股市一路狂瀉之後，下一步該怎麼走？記住巴菲特那句知名的金玉良言：「別人貪婪時，你要保持恐懼；別人恐懼時，你要保持貪婪。」
台灣政府提早採取行動，像是旅行限制和隔離返國旅客，比起大多數國家更能有效控制COVID-19傳染。
但這不代表台灣的經濟沒有危機。旅遊業遭受重創，而其他各地的情況也會連帶影響以出口為主的台灣經濟。全球各地企業取消大型商務會議、活動和演唱會，甚至要求員工在家上班。各大城市的學校關閉，導致上班族父母必須待在家照顧孩子。
美國科技業重鎮的舊金山灣區，是我住了大半輩子，同時目前也是我雇用許多員工的地方，州政府已下令居民居家隔離，影響範圍涵蓋將近七百萬人。歐洲各地也出現類似禁令，尤其是義大利，歐盟境內的旅行限制不斷提高。類似例子全球各地不勝枚舉，如果這樣的狀況長時間繼續下去，將會產生經濟衰退，而且是嚴重衰退。
活動暫停越久，經濟越受影響
歐美新聞頭條大肆報導感染和死亡率等醫療數據，模型預測顯示病毒呈指數級擴散。但這些只是估算，而且很有可能過分高估。
雖然大多數感染的患者只會有輕微的類流感症狀，但是對於老年人和免疫系統受損者有致命威脅，整體死亡率因而降低。這就是著名的「佩茲曼效應」（Peltzman Effect）：對於某事物的恐懼升高，人們就會採取行動，去降低或避免風險。
防治疫情所採取的措施，同時也大量減少了類似的傳染病，如一般流感、非流感類肺炎與其他呼吸道疾病。它們的死亡率遠高於此次冠狀病毒。這些類似疾病死亡率下降的幅度，應該會高於本次疫情死亡率上升的幅度，我相信很少人看出這點，也沒有人談論這件事。
沒錯，對於那些感染且病情嚴重的人來說，非常悲慘。但股市面臨的威脅並不是死亡率。主要的風險是世界各地的企業、非政府組織與政府，以防疫之名所採取對經濟具破壞性的反應措施，如：取消旅行、商務等各種活動，會對下游經濟產生重大影響，造成數倍的反向效果。常態活動受阻的時間拉得越長，全球經濟就越受影響。
這些立意良善的措施是為了防疫，但是統計數據顯示，這些防疫手段在西方已開發國家是失敗的。台灣之所以能成功防疫，部分歸功於準備充足，部分歸功於先天地理條件，還有一部分是因為反應迅速。但這些方法，在其他地方並不一定奏效。
一開始專家認為，沒有症狀的感染者不具傳染力。現在我們知道，事實不然。也就是說，帶原者在不知不覺中傳播了病毒，這樣的「社區傳播」，意味著防止全球擴散，是不可能的任務。現在採取這些防疫手段，會造成巨大的經濟損失；但對於公共衛生，可能只會收到最小的效益。要是持續在全球蔓延，台灣可能會面臨第二波疫情。
同樣的，這些措施也會使生活面臨原本不存在的風險。隔離和關閉學校，代表了在許多國家，消防員、警察和醫療人員值班的人數減少。若是如此，日常緊急狀況的致死率就可能升高。應變系統的壓力會升高，而不是降低。
股市反應衰退，比數據早一步
樂觀看待，疫情很可能會隨著一般流感季節消失而消失，大部分的病毒都是如此。若真如此，股市將會以任何人都無法想像的速度飆升到歷史新高。要是病毒持續存在、學校等機構持續關閉，則可以預期全球經濟衰退的發生。
要是真的發生了，請記得：儘管歷史上尚未因政府的防疫措施，導致全球經濟衰退和熊市，我們還是經歷過多次探底，也總是能從谷底回升，就像之前的每一次一樣。經濟復甦來得會比所有人預期的快，股票在任何人預見之前就反彈。每次的具體情況都不同，但巴菲特的名言總是能驗證。
接下來幾週，可能是每個人的考驗，但未來的希望就在不遠處。我們的世界有能力、也準備好適應變化及蓬勃發展。儘管造成市場受挫的原因極不尋常，市場還是會一如往常運作：提早反應經濟發展，並在頭條新聞刊登前預見更美好的未來。
當經濟數據終於確認衰退時，幾乎毫無例外，股市早已經提前反應過了。這次的恐慌毫無預警的降臨，也很可能會毫無預警的結束，而形成深V曲線。所以沒錯，現在是令人恐懼的時刻；同時也代表著，是該貪婪的時刻。
