熱賣兩千億目標到期債　保本保息是假象

短短兩年，一個新形態金融產品，卻能在台灣熱賣兩千億元。它，是目標到期債券基金。如今，被金管會認為可能暗藏銷售陷阱：五月初金管會宣布，將這類產品首度列入一般金檢項目。 這，已經是主管機關第五次盯上目標到期債，稽查力度更勝以往。 金管會在意的是：銷售時是否確實提醒投資人風險。因為，真的有不少投資人是衝著「保本保息」，利率又上看四．八％的宣傳，而大舉買入。「我媽聽完隔天就想去銀行領錢了，」公勝保經北二業務中心體系總監何英翰說，目前新台幣定存利率只有一．二％，四倍的利息，讓定存族們很心動。 但問題就出在，這類產品絕大多數投資了新興市場債，有違約風險，既不保本、也不保息。 所謂目標到期就是設定固定的到期年限，一般是四年至六年，由經理人選購五十至一百檔債券，並持有這一籃子債券直至到期，期滿領回本金與債息。也因此，基金募集完畢後便不再開放新資金加入，資金須鎖在這檔基金中，中途解約須付二％贖回手續費。 好處是，一般債券基金淨值隨債券報價波動，目標到期債只鎖定到期後的債息回報。舉例來說，若預期年化報酬率為四．八％，則一百萬元的資金，六年期滿就能拿回一百三十二萬元，這樣的產品上哪去找？ 但，高額回報能落袋的前提是：債券不違約、人民幣利率別下調。而且別忘了，還有費用重複收取問題。 好貴！首年就被收本金七％ 問題一、基金手續費、管理費偏高。 截至今年三月，台灣發行的目標到期債券基金，狂銷逾新台幣兩千億元，據金管會估算，光是透過投資型保單的銷售金額，就占了八成。 要知道，一般債券基金在銀行銷售，手續費平均約一．五％，但目標到期債券基金透過保險公司銷售，初始就收取等同手續費的三．五％至四％保費費用。 一般債券基金經理人管理費每年約一％，但目標到期債券基金首年管理費高達三％，第二年起才降為每年○．六％。 加總之後，等於買進第一年，就被收走本金的七％，「就是一隻豬被剝兩層皮，」一位不願具名的銀行理專坦言。 雖然，目標到期債券基金的管理費，數年平均換算後，約與一般債券基金差不多。然而，前者經理人買進債券後就持有至到期，不像後者須積極進出，歐美這類產品的管理費大都下調，台灣則未見調整。