表市場出現恐慌，但仍表明投資者押注這段時間——無論是大選前還是大選後——可能會成為一個市場動盪的時期。摩根大通分析師表示，外匯、政府債券和公司債券的衍生品也開始顯現出同樣的狀況。
然而，股票市場仍處於創紀錄的高位——許多分析師和投資者對此並不認同。對安聯高級經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）來說，二○二○年大選的風險再高不過了——他擔心，市場尚未完全解決這一問題。
伊爾艾朗說：「正如在大多數開發中國家發現的那樣，如果制度的健全與法治持續受到侵蝕，（市場）極有可能出現一個不利的轉折點。」
