全球最大晶圓代工廠台積電，目前市值破新台幣八兆六千億元、占台股大盤比重逾二三％，它的晶圓代工市占率更在全球過半，從蘋果、高通到華為，這些科技大廠，要製造手機晶片，統統不能沒有它。
持續突破高峰的台積電，二○二○年能否繼續增強？商周帶你用四張圖表，看懂台積電前景。
亂局之中，會赴美設廠？
沒理由去，在台生產成本最低
「（台積電）是否對海外建廠的地點有任何新的考量？」「能否透露一下產品當中的美國技術含量如何計算？」一月十六日，台積電法說會中，「地緣政治」成為外資分析師輪番發問的關鍵字。
製程領先三星和英特爾的台積電，正成為美國、中國兩大強權眼中的戰略資源，因此左右為難。
外資瑞士信貸甚至在報告中形容，台積電正努力的像瑞士一般維持中立地位。
彷彿走在鋼索上，是因為目前美系客戶占台積電總營收約六成，但同時，在中國政府持續扶植半導體產業下，中國也已貢獻台積電約兩成營收，且過去四年，營收比重持續攀升。
美國銀行（Bank of America）研究報告認為，無論選哪一邊站，對台積電來說都是不能承受之重。
如何在美國與中國之間取得平衡，已成為台積電今年在製程研發外的首要課題。
目前，最大的壓力來自美國。《紐約時報》及《日經亞洲評論》指出，美國政府因安全考量，希望台積電在美國設廠生產軍用晶片。這是因為，美國國防部越來越依賴在美國以外、尤其是在台灣製造的晶片，但偏偏台灣持續受中國武力威脅。
當然，赴美國設廠，不代表台積電得放棄來自中國的兩成營收。一位台積電前高階主管認為，一旦赴美設廠，代表台積電對美國已經「負責」，反倒可能使其中國南京廠的營運更無後顧之憂。
那，為什麼台積電遲遲無法決定赴美設新廠？台積電董事長劉德音多次強調，成本是最大問題。
「在台灣生產的成本是全世界最低的，」他在法說會上重申，客戶認為轉移到製造成本高的地區，沒有辦法維持競爭力。
最明顯的例子，是台積電在美國已設立多年的八吋晶圓廠WaferTech。上述曾駐美國的台積電前高階主管坦言：「它比起台灣的晶圓廠效能差很多。」
他分析，台積電在台灣的優勢，是用最頂尖的半導體人才做較次等的事，台灣人又具備勤能補拙文化；反觀美國半導體人才已不如往日多。再者，台灣的水、電費用比美國低，有良好基礎建設。
面對赴美設廠與美中貿易磨擦壓力，台積電其實已有應對。彭博（Bloomberg）指出，台積電招攬英特爾前遊說官克利夫蘭（Peter Cleveland）擔任副總裁，專門在華府經營政府關係，降低美、中貿易衝擊。
這在大企業已行之有年。比如，蘋果就雇用親近川普政府的遊說家，以免蘋果產品由中國輸美被課關稅。美國媒體《商業洞察》（Business Insider）報導，自從二○一七年以來，蘋果已花費一千八百萬美元（約合新台幣五億四千萬元）向川普政府進行遊說。
台積電究竟能否擋住來自美國的壓力，還未可知。但一位不願具名的外資分析師認為，美國其實沒有要求台積電赴當地設廠的正當性，因為美國政府以軍事晶片為設廠理由，本身便不合理，兩岸關係緊張是老問題，美方應早有應對方案，且英特爾先前已收購晶片公司Altera，美國仍有辦法在國內製造軍機用晶片。
外資摩根士丹利（Morgan Stanley）報告則指出，若台積電有機會贏得英特爾中央處理器（CPU）的外包訂單，赴美國設新廠才較合理。
八大客戶如何影響發展？
留心華為變數、超微成績
台積電目前有超過六成營收，集中於蘋果、華為、輝達（Nvidia）、超微（AMD）、高通、聯發科、賽靈思（Xilinx）和博通這八大巨頭。換句話說，只要盯緊這八間公司今年市況，就能洞察台積電大半營運。
這八巨頭中，去年貢獻台積電約一成營收的華為，是今年最可能有變數、須留心的一位。
雖然一月十五日，美、中剛簽訂貿易協議，但川普並未打算對華為收手。《富比世》（Forbes）就指出，川普政府打算施加新的規定，防堵外國製的商品賣給中國電信巨擘。路透甚至報導，美國政府正在草擬，將原本美國技術含量超過二五％就禁止出貨給華為的規定，降低到一○％，這樣一來，台積電就有可能無法出貨華為。
華為基礎建設受此阻力，是否進而影響整個5G供應鏈？台積電認為短期會有衝擊，但長期不會有大變動。劉德音說，這是因為市場上不會只有一個設備供應商，「第二、 第三一定會上來，而且會非常快。」
里昂證券科技產業主管侯明孝分析，最壞狀況，若台積電不能出貨華為，讓全球5G建置延後，即使運營商多改用諾基亞、愛立信等設備，供應鏈調整至少也須兩到三季時間，短期會對全球5G建置和供應鏈的營運，包括對台積電也會有衝擊。
一位外資分析師表示，近期台積電股價從三百四十六元跌到三百三十三元，已是反映對此事件的恐慌。
另一個值得關注的，則是近兩年在電腦處理器市場持續攻城略地、過去三個月內股價漲幅約六五％的超微，今年很可能再繼續帶動台積電成長。
侯明孝認為，超微在台積電占的營收比重會越來越高。摩根大通（J.P. Morgan）報告也指出，超微晶片持續受大型伺服器市場歡迎，可能讓台積電在今年的高效能運算領域成長強勁。台積電總裁魏哲家就預估，今年手機和高效能運算領域營收，都有機會成長逾二○％。
「如果超微做得好，英特爾做得差，一來一往對台積電就有好處。」前述外資分析師表示，今年第一季台積電淡季不淡，便是因為超微一直需要更多產能。
HSBC報告指出， 超微在中央處理器（CPU）的市占率增加，帶動了晶片需求，二○一八年上半年，它的桌機CPU市占僅一二％，但到去年第三季，已增加到一八％。該報告預估，超微今年將占台積電營收高達八％，較去年提升三個百分點。
5G商機能如期發酵？
蘋果新機銷量是最大指標
5G一直是台積電寄予厚望的科技大潮，其中，5G手機更是今年可能為台積電帶來顯著助益的商機。聚芯資本管理合夥人陳慧明解釋，台積電在智慧型手機晶片代工市占率第一，且整體而言，一支5G手機內會用到的半導體晶片與其價格，都比4G要來得高。
以聯發科5G系統單晶片天磯800為例，市場推估一顆定價可能在四十美元到四十五美元之間，相較聯發科中高階4G系統單晶片市場推估約二十五美元，增加近一倍。
魏哲家在法說會上強調，5G手機滲透率，相較於過去幾年的4G來得更快，他重申今年5G手機滲透率會在一五％上下（mid-teens）。研調機構IDC在去年十一月也預估，今年5G手機出貨量約一億九千萬支，約占全數智慧型手機出貨量一四％，遠遠優於二○一○年4G手機出貨第一年，僅占全部手機出貨量一．三％。
陳慧明解釋，5G較4G進展來得快，主要是因中國加入戰局，催化市場競爭。4G時代手機的初期競爭以三星和蘋果為主，而5G又多了華為、Oppo、小米。
5G手機的商機能否如預期般發酵？侯明孝認為，關鍵指標是今年下半年推出的新一代iPhone，因它可能占全球5G手機三分之一的量。「它定價如果太高就會影響銷量，可能就有機會（讓滲透率）不如預期。」
