美國升息受災戶 新興市場竟受惠最大

原本應該是美國升息受災戶的新興市場，現在卻成了弱美元時期的最大受惠者！ 《金融時報》引用專業資金流向統計業者EPFR的數據指出，截至八月二日，美股基金已經連續七週呈現資金淨流出，今年來失血量已超過二百二十億美元。至於新興市場基金，連續吸金超過二十週，股、債基金合計已流入近九百億美元（約合新台幣二兆七千億元），至今仍未見消退跡象。 有趣的是，弱勢美元為美國企業獲利帶來匯兌收益，亮麗的財報數字推升股市榮景，全球股市漲高，就連MSCI新興市場股市指數迄今漲幅高達二三％，比任一成熟市場表現都來得好，現在才進場布局，難道不會有追漲的風險嗎？ 看漲》基本面改善、股價淨值比仍低 摩根投信第三季度市場洞察報告指出，今年新興市場企業獲利年增率上看兩成，以目前股價淨值比一．六倍來看，仍低於歷史平均一．八倍，也就是說，在基本面撐腰之下，整體評價還不貴，只要美元續弱，就還有上漲的動能。 弱美元助陣之外，新興市場本身基本面的改善，也讓其成為下半年資金避風港的首選。 花旗銀行財富管理報告就列出新興市場的三大優勢。首先，截至去年底，新興市場的外匯存底及持有美元計價短期債券的比例達到歷史新高，代表其較有能力去因應市場波動；其次是大宗商品價格的上揚，有助於大幅降低出口國的經常帳赤字；最後，新興國家的經濟成長率（GDP），可望自今年的二．三％，成長至明年的二．五％。 至於在投資標的的選擇上，花旗銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰建議，新興市場景氣處於正向復甦的軌道上，且並未伴隨高通膨現象，除非聯準會加快升息腳步，否則投資人透過股市與債市基金入市，都會是不錯的選擇。 看好》股匯債三漲地區，兩頭賺首選 考量美元到年底前應會呈現弱勢盤整的格局，群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕提醒，新興市場的涵蓋區域廣，建議投資人挑選股、匯、債市同步上漲的新興市場地區布局，既可賺利息，又可享有當地貨幣兌美元升值的匯兌利益，是較佳的選擇。 「新興亞洲最值得看好，」安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，尤以中國和印度最具領頭羊效果。富邦金控首席經濟學家羅瑋也說，全球貿易量恢復促使中國經濟回溫，印度則順利讓商品與服務稅（GST）法案上路，研判應可支撐其成長動能。 保守型：可挑ETF、高收益、新興債。針對想長線布局、且較為保守的投資人，在操作策略上，羅瑋認為，由於國人普遍對其他國家的企業不熟悉，建議可以透過指數型股票基金（ETF）追蹤該國股市指數表現，也無須擔心會有以美元或當地貨幣計價而產生的外匯風險，算是相對安全的產品。 舉例來說，像是追蹤印度NIFTY指數、或是追蹤中國滬深兩股市的ETF。 至於債市，許家豪認為，年底前利率風險較低，可增持提供較多升息緩衝空間的風險性信用債券，也就是以高收益與較短存續期的企業債為主，輔以基本面轉強且市場信心強度高的新興市場公債。 風險》地緣政治干擾，空手者先觀望 積極型：可挑工業、化工股與人民幣債。若是積極想參與行情的投資人，安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，類股可優先瞄準工業、化工等景氣循環產業。債市方面，第一金投信投資長高子敬認為，債券通中的「北向通」已於今年七月開通，意味境外投資者可借道香港進入中國債市，加上今年來人民幣兌美元漲幅遜於其他亞幣，市場對人民幣預期也由貶值轉為升值，值此之際，建議可搶進當地貨幣債布局。 若是空手的投資人，蔡詠裕提醒，美元指數已來到過往區間的下緣位置，短線上受到地緣政治影響，美元可能反彈，若此時入手新興市場股、債市，恐有追漲的風險，建議可「略作等待」，待美國與北韓政治紛擾告一段落，再進場布局也不遲。