今年第一季，新台幣大幅升值，電子五哥匯損金額共計逾四十億，連向來擅長操作匯兌貢獻獲利的廣達也出現約六億五千萬匯損，電子業普遍叫苦連天。 貶值，拚出口，是唯一的答案嗎？《商業周刊》訪問七間上市公司，包括台北市電腦公會理事長童子賢、新日光董事長洪傳獻、台灣前三大IC設計公司與台灣前三大筆電品牌財務長、以及封測、工業電腦等領域的董事長與財務主管共七名，其代表的公司市值合計超過一兆元，去年營收共近兩兆元。 相較傳產、金融業，科技業對談論央行總裁人事與匯率預測，幾乎都戒慎恐懼，不願具名者居多，因此本文以企業背景顯示受訪者身分。此外，由於產業競爭力與毛利率差異，對於央行採何種匯率政策較佳，看法分歧，有人主張維穩，有人認為波動一五％內都可接受。以下為採訪紀要： Q：新台幣匯率應該越低越好，貶值拚出口？ A：台北市電腦公會理事長童子賢：匯率得在生活品質、出口競爭力之間取平衡 我個人不贊成新台幣極端的貶值，以創造出口的競爭力，匯率與貨幣發行是很重要的國家大事，如果不小心，就會削弱人民消費力，生活品質也需要考量，匯率必須在維持人民生活品質與出口競爭力之間找到平衡點。 台灣前三大IC設計公司財務長（以下簡稱IC設計公司財務長）：匯率只是影響出口原因之一，重點在產品跟技術 匯率一直都是因素之一（影響出口），但不是唯一。舉例來講，日圓大貶，但日本有沒有因為這樣，出口大幅成長？或反過來講，美元大幅升值，請問對產業有沒有造成長久的影響？匯率一定是競爭影響因素之一，可是主要還是得回到產品跟技術面。 Q：你認為新台幣升值，會影響產業競爭力嗎？ A：台灣前三大工業電腦董總級主管：新台幣沒有繼續升值的條件 新台幣升值對很多台灣企業很不利，今年很多上市公司都虧在匯損，如果新台幣持續升值，就會持續匯損。新台幣沒有這個條件繼續升值下去，新台幣是因為盯住美元，所以相對升值，我們是「被升值」，不是我們有這個條件升值。 IC設計公司財務長：升、貶沒關係，穩定最重要！ 匯率真正的影響，不在於高或低，在波動。例如台積電或很多公司，每季法說會都有匯率假設，真正的壓力，是你認為（美元兌新台幣匯率）三十塊，結果變二十八。假設，今天新台幣突然升值到二十五塊，可能會因一次性的大變動而有很大影響，可是中長期來說，大家會做相應的調整。（匯率）不是不能變，不要劇烈變動就好，不然就會像希臘一樣啊（指發生經濟危機）。 台灣前三大筆電品牌財務長（以下簡稱筆電品牌廠財務長）：匯率波動二％以上就算大變動 對電子業來講，最大風險是貨幣快速變動，急漲或急跌，造成的風險跟壓力最大。如果相對穩定，或跟其他貨幣的連動性沒有脫鉤，縱使升值或貶值，企業不管透過避險或報價，可以在營運上做努力。 新台幣匯率一個月二％以上的變動，就算大變動，例如今年第一季很多公司有匯損，就是因為過去匯率穩定，一般公司比較不熟悉這樣的狀態（指匯率波動大）。其實過去這樣匯率穩定，到底對產業長期來講是正面還是負面，也很難說。 新日光董事長洪傳獻：競爭對手匯率波動，要能跟著動 當然也希望匯率穩定，但產業競爭是互動的，我們的對手，像大陸或韓國，如果別人匯率波動，你沒有相對應（跟進），競爭力就會變差。像韓元、日圓急升、急貶，但有時候波動大到，你沒有跟著反應，競爭力就會犧牲，如果競爭對手匯率調整的幅度已經把你的毛利吃掉，那必須有所反應，（產業）短時間內少賺一點可以，但不能一直都少賺。 Q：對於科技業中，毛利較低的組裝代工等領域，強勢新台幣的影響？ A：筆電品牌廠財務長：人民幣成本，才是代工廠最大壓力 台灣大部分電子業是美元收入，對到美元成本，扣掉新台幣費用後，大部分獲利還是美元。例如，代工廠做一台筆電，還是賺五塊、十塊（美元），組裝一台iPhone，還是賺十五、二十塊美元，（新台幣升值）只是壓縮到用新台幣表達的獲利。我認為有能力的公司還是有辦法應對……，而且現在對代工廠來說，真正壓力最大的，其實是人民幣成本，不是新台幣成本了。 半導體設備廠財務長：升值只好找上游廠分攤，不然一起死 如果今天是代工，我一樣收美元，但（新台幣升值）換回新台幣變少了，毛利就下降，韓國廠商今天一樣收美元，但假如韓元貶值，那它就賺比較多。但代工一般都是簽長期合約，很少只談一個月或一季，對手會多賺，但通常不會調整報價搶單。如果是自有產品，一定會保護毛利，可能漲價，如果沒條件漲價，就回頭找上游廠商說「你也分攤一點」，大家一起把價格談一下，不然大家一起死。 Q：既然買賣都是美元計價，那匯損究竟是真議題、假議題？ A：台灣前五大封測廠財務顧問：未實現匯損，仍有可能變利得 會計表達上會有兩種，已實現的匯兌，跟未實現的匯兌，每個公司的財務安排不同，有可能它買料、賣料都是外幣，如果這樣就是自然避險，只要你手上留的是外幣，那（新台幣）匯率波動，帳面上就會產生損失或是利得。其實談匯損，應該要細看公司的財報上，已實現跟未實現的匯兌收益跟損失的比率是多少，未實現的匯損，將來只要匯率反轉，有可能變成利得。 半導體設備廠財務長：就算帳面匯損，也會影響股價 如果（匯兌損益）是帳面，還有機會迴轉，但一定會有一部分、甚至很大部分費用，是當期必須支出。 但會計師不會管這個，財報就是看數字結果，最底下的EPS就是（被帳面匯損）扣掉了。一般投資人不會看那麼細，（即使只是帳面匯損）就會影響股價。 Q：匯率升值，是否能讓企業汰弱留強，有利產業升級？ A：IC設計公司財務長：產業現實就是升不上去 難道新台幣升到二十塊，產業就會升級了？其實大家也想產業升級，只是就是升不上去。 半導體設備廠財務長：台灣準備好面對汰弱留強的空窗期嗎？ 我長期在代工產業，這種說法當然可行，但大家禁不禁得起把沒競爭力的企業淘汰後，經濟塌陷以後的真空期或空窗期？大家當然想汰弱留強，但汰弱是汰多少的弱？要從GDP去看，弱的這部分到底貢獻多少比例，我可以禁得起淘汰嗎？ Q：如果明年利率也走揚，對科技業有什麼影響？ A：IC設計公司財務長：利率一上來，直接影響收入！ 很多業者資本支出很大，利率往上升，他們的壓力會比匯率（升值）更大。你看鴻海借了多少錢？如果利率一上來，每年的利息費用直接影響收入，匯率還有時間空間（緩衝因應），但利率一上來，是沒有空間的。利率如果變成二％到三％，資本支出就會變得更小心。 洪傳獻：太陽能業蓋電廠，利率越低越好 利率很重要，尤其現在台灣太陽能產業，開始有一塊是做下游的電廠，蓋電廠需要貸款，利率就變成很重要的因素。現在蓋電廠，大部分三成是自有資金，七成要借款，利率的影響就會變得比較大……，當然是希望低一點比較好。 Q：新台幣全年波動多少以內，產業可以接受？ A：IC設計公司財務長：全年波動10％到15％，應變沒問題 匯率只要不是短時間劇變，（全年波動）在一○％到一五％，那沒問題。 筆電品牌廠財務長：分散波動，較能管理 新台幣今年第一季升值六％左右，其實不容易在這麼短時間內管理或因應，但如果六％是分散到一整年，一般公司就比較能管理。